中國經濟網北京11月25日訊 今日，鋼研納克(300797.SZ)巨量換手，打開漲停，該股此前連續16個漲停，截至今日午間收盤，鋼研納克報26.80元，跌幅0.96%，成交額10.58億元，換手率61.89%。
鋼研納克於11月1日登陸深交所創業板，首次公開發行股票6205萬股，發行價格為4.50元/股，保薦機構為安信證券。鋼研納克控股股東為中國鋼研，實際控制人為國務院國資委。
鋼研納克此次募集資金總額為2.79億元，扣除發行費用後募集資金淨額為2.46億元。其中，1.71用於鋼研納克江蘇檢測技術研究院有限公司分析檢測、儀器生產項目，4000.00萬元用於成都檢測實驗室建設項目，1000.00萬元用於材料評價創新能力建設項目，2500.00萬元用於營銷與服務雲平臺項目。
鋼研納克最終募集資金淨額較此前招股書中減少了1174.14萬元。2018年6月19日報送申報稿中，鋼研納克擬募集資金2.58億元。
鋼研納克2018年6月19日報送申報稿
鋼研納克此次發行費用3296.64萬元，其中，安信證券獲得承銷費用1700.00萬元，保薦費用300.00萬元；天職國際會計師事務所獲得審計驗資費用461.32萬元，北京海潤天睿律師事務所獲得律師費用332.55萬元。
2015年至2019年1-6月，鋼研納克營業收入分別為3.66億元、3.71億元、3.98億元、5.06億元、2.36億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4.09億元、4.01億元、3.91億元、5.11億元、2.50億元。
鋼研納克淨利潤連續兩年下滑。2015年至2019年1-6月，鋼研納克歸屬於發行人股東的淨利潤分別為4748.78萬元、4466.70萬元、4204.99萬元、6422.75萬元、2950.72萬元。
鋼研納克經營活動現金流淨額2016年、2017年均追不上淨利潤，且2017年大幅下降，2019年上半年甚至為負。2015年至2019年1-6月，鋼研納克經營活動產生的現金流量淨額分別為6525.82萬元、3541.66萬元、1987.58萬元、6572.58萬元、-35.58萬元。
2015年至2019年1-6月，鋼研納克計入當期損益的政府補助分別為505.57萬元、1783.20萬元、2263.34萬元、1950.24萬元、646.21萬元。非經常性損益佔歸屬於母公司股東的淨利潤比率分別為10.28%、34.07%、45.47%、24.34%、18.51%。鋼研納克表示，佔比較高的原因主要系計入非經常性損益的政府補助金額較高所致。
2015年至2019年1-6月，鋼研納克應收賬款餘額分別為1.41億元、1.45億元、1.60億元、1.74億元、1.99億元；應收賬款淨額分別為1.21億元、1.22億元、1.33億元、1.47億元、1.71億元。2015年至2018年，鋼研納克應收賬款淨額佔營業收入比例分別為33.19%、32.84%、33.48%、29.16%。
2015年至2019年1-6月，鋼研納克存貨賬面餘額分別為1.06億元、1.27.億元、1.48億元、1.53億元、1.61億元；賬面價值分別為1.06億元、96.22萬元、46.40萬元、105.73萬元、192.08萬元；其中，2016年至2019年1-6月在手訂單金額分別為1.42億元、1.65億元、1.85億元、1.74億元。
鋼研納克綜合毛利率為行業最低。2015年至2019年1-6月，鋼研納克綜合毛利率分別為41.42%、43.12%、42.26%、42.93%、43.91%。2016年至2018年行業均值分別為49.02%、46.68%、45.71%。
鋼研納克同行業可比公司分別為國檢集團、華測檢測、聚光科技、天瑞儀器。國檢集團2016年至2018年綜合毛利率分別為47.60%、46.03%、45.66%；華測檢測分別為50.61%、44.37%、44.80%；聚光科技分別為48.07%、49.35%、48.13%；天瑞儀器分別為49.79%、46.96%、44.27%。
招股書顯示，鋼研納克存在5項因違法違規處罰情況，其中2項為環保處罰，2項為安全生產處罰。
青島納克環保處罰事項：2017年10月17日，青島市環境保護局城陽分局出具《行政處罰決定書》（青環城罰字[2017]226號），青島納克建設項目未依法報批環境影響評價文件，擅自開工建設並建成，且建設項目需要配套建設的環境保護設施未建成未經驗收，已正式投入生產，因此，青島市環境保護局城陽分局依據《建設項目環境保護管理條例》、《中華人民共和國環境影響評價法》的相關規定，對青島納克合計處罰8.5萬元，並責令停止生產。針對前述處罰，青島納克立即停止違規行為，按照政府主管部門的要求積極制定並落實整改措施，並加強了對相關工作人員的教育培訓。
鋼研納克環保處罰事項：2018年1月9日，北京市海淀區環境保護局出具《行政處罰決定書》（海環保罰字[2017]第 722 號），發行人將生產過程中的廢膠片（列入國家危險廢物名錄 HW16 類感光材料廢物）混入非危險廢物（生活垃圾：廢紙）中貯存，違反《中華人民共和國固體廢物汙染環境防治法》第五十八條第三款的規定，決定責令發行人停止違法行為，限三日內改正，處2萬元罰款。針對前述處罰，公司立即停止違規行為，積極制定並落實整改措施，並加強對相關工作人員的教育培訓，目前發行人的上述違規行為已經得到糾正。
青島納克安全生產處罰事項：2017年3月14日，青島市城陽區安全生產監督管理局出具《行政（當場）處罰決定書》（（青城）安監罰當[2017]016019號），由於青島納克違反《職業病防治法》的相關規定，給予其警告的行政處罰。2017年4月6日，青島市城陽區安全生產監督管理局出具《行政處罰決定書》（（青城）安監罰[2017]28號），由於青島納克違反《職業病危害項目申報辦法》、《安全生產事故應急預案管理辦法》、《安全生產法》等相關法律法規的規定，決定給予其警告併合計罰款7萬元的行政處罰。針對前述處罰，青島納克立即停止違規行為，按照政府主管部門的要求積極制定並落實整改措施。
上海分公司安全生產處罰事項：2017年10月10日，上海市公安局徐匯分局華涇派出所出具《行政處罰決定書》（滬公（徐）（華）行罰決字[2017]2531700058號），由於鋼研納克上海分公司未按規定備案易制爆危險化學品的購買情況，違反《危險化學品安全管理條例》的相關規定，對其作出了罰款500元的行政處罰。針對前述處罰，鋼研納克上海分公司立即停止違規行為，按照政府主管部門的要求積極制定並落實整改措施。
出上述4項處罰外，鋼研納克還存在1項消防處罰事項。2017年10月9日，上海市徐彙區公安消防支隊出具《行政處罰決定書》（滬公（徐）（消）行罰決字[2017]2981700956號），由於鋼研納克上海分公司消防栓被遮擋，違反了《中華人民共和國消防法》相關規定，對其作出罰款5000元的行政處罰。針對前述處罰，鋼研納克上海分公司立即停止違規行為，按照政府主管部門的要求積極制定並落實整改措施。
據財經網，鋼研納克關聯交易頻繁，部分關聯交易存疑。扛起營收一哥旗幟的檢測服務業務正是關聯交易的頻發區。
根據招股書顯示，鋼研納克“第三方檢測業務”關聯交易規模分別達到了3924.23萬元、3811.22萬元、2972.9萬元、1534.04萬元，佔當期該項業務收入的30.49%、27.25%、21.07%、22.89%。值得一提的是，關聯單位新鋼研院在關聯交易中獨佔鰲頭，對此鋼研納克表示，新鋼研院承擔了大量國家重大項目和課題，部分項目和課題需要對金屬材料進行檢測。由此來看，鋼研納克不僅直接承接國家項目獲取政府補助，對於關聯企業的國家項目同樣有間接參與。
另外，關聯企業青島海腐所常年位居鋼研納克大客戶第2名的位置，2015至2017年從鋼研納克採購規模達1009.71萬元、1050.78萬元、505.54萬元。根據招股書的披露，青島海腐所目前的經營範圍包括技術開發、技術轉讓、技術諮詢、技術服務；自有房屋租賃。2017 年青島海腐所營業收入為754.33 萬元，利潤為10.45萬元。2018年1—6月營業收入僅為170.4萬元，淨利潤也僅為3.12萬元。鋼研納克也並未披露任何與青島海腐所關聯交易的過多信息。
更值得注意的是，青島海腐所似乎早已被鋼研納克子公司“青島納克”承接，根據青島納克的資料顯示，青島納克於2011年11月成立，該公司成立的目的之一就是承接青島海腐所的經營性資產和負債。關於此次承接細節，鋼研納克並未進行詳細披露。
此外青島海腐所也是鋼研納克成立前期的重要技術提供者之一。根據招股書信息顯示，2011年以前，鋼研納克就已經吸收青島海腐所的研發人員、資金、設備及場地等資源進行技術研發。
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