豫西山區經濟

民生銀行，很多指標都是優秀的公司，為什麼股價沒有上漲呢？我從專業角度回答：

一，民生銀行的市盈率。

2018年民生銀行的每股收益是1.14元，目前民生銀行的股價是6元左右，所以現在民生銀行的市盈率是6倍左右。這樣的市盈率在股市裡面，是屬於比較低的市盈率，因為上海市場的平均市盈率也有十幾倍，民生銀行市盈率低於上海市場一半的比例，相當於打個五折。

二，民生銀行，為什麼不漲？

雖然民生銀行作為上市公司的各項財務指標，都是很優秀，每股淨資產在9元多，比股價還高，但是民生銀行在股價從2015年開始一路下跌。民生銀行不漲的原因是：

1，銀行業的走弱。最近幾年，銀行業處於被嚴格監管之中，不利於銀行的業務開展，同時銀行業的黃金時代已經徹底結束，銀行業已經從朝陽行業變為普通行業。

2，銀行業的低速增長。最近三年，銀行業從高速增長進入低速增長，甚至一些銀行出現負增長，行業低增長使得銀行無法獲得估值提升，無法推動銀行的股價上漲。

3，民生銀行的自身原因。民生銀行經過多年的高速發展，積累一些內部的問題和風險，人事的調整也使得業務發展沒有持續性，這些因素都是利空民生銀行的股價走勢。另外，民生銀行的業績增長，已經明顯放緩，淨利潤增長低於收入增長，說明民生銀行的競爭力也在下降。

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乍一看，民生銀行的確是很低，5倍市盈率簡直是太便宜了。

除此之外，每股未分配利潤4.36元，市淨率0.67，可是別忘了，每股經營現金流-7.73元，這是一個非常不正常的數據。

再來看看工商銀行，市盈率也並不高，市淨率才0.87，動態市盈率5.96.可是工商銀行並不存在現金流的問題。

再來看看整個銀行板塊

整個行業的市盈率為6.72，整體上來看，民生銀行的確是處在的確，可是其他銀行同樣也是如此，這說明市場對銀行業的增長前景不看好，而不是民生銀行自己的問題。

在我看來，當整個行業處在低谷期，不要選擇哪些市盈率太低的企業。作為一個民營企業，沒有國資委作為後盾，民生銀行的發展的確已經非常好了。但是未來發展的潛力如何呢？這個市場已經給了答案。

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對於【市盈率】這樣一個基本的指標，剛入市的時候我只是瞭解了其概念，入市久了便賦予它許多意義，等到現在真正市盈率的概念以及內在邏輯研究透徹後，卻發現市盈率就是他本來的樣子：

【市盈率】=股價 / 每股收益 = 總市值 / 總年利潤

總市值除以總年利潤也許更好理解一些，就是指假設公司現在在市場上佔的市值是10個億，而公司每年可以創造出1000萬的利潤，那由此計算，如果股價和年收益都不變的話，100年可以將公司現在的市值賺回來，所以該股目前的市盈率為100

由此可見，市盈率是通過計算獲得的。股價是不斷在變化的，每股收益是一個比較固定的數值，可以用去年的值來計算，也可以預估今年的收益來計算，所以在很大的時間區間裡，市盈率是隨著股價的變化而變化。

市盈率是一種結果，而不是一種預期。

上面這句話非常非常重要，現在還沒理解不要緊，請看完這篇文章後將這句話銘記在心，你對【市盈率】的理解將會超越市場上所有披著虛假外衣的“專家”

假如市盈率是一種預期，而不是一種結果，那情況會變成什麼樣呢？

那理所當然股價就會變成一種結果，市場應該先確定市盈率的預期再確定股價。每天變動的是市盈率，我們每天買漲買跌的也是市盈率，而股價則會通過市盈率×每股收益得到。

是不是顯得很荒謬？有趣的是，市場上很多提及市盈率的人都是這樣思考問題的，他們喜歡臆想出某某股應該有多少倍的市盈率，再通過市盈率來確定股價，簡直是滑天下之大稽。

如果你也是這樣的人，先彆著急噴我，請您抽出人生寶貴的幾分鐘看完下面的內容再噴不遲。

市盈率是一種結果，而不是一種預期。

記住這點，讓我們來解決下面幾個問題。

銀行股的市盈率為什麼很低？

按照一些人的說法，市盈率低就等於股價被低估，上漲預期強。那請問為什麼銀行股的市盈率幾乎長期都屬於A股最低的那一檔？難道永遠被低估，永遠上漲預期強但不漲嗎？

並不是，銀行股長期徘徊在5倍市盈率左右，最高也就平均不到10倍市盈率，為什麼？因為它符合整體的預期。

拿【民生銀行】來舉例，截止到2017年11月17日收盤，民生銀行股價為8.54元，市盈率為5.81

再來看民生銀行13年開始的每股收益圖表：

由於2016年和2017年有兩次分紅除權（即股數增加，相應的每股收益會降低）

算上中國的通貨膨脹率，相當於整體業績沒升沒降。

我們都知道炒股票炒的是預期，銀行股的業績雖然穩定，但卻因為往年業績已經很高加上市場上其他金融機構的分流，其業績無法形成突破。

毫無疑問，A股市場上業績最好的就是銀行股。然而單純的業績並不對應價值投資，高增長業績的預期才對應著高投資價值。

我在從前的文章中寫過一段話：

由此可見，銀行股的估值非常合理。銀行股因為其體量極大，市場佔有率極高，業績已經很難形成突破，甚至有逐年增長減弱的跡象，即使有新的規劃例如發展海外市場，也很難形成業績的大增長。

總結一下就是，大銀行們的業績往年很優秀，現在也很完美，但是一眼就能望到頭。

在現有的基礎上，它們已經很難再充分擴大其業務和規模。

僅從歷史數據來分析，銀行股並不具有高預期，也並不具備充分的投資價值。

市盈率就是市盈率，與股票接下來會漲還是會跌毫無關係。

「06」

高市盈率的股就不具備投資價值嗎？

一般股民的思路是：

某某股票的市盈率太高了，他的上漲走勢沒有業績支持，有泡沫，現在已不具備投資價值。這句話只能算對了不到一半，正確的解讀是：

某某股票的上漲沒有業績增長預期的支持，或者已經將業績增長的預期提前透支了，所以有泡沫，現在已不具備投資價值。

很典型的例子就是【暴風集團】、【樂視網】、【全通教育】，這些股的走勢是照著【騰訊】的路子走的，但他們的公司卻不是騰訊，可以說他們的暴漲是因為人們對它的預期過高了，也可以說只是在充分釋放它的炒作價值。

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我們來看上圖的亞太實業這隻股票，股價下跌至主力成本線時，本人發現此股股價不漲，主力資金卻是在不斷的流入，很明顯是主力在底部震倉吸籌，也在2號的這天果斷的發文講解，講過之後，到目前為已經連續的抓到4個漲停，很多的新手股民在看了本人的選股文章後，都是抓到了這46個點的收益。

當然這樣短線大漲的股票，通過這種選股方式選出來的也是非常多的，每一次講到，都有很多的新手股民抓到大漲的股票，再來看下一隻：

我們再來看海泰發展這隻股票，股價經過一輪上漲之後，再次下跌至主力成本線，本人通過一分鐘選股法發現此股有上漲的潛力，果斷的發文講解，很多的老粉絲朋友都是看了選股文章後，把握到了這三個漲停。

有朋友說，老師我才第一次看你的文章，這樣短線大漲的股票也沒有把握到，還有沒有這樣短線大漲的股票可以介入的，我們今天再次通過這種選股法選出一隻潛力股：

上圖這隻股票，和前面講到的亞太實業這隻股票在啟漲之前的走勢非常相似，同樣也是股價從高位快速下跌之後，在底部震盪吸籌，主力資金也在持續的流入，目前是一個量價齊升的走勢，後市極有可能連板上漲，對這隻股票有興趣的朋友都可以與我交流學習。

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看看銀行股整體市盈率就明白了，不僅僅民生銀行，中農工建交大銀行都是6倍左右市盈率，浦發興業華夏等二線也差不多。整個銀行板塊，只有招商銀行能達到10倍以上

靖2020哥

銀行股看市盈率確實已低估，不過銀行也是週期行業，經濟環境不好銀行壞賬會增多。

看股票是不是值得投資，市盈率只是參考還要看成長性，民生銀行顯然沒有成長性，業績基本上每年差不多，也就是說只能平穩。

現階段來說銀行股已低估，當然保守投資比較合適中長期投資至少不會虧損，投資收益應該高於貨幣基金。

如果市盈率又低於銀行股又有業績成長性這樣的投資標的不是更好，是的還真有這樣的行業，就是地產股。地產也是週期行業，週期規律和銀行相同，業績成長性遠高於銀行。比如內房股綠地香港、比如禹洲地產，銷售額複合增長率30%、動態市盈率不到3倍、股息率11%，這樣分析後投資銀行股還覺得有必要嗎？

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實際你是沒有搞明白基本面，此輪經濟週期，大部分銀行按照經營情況估計60%要破產的，當然中國特殊國情不可能讓這麼多銀行破產的，所謂市盈率6倍只是會計原因，沒有計算呆壞賬而已，如果算上呆壞賬，現在的銀行業將會賠光所有淨資產的，哈哈，而且銀行相比GDP的市值也是符合國際大數據的，並沒有低估，銀行只能在央行大量印刷貨幣的情況下面進行緩慢爬升。

血山飛蟲

銀行確實整體便宜，但是你要看對比其他銀行，到民生銀行的壞賬率太高，最近幾年增速明顯放緩，零售業務也不行。所以給他低市盈率是應該的，他不漲是因為他不掙錢，不能給股東帶來理想的回報。他的錢大部分貸給了小企業，收不回來，攤銷壞賬很大。優質客戶資源太少。

投資不著急

市盈率幾倍跟股價漲不漲沒有必然關係！

市盈率是非常重要的指標。它等於企業每股的股價除以企業每股的淨利潤。這個指標的意義在於，當你閱讀到這個指標時，你看到的是一個年份，是一個你的投資能回本的年份。比如說，如果一隻股票的市盈率是10，那麼，如果現有的收入能力不變動的話，大概要十年才能從企業的盈利中賺回投資的本金。

市盈率是最能反映股票市場上人性貪婪的指標。如果你站在市場之外來思考這個問題，你會不會覺得事情有些荒謬？如果現在你有一筆錢借給別人去做一個項目，他表示你的投資要在十年之後才能收回來，你會不會投資？嗯，你或許會投資。那麼如果他告訴你要七十年之後才能收回投資的本金，你會不會投資？這次你可能就要非常謹慎了。但是，回到股票市場上看問題，你會發現一個有趣的現象。當2004年到2005年之間，中國的A股平均市盈率大概還不到10，但當時有很多投資者和專業的分析家對於市場完全不看好，甚至還有把股票市場推倒重來的聲音。到了2007年10月，市場上的平均市盈率高達70，而此時仍然有大量的投資者湧入市場，分析家們的語言中也充滿了“奇蹟”、“仍有上升空間”這樣的詞語。

的確，股票市場上的股票可以拿出去賣，而且企業的盈利水平也可能逐步上升，但是如果你把這個市場看成一個整體，只有一個叫做“投資者”的人在市場上投資，那麼這個人必定非常重視市盈率這個指標，並且把這個指標維持在一個可以接受的範圍內，比如說15。如果你是個謹慎的投資者，你不想你的投資遭受損失，那麼我建議，你最好還是好好關注這個指標，不管別人怎麼說，市盈率越高總是意味著越高的風險。

大道論市dadaols

市盈率=股價除以每股收益，從這個公式可以看出，肯定是每股收益下降造成的。此外，市盈率並不是看軟件得出的，而是按這個公式得出。每股收益也不是看財務報表得出的，應該使用未來的業績來計算。　　可以將影響市盈率內在價值的因素歸納如下：　　⑴股息發放率b。顯然，股息發放率同時出現在市盈率公式的分子與分母中。在分子中，股息發放率越大，當前的股息水平越高，市盈率越大；但是在分母中，股息發放率越大，股息增長率越低，市盈率越小。所以，市盈率與股息發放率之間的關係是不確定的。　　⑵無風險資產收益率Rf。由於無風險資產（通常是短期或長期國庫券）收益率是投資者的機會成本，是投資者期望的最低報酬率，無風險利率上升，投資者要求的投資回報率上升，貼現利率的上升導致市盈率下降。因此，市盈率與無風險資產收益率之間的關係是反向的。　　⑶市場組合資產的預期收益率Km。市場組合資產的預期收益率越高，投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益就越大，投資者要求的投資回報率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率與市場組合資產預期收益率之間的關係是反向的。　　⑷無財務槓桿的貝塔係數β。無財務槓桿的企業只有經營風險，沒有財務風險，無財務槓桿的貝塔係數是企業經營風險的衡量，該貝塔係數越大，企業經營風險就越大，投資者要求的投資回報率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率與無財務槓桿的貝塔係數之間的關係是反向的。　　⑸槓桿程度D/S和權益乘數L。兩者都反映了企業的負債程度，槓桿程度越大，權益乘數就越大，兩者同方向變動，可以統稱為槓桿比率。在市盈率公式的分母中，被減數和減數中都含有槓桿比率。在被減數（投資回報率）中，槓桿比率上升，企業財務風險增加，投資回報率上升，市盈率下降；在減數（股息增長率）中，槓桿比率上升，股息增長率加大，減數增大導致市盈率上升。因此，市盈率與槓桿比率之間的關係是不確定的。　　⑹企業所得稅率T。企業所得稅率越高，企業負債經營的優勢就越明顯，投資者要求的投資回報

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看上圖，此股經過前期斷崖式下跌後，出現了吸籌洗盤，如今股價突破上方壓力，上行空間打開，能不能超過前期高點，我們試目以待。至於該股後期走勢，也會在選股文章持續跟蹤講解。

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執戀人心

市盈率估值法是最常用的相對估值法，一般來說，它有下面兩層含義：

1、投資回本時間：市盈率越低，就意味著你的回本時間越短。

2、市場看好的程度：盈利能力很強，盈利增長很快的企業，市場會給出更高的市盈率。對一個企業越看好，給出的市盈率會越高。

在其它條件都一樣的情況下，尤其是盈利增速相當的情況下，你應該選擇市盈率比較低的股票。但是如果一個企業盈利增長特別快的話，它的市盈率高點也沒有問題，反而可能是比較合算的買賣。

銀行股包括民生銀行如此低的估值水平，一方面說明投資它可能收回成本的時間會比較短，另一方面，也體現了投資者對銀行股的悲觀預期。

銀行股曾是A股市場最賺錢的股票之一，同時由於銀行股極大的權重，在A股市場具有中流砥柱的作用。

但是經歷了銀行股高速發展的黃金時期後，人們對銀行股的看法轉為悲觀，主要有三個方面：

1、銀行收入主要來源於息差收入，利潤來源過於依賴政策；

2、實體經濟增速放緩減少貸款需求；

3、經濟下行週期可能會給銀行帶來不良率的上升。

以上就是為什麼民生銀行市盈率低的原因。

不過，銀行股畢竟是A股權重最大的行業，A股要走好，離不開銀行股估值的提高，隨著我國新一輪的經濟增長週期，銀行股的上漲是可預見的大概率事件。

關鍵字: 民生銀行 財經 市盈率