招商證券發佈投資研究報告，評級: 強烈推薦。
中國重汽( 000951)
事件：
事件：中國重汽A發佈重大投資公告，擬投資建設智能網聯（新能源）重卡項目，位於萊蕪山東重工產業城，計劃遷入重型車產能。據設計研究院測算，項目達產後年收入577億元，年利潤22.39億元。項目擬新增固定資產投資61.14億元，其中一期項目擬新增固定資產投資30億元。。
評論：
1、重大投資主體為重卡產能搬遷，舊產能共16萬輛，技改已難以滿足公司生產需求。
老廠區受廠區及周邊面積、環保要求限制較多（去過重汽工廠就深有體會，當前旺季的部分工序甚至挪到室外進行），新產業園將提效降本，也有利於公司高端化升級及新產品上量。
2、投資節奏，今明兩年對業績暫無貢獻。
三期投資中第一期產能預計21年投入使用，新增固定資產投資30億元，當前舊廠18年固定資產淨值僅12億，新舊騰挪對負債率影響小。此外我們認為，公司配合集團和政府口徑，實際投資額或明顯比公告少。
3、新工廠長期業績貢獻會有體現，公司高端產品佔比逐步提升。
當前是重汽經營拐點，11月銷量同比20%+，11月底在手訂單近2萬。細分結構看，牽引車進入第一梯隊，LNG重卡性能優越；工程車回暖跡象明顯，大噸小標和攪拌車長多邏輯開始兌現，明年銷量開始發力。
風險因素：1、重卡銷量不及預期。2、重汽銷量不及預期
閱讀更多 Dword 的文章
關鍵字: 中國重型汽車集團有限公司 人生第一份工作 重汽
