（本文由經緯觀天下原創，獨發今日頭條）
新興市場的債權人在拼命尋找投資機會，從借款人的角度來看，利率是如此之低：為何不使用夢幻般的融資條件？公司用美元借錢，但他們的收入主要是本國貨幣。也就是說在本國貨幣貶值的情況下，一旦負債累累，那麼償還外幣債務的成本就要升高許多。此外，獲得新貸款也將更加困難和昂貴，更不排除破產的發生。這些風險眾所周知，警告不容忽視。儘管如此，債務遊戲仍在繼續。自2008年以來，國際金融機構和私人投資者向新興市場提供的美元貸款增長了一倍多，達到驚人的3萬多億美元。
同時，美國利率的上升前景助長了投資者對新興市場資本推動力的擔憂。特朗普通過其資金減稅措施加大了效力：美國需要借入更多資金並提高其政府債券的利率以尋找足夠的資金。兩者共同導致投資者從新興市場撤資，並在美元領域投入更多資金。美聯儲加息是全球債務狂熱的一個特別鮮明的例子，它在金融危機後蔓延到新興市場。風險已知，警報響亮，新興經濟體目前的債務問題已經很清楚地顯現出來，顯示出一種目光短淺，加上大量的機會主義。
新興市場的政府和中央銀行可能無法阻止繁榮：為什麼讓這個機會滑向更高的繁榮程度？許多債務人感覺要陷入債務陷阱，因為最近幾個月美元變得更加強勁。隨著美國利率的上升，後續融資往往變得更加昂貴。印度、巴西或者南非，有可能被捲入不信任的漩渦，即使那裡的經濟環境開始明顯好轉。問題是：究竟是誰應該受到指責？多年來人們都知道美國經濟的基本面出錯了。2018年夏天，美元債券已經遭遇拋售，這是由於美聯儲通過聲明逐步退出危機模式並向市場注入較少資金而引發的。特朗普馴服美聯儲獨立性的故事並沒有結束，因為它隱藏了其他更深層次的聯繫。
在美元債務爆發的經濟危機中，全球金融資本主義的先天不足也是顯而易見的。西方的中央銀行普遍忽視了前所未有的大量貸款帶來的全球副作用：為什麼美聯儲對美國負責時，還要考慮其他經濟體？所有這些都表明全球金融資本主義需要嚴格的全球規則。依靠個體行為者的自我責任是不夠的。資金應該是稀缺的，資本流動應該是可持續的，而國家利潤應該是有限的。
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