我就是小農

11月26日上午9點，阿里巴巴股份正式在聯交所主板買賣，阿里巴巴在港股正式上市，成為港股新股王，不過對於有些不熟悉美股和港股的投資者來說，為什麼阿里巴巴能夠在美股上市的同時在港股上市呢？

其實這次阿里巴巴在港股上市後，美股和港股之間的股票是可以互相兌換的，這個叫美股ADR，很多企業都是這樣在全球各地方融資，阿里巴巴作為國內第一企業也不例外，在不同地方融錢，這次阿里巴巴港股上市對於美股持股人基本上沒啥影響，這可以說是一次普通的增發股票，不過在港股增發。

在A股上市後基本是沒有再融資的功能的，不過美股是可以的，通過增發做再融資，即是多發行一些股票，這些股票在交易所註冊後獲得公開流通的合法性就可以自由流通交易，阿里巴巴在兩地上市，簡單來說就是美股阿里巴巴做增發，只不過在另外一個交易所上增發，兩地上市的市值是合併計算的。

阿里巴巴在兩地上市是有利於阿里巴巴更好地發展的，按照目前阿里巴巴的體量，未來進入港股通的概率很大，作為國內知名的企業，A股股民對於阿里巴巴是十分熟悉的，在港股通的基礎上，阿里巴巴可以引入A股資金入場，或者為未來阿里巴巴進入A股鋪路。美股方面阿里巴巴在港股上市後對於中概股來說是利好消息。

最後，希望阿里巴巴越做越高，成為全球最強的公司，帶領國內更多企業衝向全球。

財經樂少

關於阿里巴巴幾次上市的問題，我今天專門寫過一篇長文，這裡簡要的回答一下：

阿里巴巴第一次上市，就是在香港聯交所上市，但其實當時上市的只是阿里巴巴的B2B業務，淘寶業務並沒有包括在內。在2012年，由於阿里巴巴在集團實行戰略轉型升級，阿里巴巴正式宣佈其在香港證券交易所上市的B2B業務退市，之後進行了私有化退市。

在2014年的時候阿里巴巴集團上市，當時也考慮過在香港上市，但因為阿里巴巴實體的是合夥人制度，無法達到港交所關於擬上市公司“同股同權”的要求，所以阿里巴巴後選擇在了美國上市，成為美國的第三大IPO。

今天阿里巴巴迴歸港股上市，因為在2018年時港交所修訂了上市規則，允許同股不同權的公司上市，此次阿里巴巴得以迴歸。此次發行5億股，共募資880億港元，上市後總市值達到4萬億港元，但實際上這個阿里巴巴和美股上市的阿里巴巴是同一家公司，兩地是按照比例進行轉化發行交易，即1股美股阿里巴巴=8股港股阿里巴巴，兩者的權利是一樣的。

所以美股的阿里巴巴和港股的實現是一樣的，一美股存託比例可以轉化為8港股普通股，兩者之間因交易時間不同，所以會有一定的差價，但經過一段時間的交易後，兩者實際價格會趨近相同（按比例核算），因為存在價差就會有套利空間，市場就會因套利而消除差價。

財經宋建文

基本面上，阿里的業績一直是“優等生”。2019年二季度，即便是在大環境不好的情況下，營收利潤增長依然保持強勁，營收同比增長42%，淨利同比增長54%，均超市場預期，也超過其他互聯網巨頭；其中核心電商業務同比增長43.9%，雲計算業務繼續保持高速增長，同比增長65.8%，表現十分亮眼。

2014年，阿里巴巴赴美上市，發行價為68美元，開盤股價就往上衝，首日收漲38%。五年過去了，阿里的股價也一路高漲，最高漲到了211.7美元，較發行價上漲211.3%，市值也逐步上漲到了今天的4600多億美元，略高於騰訊市值，讓美股的投資者賺得盆滿缽滿。

這麼好的公司，還這麼營利的公司，隨便到哪都受歡迎。

豫世界

阿里巴巴能在A股和港股兩地上市都是屬於正常現象，而且也是符合兩地上市的優質企業，阿里巴巴為何能在不同的兩地股市上市呢？

根據證券法規定，一家優質企業是可以在兩地或者多地同時實現上市的，前提條件就是這家公司符合兩地或者多地的上市條件，只要達到每個地區股市的上市條件都是可以發起上市申請，順利通過都是可以上市的，可以實現兩地或者多地募資。

需要注意的一點，兩地或者多地上市的企業是“同股不同權”，原因是由於每個地區的股市貨幣單位是不同的，所以從而會造成一家企業在不同地上市，由於匯率差從而造成企業總市值有所偏差。類似A股是人民幣、港股是港幣，美股是美元，如果三地上市的公司總市值都是有所偏差的。

阿里巴巴為何能在不同的兩地股市上市呢？

上面已經根據證券法分析過了，一家優質企業只要符合兩地或者多地的上市條件，都是可以發起申請兩地或者多地上市的。而阿里巴巴是互聯網巨頭，也是一家高成長優質企業，相信只要阿里巴巴願意在多地股市上市都不是一件難事，即使回到A股市場上市也是非常容易的。

所以我認為阿里巴巴能在不同兩地股票上市的原因有以下幾點：

（1）阿里巴巴根據證券法規定，可以發起申請兩地或者多地的上市，阿里巴巴實現兩地上市符合證券法規定。

（2）阿里巴巴符合美國股市的上市要求，同時也符合香港股市的上市要求，只有符合兩地股市的上市要求，阿里巴巴才能實現在不同兩地上市募資。

（3）阿里巴巴是一家優質企業，成長性非常好，既然是一家優質企業，很多國家的股市肯定也是想要阿里巴巴在自己股市上市，讓阿里巴巴在自己股市上市也帶來巨大利益，同時也能帶給股民投資的高回報。

（4）阿里巴巴迴歸港股上市也是符合馬雲的預期，馬雲曾經說過，只要符合條件，阿里巴巴還是會迴歸到港股上市的，現在阿里巴巴再度回到港股上市達到馬雲迴歸港股預期。

綜合以上對於阿里巴巴為何能在兩地不同股市上市的分析，其實阿里巴巴能在兩地上市也是阿里巴巴的募資需求，既然阿里巴巴能符合兩地上市，為何不多一地進行募資呢？這樣給予阿里巴巴有更多的資金給予企業發展，開展更多業務。

其次還有一個因素就是阿里巴巴能實現兩地上市，也是等於給自己留後路了，即使到時候退出了美國股市，最起碼還能在香港上市，成為香港的上市公司。

總之阿里巴巴能順利實現兩地上市，符合兩地上市條件，同時也是給阿里巴巴發展打下了紮實的基礎。

老金財經

謝謝您的問題。是歷史與現實的選擇，讓阿里巴巴在兩個股市上市。

歷史的選擇。第一次交集，阿里巴巴在香港第一次上市是B2B業務，由於2012年整體轉型，2012年阿里巴巴退市，這一次是馬雲和阿里巴巴對港交所的無奈。第二次交集，2014年阿里巴巴又想在香港整體上市，但是港交所的制度是同股同權，不認同阿里巴巴的合夥人制度、同股不同權，所以阿里巴巴赴美上市。這一次阿里巴巴和港交所交流並不愉快。第三次交集，2018年時港交所修改制度認可同股不同權的公司上市，阿里巴巴也有迴歸的需求，於是這次牽手皆大歡喜。

追科技的風箏

11月26日，阿里巴巴在港交所掛牌上市，市值超過4萬億港幣，一舉超越騰訊，成為新的港股之王。

2018年3月份，阿里巴巴內部消息傳出，阿里巴巴將在國內尋求二次上市。馬雲曾經在美國納斯達克敲鐘的時候，說過這樣一句話，“只要條件允許，我們就回來，這個想法沒有變過。”

一、阿里巴巴與港交所的淵源

2007年開始，阿里巴巴和港交所有了交集，2007年11月阿里巴巴旗下B2B公司登陸港交所，共募資116億港元。

2012年，阿里B2B公司選擇私有化，退出港交所。

2014年，阿里巴巴集團希望以同股不同權的合夥人制度再次在香港上市，但由於港交所不認可合夥人制度，亦不接納同股不同權機制，阿里赴港上市最終失敗並選擇美國納斯達克上市。

在美股市場，阿里受到美國投資機構的大力追捧，承銷商完全行使超額配售權，讓其融資總額最終達到250億美元。

2018年4月，港交所修訂了主板《上市規則》，對同股不同權結構公司敞開了大門。 不久，小米即提交招股書，以同股不同權模式申請港交所上市。隨後，美團、映客、寶寶樹等科技公司也先後赴港上市。

因此，從港交所重新發布的上市規則來看，讓更多的優質公司有理由在港交所上市募集資金，這也讓港交所煥發活力，數據顯示2018年共有207家公司在港交所IPO上市，募集資金總額（含股東售股）為2778億港元，全年IPO上市數量和籌資額均位居全球第一。

二、阿里巴巴為何能二次上市

相比在美國上市，在香港上市更能吸引國內投資者對於阿里巴巴的注資，同時也能夠通過國內二級市場買入提振美國的股價。

在不同的交易所上市並不是什麼難事，比如中國平安在上海證券交易所和港交所都有上市，這並不影響公司的整體股權，在不同的交易所上市，股東的股權會進行稀釋，但是對於公司的股權架構來講並無影響，只是增加了更多的融資渠道。

而此次阿里巴巴在國內上市的另外一個主要原因是規避美國貿易市場的風險，美國證券交易所曾多次將阿里巴巴納入銷售假冒商品的“惡名市場”名單中，在美國的法律風險正在升高。

綜上分析，對於阿里巴巴來講此次赴港上市，無論從公司的融資角度還是規避美國的法律風險來看，對阿里巴巴長遠發展都是具有非常長遠的意義。

同時，對於港交所來講，終於迎來阿里巴巴這個電商巨頭，從此港交所就擁有中國最大的兩家互聯網公司阿里巴巴和騰訊，以後的好戲還將繼續上演。

以上就是我對該問題的分析和建議，希望可以幫助到題主及更多的人。

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杜耶說理財

叫做分拆上市，是上市公司正常的操作。例如中國石油，在香港上市，也在A股上市。

例如一個公司發行100股，可以在內地發行80股，在香港發行20股，兩個區域的發行價格也可以不同。

就像你要做生意高融資，邀請別人入股。這個邀請範圍可以是你的親戚圈（港交所），還可以是你的同學圈（上交所），甚至還可以是陌生人（美國紐交所）……不同的地方上

美麗人生麗麗

首先，只要公司有實力，又符合交易所上市規則，兩地、三地、甚至N地同時上市都是可以的。

比如兩地上市，最常見的A+H,也就是在A股和港股同時上市，像工商銀行、中國平安、中信證券、萬科等都是在A+H同時掛牌上市。阿里巴巴的實力那是毋庸置疑的，關鍵是看是否符合香港的上市規則。

我們知道，阿里巴巴是在2014年登陸紐交所的。但早在2007年，阿里就已經登陸過港交所，只不過當時上市的只是阿里的B2B業務。不過，2012年，B2B業務也從港交所摘牌退市。2013年，阿里巴巴謀求整體上市，當時上市的首選依舊是港交所，只不過阿里的合夥人制度（同股不同權）不符合港交所“同股同權”的規則而未能成功。這才有了之後紐交所歷史上最大規模的IPO記錄。

不過，去年4月，香港市場迎來近25年最重大的一次上市機制改革，“同股不同權”不再成為上市阻礙，阿里登陸港交所的障礙也就不存在了。阿里巴巴赴美上市的第一天就承諾，只要條件允許，他們一定會回香港。如今，條件允許了，“回家”，也就順理成章了。

其次，對原股東權益的影響微乎其微，也是阿里成功“回家”的重要原因。

交易所上市條件滿足了，也要自家股東能夠同意在香港上市。比如原股東股份如果被大幅稀釋，或者大幅折價發行，人家估計也是不樂意的。不過，香港上市前，阿里的流通股是208億。而此次香港上市阿里發行規模是5億股，加上7500萬股的超額認購，加起來也只佔阿里目前流通股的2.76%，對原股東股份的稀釋作用微乎其微。另外，176港元的發行價相較於上市首日阿里的美股收盤價，也只是小幅折價而已。

對股東自身利益的影響很小，但對阿里的好處卻是不少。

比如，多一個融資渠道，多一條後路。特別是在近兩年中美摩擦增多的背景下，萬一美國人背後下黑手呢？

再比如，提高阿里在亞洲的知名度，進一步推動阿里在亞洲市場的擴張速度。阿里對東南亞市場可是十分重視的，早在2016年，阿里就花10億美元，拿下東南亞地區最大電商Lazada 51%的股份，2018年又向印尼最大的電商平臺Tokopedia投資了11億美元，這些可都是大手筆。

再再比如，以阿里巴巴的體量，未來必然會進入港股通。這就意味著未來可以有更多的資金借道港股通流入阿里，推升阿里的估值。

小投資，大回報，怎麼看都是筆劃算的買賣。

最後，在香港和紐約同時上市，阿里巴巴並不是第一家，也不會是最後一家。

2018年8月，百濟神州就已經實現了在美國和香港同時上市。而有阿里這個典範，也許未來，百度、京東這些中概股互聯網巨頭，與阿里、騰訊在香港齊聚首並不是夢。

趙小詹財經

其實阿里巴巴早就想回到香港上市！

當時因為迫於無奈，無法在香港上市，所以只能選擇了美股。

當時馬雲就說過一句話，如果條件允許，那麼我們是會回來的！

如今，這個條件已經成熟，馬雲也兌現了承諾！

這幾年裡，國內金融市場就開始積極為海外的獨角獸，大企業迴歸做出了努力和改變。

在2018年的時候，香港發佈了一條新的《上市規則》，內容大致為同意了“同股同權”的公司迴歸上市。

（以前阿里巴巴為什麼不在港股上市？因為同股不同權，但是後來改為了同股不同權，所以阿里才能回來）

什麼意思？如果阿里在香港上市，馬雲的股份佔比只有8.9%，意味著對於阿里沒有執行權。這就是同股同權的最簡單解釋。

但是如果同股不同權了呢？即使馬雲只有8.9%，也是阿里的掌門人！

這就容易理解了吧？

也就是說，打開了阿里巴巴，京東等企業回來的大門，大量赴美上市的中概股都可以迴歸港股市場上市，可能阿里巴巴就是一個先例，也是未來的潮流。

其實早在糊滬港通開通以後，許多企業就出現了兩地同時上市的例子，就好比我們最熟悉的“A+H”政策，而美國和香港的同時上市，其實就是擴大版的“A+H”而已。

更重要的是，阿里巴巴此次的回國，在港交所流通了 5.75 億股股票，定下來發行價也與紐交所的股價十分接近。

而在美國那邊，其實有著208億的股份，是香港的36倍。所以相比之下，權重的影響其實並不大。

那就奠定了阿里巴巴能夠兩邊上市的基礎。

當然了，阿里巴巴此次回港的目的也很明顯：

1、給自己留後路，萬一老美玩陰的，阿里有退路；

2、給許多中概股起一個帶頭作用；

3、兩邊融資，不怕任何一邊金融危機，或者大熊市帶來的影響；

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琅琊榜首張大仙

這叫做分拆上市，是上市公司正常的操作。例如中國石油，在香港上市，也在A股上市。

例如一個公司發行100股，可以在內地發行80股，在香港發行20股，兩個區域的發行價格也可以不同。

就像你要做生意高融資，邀請別人入股。這個邀請範圍可以是你的親戚圈（港交所），還可以是你的同學圈（上交所），甚至還可以是陌生人（美國紐交所）……

關鍵字: 科技 港股 阿里巴巴