科大訊飛主要從事人工智能技術研究、軟件及芯片產品研發、知識服務、語音信息服務及電子政務系統集成等，是我國眾多軟件企業中極少數掌握關鍵核心技術的企業，是我國智能語音與人工智能產業領導者。公司智能語音核心技術代表全球最高水平，在國內語音市場中佔有70%以上的份額，名列第一；在全球智能語音市場中佔有率為4.5%，位居第五。2018年，公司在人工智能關鍵核心技術領域摘取了十二項國際第一，核心技術始終保持國際領先，樹立了較高的技術壁壘和領先優勢。
科大訊飛基於擁有自主知識產權的核心技術，持續構建垂直入口的剛需+代差優勢，現已覆蓋全行業的智能產品及服務，引領在消費者、智慧教育、智慧城市、智能客服、智能汽車、智慧醫療、智能家居等領域的深度應用，佔有中文語音技術市場70%以上的市場份額。
中文語音技術絕對龍頭
在智慧教育領域，公司的教育AI技術壁壘進一步鞏固，不僅獲得專業數學比賽冠軍，還針對個性化學習場景顯著優化了個性化推薦算法。智學網已覆蓋全國32個省級行政區超過15000所學校，個性化學習產品在全國一千多所學校運營，服務學生超200萬。在智慧政法領域，人工智能可應用於庭審等多個場景，識別率達到95%並有效節省庭審時間超過25%，目前“政法”產品與解決方案已廣泛應用於各級司法行政機關，高院、省檢覆蓋率均超90%。據新浪科技報道，公司智能語音庭審系統的市場份額達90%以上。在智慧醫療領域，科大訊飛“智醫助理”成為全球首次通過國家臨床執業醫師資格考試的醫學人工智能系統，在安徽省四縣一區進行應用並取得較好成果，目前其已經在1000多家基層醫療衛生機構落地，幫助醫生進行決策。
市場過去認為公司僅僅從事AI領域語音識別限制了其應用空間，但實際上圖像識別跟語音識別後臺的邏輯是相通的，都是模式識別，都是用深度神經網絡。在底層通用的深度學習框架下，公司在圖像識別的應用領域，如醫療影像識別、自動駕駛環境識別、文本圖像識別，技術能力均處於世界頂尖水平。在醫療領域，公司在肺部CT影像和乳腺癌診斷取得國際領先成果並率先投入使用，在視網膜醫療影像領域中取得國際領先。目前，協和醫學院和301醫院都與公司建立了戰略合作，公司跟中國醫學科學院也共建了醫學人工智能實驗室。在自動駕駛、智慧課堂等領域需要的圖像識別技術上，公司同樣表現優異。公司研發的智慧紙筆課堂系統，可以同時支持一百個學生使用，手寫識別率超過97%。
業績拐點信號初現
公司業務主要聚焦於開放平臺及消費者業務、教育領域、智慧城市、政法業務、汽車領域、智能服務等方向。
2014年-2018年，公司營業收入年複合增速達45.24%，淨利潤年複合增速達10.92%。2018年實現營業收入79.17億元，同比增長45.41%;淨利潤5.42億元，同比增長24.71%。2019年上半年實現營收42.28億元，同比增加31.72%;淨利潤1.89億元，同比增加45.06%。
公司在教育、政法、醫療、智慧城市等重點行業的各條賽道上，領先格局持續加強。上半年，公司期間費用率下降明顯，毛利率開始企穩回升，淨利潤率從4.2%上升到5.9%，盈利能力明顯增強，業績拐點出現初步信號。
從業務結構來看，2019年上半年公司消費者(ToC)業務開始發力，營收佔比超過三分之一。ToC業務實現營收15.76億元，同比增長45.45%;ToC業務在整體營收中佔比達37.28%，毛利率佔比達39.79%，相比於2018年上半年分別提高3.52百分點和2.47百分點。
今年5月21日，公司舉辦了2019新品發佈會，發佈訊飛翻譯機3.0、智能錄音筆、智能辦公本、訊飛轉寫機、訊飛學習機這五款智能硬件，覆蓋生活、工作、學習等多個領域。其中，訊飛智能錄音筆SR501、SR701，訊飛翻譯機3.0等三款剛發佈的新產品就榮獲了2019CESAsia三項創新大獎。訊飛翻譯機是眾多翻譯機產品中價格最高的，但在各大電商平臺可以看到訊飛翻譯機長期穩居銷售龍頭，公司年報披露訊飛翻譯機在翻譯機市場銷售額佔比達70%以上。
在今年618大促中，公司發佈的終端新品，項項都斬獲第一，技術勢能已然轉換為產品動能。與之前公司更為司空見慣的科研成績戰報相比，這銷售額第一的榮譽，既是終端用戶的認可，也是公司C端戰略成功的印證。展望未來，公司消費者業務有望加快規模化落地進度，公司AI技術將進入應用紅利兌現年。
AI進入業績兌現元年
在目前的國內語音識別市場上，公司研發的語音合成產品的市場份額達到70%以上，在電信、金融、電力、社保等主流行業的份額更達到80%以上，開發夥伴超過10000家，以訊飛為核心的中文語音產業鏈已初具規模。公司不僅在語音技術領域是毫無爭議的全球領軍者，其佈局已經覆蓋了整個AI產業鏈。
公司是AI芯片獨角獸寒武紀最早投資方之一，也是目前國內估值最高的AI獨角獸商湯科技的最早投資方之一。在芯片層面，公司與全球芯片巨頭英特爾有深度合作，目前雙方的協作已累累碩果，公司基於英特爾至強可擴展處理器的AI開放平臺已成功上線。
安信證券表示，公司作為國內人工智能領域無可爭議的龍頭企業，不僅僅是市場普遍認為的語音識別公司，在圖像識別、認知智能等AI領域均處於全球領軍地位，近年來在各行業人工智能應用突飛猛進。公司將迎來淨利潤率顯著提升的拐點和AI技術創收放量的拐點，預計2019-2020年EPS分別為0.43和0.64元，維持“買入-A”評級，6個月目標價40元。
華鑫證券表示，公司是國內智能語音與人工智能龍頭，AI業務已進入業績兌現元年，預計公司2019-2021年EPS分別為0.41元、0.62元和0.94元，看好公司智慧教育、智慧政法、智慧城市等業務進入持續爆發期，首次給予公司“推薦”評級。
海通證券表示，公司是目前國內人工智能龍頭，也是國家首批AI開放創新平臺之一(與BAT一起成為首批四家)，教育、司法、醫療、汽車落地接踵而至，每一個落地領域都是關乎民生的大行業，體量大且需求急切。綜合考慮，給予公司2019年7-8倍動態PS估值，6個月合理價格區間為37.35-42.69元，給予“優於大市”評級。
記者 劉希瑋
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