近日，茂碩電源科技股份有限公司(以下簡稱“茂碩電源”)對證監會發來的『問詢函』做出了詳細回覆。其中指出：
光伏逆變器下降 88.95%，主要受 2018年 “531新政”影響，公司已於 2018年底就逆變器業務主體-茂碩電氣公司未來業務做出轉型決定，擬將茂碩電氣轉型為電源行業技術公司，以收取研發費及銷售分成方式建立新的盈利模式，故本報告期逆變器業務營收銳減。
證監會主要就營業收入下降而淨利潤大幅增長、經營性現金流淨額與淨利潤差異較大、大股東質押股份佔其持股總數的99.94%等 4 大問題提出了疑問。
下面是茂碩電源對證監會存疑問題的解釋：
問題 1、報告期內，你公司實現營業收入 5.38億元，較上年同期下降 14.25%，歸屬於上市公司股東的淨利潤 1,656.83萬元，較上年同期增長 603.72%，經營活動產生的現金流量淨額-6,276.47 萬元，較上年同期下降 35.96%。請結合行業情況、同行業公司情況及你公司經營狀況，詳細說明以下事項：
(1)你公司營業收入下降而淨利潤大幅增長的原因及合理性;
(2)你公司經營性現金流淨額與淨利潤差異較大的原因及合理性。
回覆：
一、公司營業收入下降而淨利潤大幅增長的原因及合理性：
(1)營收增減變動情況列示及原因說明：
單位：人民幣萬元
公司以 SPS開關電源、LED驅動電源、光伏逆變器、光伏發電業務為主，上述業務營收構成及變動情況如表。總體來看，本報告期營業收入較上年同期下降 14.25%，其中 SPS 開關電源下降 9.7%，主要系公司調整低毛利客戶及低毛利產品銷售，不再追求無利潤貢獻的規模增長;
光伏逆變器下降 88.95%，主要受 2018年 “531新政”影響，公司已於 2018年底就逆變器業務主體-茂碩電氣公司未來業務做出轉型決定，擬將茂碩電氣轉型為電源行業技術公司，以收取研發費及銷售分成方式建立新的盈利模式，故本報告期逆變器業務營收銳減;
光伏發電下降 38.08%，主要系公司於 2018年 8月份出售台州南瑞光伏電站及海寧光伏電站市補於本報告期內到期，營收較上年同期減少。
(2)損益構成情況列示及利潤增長原因說明：
單位：人民幣萬元
本報告期公司實現營業收入 5.38億元，較上年同期 6.27億元，下降 14.25%;毛利率21.12%，較上年同期 16.85%，增長 4.27%。毛利額 1.14億元，較上年同期 1.06億元，增加0.08 億元;期間費用較上年同期增加 81.28 萬元，變動較小;信用減值損失和資產減值損失合計較上年同期減少 974.22萬元。
綜上，公司在營業收入較上年同期有所下降、各項費用率平穩的情況下，產品毛利率增長，資產減值損失減少，盈利能力增強，淨利潤實現較大幅度增長。
二、公司經營性現金流淨額與淨利潤差異較大的原因及合理性：
(1)淨利潤及經營現金淨流量情況列示：
單位：人民幣萬元
公司本報告期歸屬於上市公司股東淨利潤 1,656.83萬元，較上年同期 235.44萬元，增加 1,421.39 萬元，增幅 603.72%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1,067.02萬元，較上年同期-431.02萬元，增加 1，498.04萬元，增幅 347.55%;經營活動產生的現金流量淨額-6,276.47萬元，較上年同期-4,422.09萬元，下降 1,854.38萬元， 降幅 41.93%。
(2)經營性現金流淨額與淨利潤差異較大原因及合理性說明：
① 公司本報告期內“銷售商品、提供勞務收到的現金”53,124.34萬元，較上年同期58,871.10萬元，下降 5,746.76萬元，降幅 9.76%，較營業收入下降幅度的 14.25%低 4.49%;
本報告期銷售收現率 0.99，較上年同期 0.94，增長 0.05，增幅 5.32%。系公司持續強化客戶信用額度及結算賬期管理，加強應收賬款回款導致，銷售收現情況較好，“銷售商品、提供勞務收到的現金”較上年同期有所下降，主要系本報告期內營業收入下降導致。
② 公司本報告期內“購買商品、接受勞務支付的現金”47,111.99萬元，較上年同期48,806.84萬元下降 1,694.85萬元，降幅 3.47%;本報告期採購付現率 1.40，較上年同期1.18，增長 0.22，增幅 18.64%。主要系受市場環境及各方面因素影響，本報告期公司銀行授信額度大幅縮減，原有供應商票據結算佔比 70%全部被迫調整為電匯支付，另外，2018年開出的銀行承兌匯票於本報告期陸續到期，影響經營現金淨流出金額 1.05億元，兩者直接導致本報告期付現率較上年同期增長 18.64%。
③ 公司本報告期“收到的稅費返還”2,042.06萬元，較上年同期 3,443.44萬元，減少 1,401.38 萬元，降幅 40.7%，主要系公司子公司出口退稅業務受函調影響退稅款延遲，截至本函回覆日公司累計有應退未退出口退稅 2,603.08萬元。
④ 截至本問詢函回覆日公司集中式電站有近 4,000萬應收電費補貼款尚未到位形成公司經營性資金佔用。綜上，公司本報告期經營性現金流淨額與淨利潤雖然差異較大，但原因清晰、合理。
隨著公司業績及內部週轉率指標的提升，公司目前資金情況良好。隨著政府大力度推進清理拖欠民營上市公司賬款工作，公司應收電費補貼款也有望較快收回，電費補貼款的到位將能很好的補充公司營運資金。後續隨著公司電站資產的出售變現，資金會變得更為充裕。
(3)同行業情況-本報告期公司及可比公司營收、毛利及費用率情況
本報告期較上年同期比較，公司及同行業可比公司營業收入均有小幅度的下降，電源產品銷售毛利率均有小幅度的增長;公司期間費用率與同行業可比公司及平均數比較，相差不大。公司經營狀況與行業、同行業公司經營情況大體趨勢一致。
問題 2、截至報告期末，你公司存貨餘額為 1.24億元，較期初下降 37.72%，計提存貨跌價準備 1,354.16萬元，較期初下降 77.30%。請結合你公司存貨性質特點 、未來市場行情以及可變現淨值的測算依據等說明你公司對存貨跌價準備計提的合理性和充分性。
回覆：
1、公司存貨分類情況列示
單位：人民幣萬元
本報告期內存貨處置及跌價準備轉銷情況：
2018 年公司對因客制訂單產品及配套料件受客戶原因取消、變更訂單而積壓的存貨和逆變器業務受“531新政”導致大量滯銷以及被客戶強行退貨而積壓的存貨，根據預計售價進行減值測試並計提存貨跌價準備，此部分存貨於本報告期進行了實物處置，處置存貨金額5,666.19萬元，轉銷對應計提的存貨跌價準備金額 4,631.91萬元。
公司經營以客戶需求為導向，自主組織+外發生產，採取訂單式的生產模式，按單生產，輔以小部分標準品、半成品備庫模式，以滿足客戶交期及合理的庫存控制需求。公司庫存結構整體趨於平穩，本報告期末原材料、在產品、庫存商品的賬面價值佔比分別為 33.72%、9.63%、27.67%，較年初佔比略有下降，分別為-1.69%、-0.58%、-2.65%，總體變動較為穩定。公司持續強化週轉率指標提升，本報告期末存貨週轉率 6.80，高於同行業可比公司英飛特和可立克的 4.08和 6.05。
本報告期末，公司存貨跌價準備綜合計提比率 10.93%，其中，原材料計提比率 15.66%，庫存商品計提比率 17.55%;同行業可比上市公司英飛特存貨跌價準備綜合計提比率 12.07%，其中原材料計提比率 8.72%，庫存商品計提比率 15.98%;同行業可比上市公司可立克存貨跌價準備綜合計提比率 5.13%，其中原材料計提比率 2.67%，庫存商品計提比率 5.02%。公司存貨跌價準備綜合計提比率遠高於可立克，與英飛特接近。
問題 3、2019年 9月 20日，你公司披露《2019年度前三季度業績預告》稱，經初步測算，公司 2019年前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為盈利 4,500萬元-5,500萬元，較上年同期增長 518.56%-656.01%。主要原因為 公司調整發展戰略和產品策略 ，客戶及產品結構優化，產品毛利率大幅度提升以及人民幣匯率變動。
(1)請補充說明你公司前三季度客戶及產品結構較 2018年末的變化情況;
(2)結合同行業可比公司分產品說明毛利率大幅提升的原因及合理性;
(3)說明人民幣匯率變動對你公司業績的具體影響。
回覆：
一、請補充說明你公司前三季度客戶及產品結構較 2018年末的變化情況：
1、公司前三季度主要客戶及產品構成、營業額及毛利佔比情況列示：
①SPS開關電源主要客戶營業額及毛利佔比：
②SPS開關電源產品構成、營業額及毛利佔比：
③LED開關電源主要客戶營業額及毛利佔比：
④LED驅動電源產品構成、營業額及毛利佔比：
公司主要客戶及產品營業額、毛利貢獻構成情況如上表。
客戶方面，本年度公司致力於挖掘優質客戶訂單，以優質的產品質量和快速響應客戶需求的能力，聚焦做好高毛利客戶產品立項、開發工作，提升主要客戶銷售額及毛利貢獻，形成穩定的大客戶群體。預計 2019年 1-9月，SPS開關電源業務主要客戶銷售額佔比 84.81%，較 2018年度佔比提升 11.41%，主要客戶毛利率 19.27%，較 2018年度提升 7.44%。
產品結構方面，公司研發中心立項與開發了一系列標準型產品，完成了真正意義標準品系列的定義與發佈，通過中小功率產品的標準化(針對不同應用領域)，來實現設計優化、成本優化、工藝優化、品質優化，從而提升產品市場競爭能力及盈利能力。隨著公司運營管理制度及利潤分享機制的推行、落實，內部管理提升，特別是工廠端的管理提升，SPS開關電源制費率較 2018 年度下降 2.52%，材料佔比較 2018 年度下降 4.04%。
預計 2019 年 1-9月，SPS開關電源業務中小功率產品銷售額佔比為 81.99%，較 2018年度佔比提升 5.40%，中小功率產品毛利率 19.45%，較 2018年度提升 8.18%，中小功率產品毛利額佔比 80.39%，較 2018年度提升 16.23%。
公司 LED產品毛利率、營業額、產品及客戶結構較去年變化不大。
二、結合同行業可比公司分產品說明毛利率大幅提升的原因及合理性:
1、公司及可比公司主要產品毛利率對比情況列示：
公司 2019年 1-6月主要產品毛利率較 2018年度對比，及與可比同行業公司相關產品毛利率對比情況如上表。公司 2019年 1-6月主要產品綜合毛利率 19.72%，較 2018年度 17.4%，增長 2.32%;公司主要產品毛利率 19.72%遠低於同行業英飛特公司的 34.89%。
公司過往受多元化投資、經營影響，主業競爭力不足，毛利水平低於同行業。本年度公司圍繞聚焦主業、迴歸主業的發展戰略，經營策略由追求規模增長，調整成高質量健康發展，堅持“創新技術、產品為王”的產品策略，穩步推動各項降本措施落地生效，產品毛利率有所提升，但與同行業水平尚有一定差距，公司毛利尚有較大提升空間。
綜上，公司毛利率較上年度有所提升，與可比同行業公司趨勢一致、合理。
三、說明人民幣匯率變動對你公司業績的具體影響。
公司本報告期外銷收入 26,463.72萬元，較上年同期 28,215.78萬元，下降 6.21%;外銷收入營收佔比 49.21%，較上年同期 44.99%增長 4.22%。
(2)匯率變動趨勢及對公司業績的影響：
匯率變動趨勢表：
2017年 10月-2019年 9月美元對人民幣匯率中間價列示如上。
對公司業績的影響:
公司境外業務外幣交易計價貨幣主要為美元，利潤指標受美元匯率變動影響較大。基於2019年以來的匯率走勢，預計公司 2019年 1-9月實現匯兌收益 680萬元。中美貿易戰持續升級，美元匯率問題存在一定的政治因素影響。
公司一直在積極推動各項應對措施以緩解大環境下匯率變動對公司的影響，比如，尋求境外採購、搭建境外銷售平臺，修正國際客戶的價格調節機制、鼓勵多幣種交易，通過外幣融資、遠期鎖匯等方法積極有效應對匯率風險。
說明：本回復中第三季度數據均為預計數，具體請以公司公告的三季度報告為準。
問題 4、報告期末，你公司控股股東顧永德持有你公司股份 8,404.75萬股，佔你公司總股本的 30.64%，其中累計質押股份 8,400 萬股，累計質押股份佔其持股總數的 99.94%。請補充披露你公司控股股東質押股份的主要原因，質押融資的主要用途，質押的股份是否存在平倉風險以及針對平倉風險擬採取的應對措施，你公司是否存在控制權變更的風險。
回覆：
根據公司向控股股東顧永德先生諮詢，顧永德先生回覆如下：
公司控股股東質押股份所獲得的資金主要由於個人資金需求;除部分資金尚未使用外，其餘資金主要用於補充公司員工持股計劃差額、個人投資、家庭開支、支付融資利息等正常資金需求;
上述股東質押的股份未設定平倉線，但上述質押股份已於近日到期，目前，顧永德先生與質權人保持良好溝通，已經就質押延期、化解質押風險等事宜進行協商，目前相關協議具體條款正在磋商過程中，後續顧永德先生不排除通過補充擔保物、追加保證金或提前贖回質押股份等措施解決質押到期問題;公司目前不存在控制權發生變更的風險。
據茂碩電源官網顯示，茂碩電源科技股份有限公司成立於2006年，是“國家級高新技術企業”、國家“十二五規劃”鼓勵發展的節能減碳新能源企業，也是國內有相當影響力的專業電源製造企業。
茂碩電源產品涵蓋開關電源、LED室內/戶外照明產品驅動、FPC、光伏逆變器、智能充電樁、新能源光伏電站投資、新能源汽車充電運營、投資併購等多種領域。
歷經6年，2012年3月16日，茂碩電源正式掛牌深交所中小板上市交易，但上市以來，茂碩電源的業績表現差強人意，遠遠不及上市前的年均獲利。
證監會
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