光環新網:收購科信盛彩過會,IDC主業進一步夯實
類別：公司研究 機構：國信證券股份有限公司 研究員：程成,汪洋 日期：2018-06-29
收購科信盛彩並募集配套資金獲證監會通過,進一步夯實公司IDC主業
2018年2月,公司公告擬以11.5億元收購科信盛彩85%股權,其中發行股票支付5.8億元(發行價格為12.06元/股),以現金支付5.7億元,同時擬向不超過5名特定投資者募集配套資金不超過5.8億元,用於支付本次交易現金對價及中介費用。收購完成後,公司將持有科信盛彩100%股權。
我們認為,本次收購及增發預案獲得證監會通過,將進一步夯實公司IDC主業,增強公司的市佔率及競爭力。北京科信盛彩雲計算有限公司成立於2011年11月,主營業務為IDC及增值服務,擁有北京亦莊數據中心面積達49458萬平方米,規劃標準機櫃8100個,收購時簽約機櫃2724個,上架機櫃2162個。
數據中心規模效應逐漸凸顯,盈利能力有望進一步提升
據IDC圈統計及預測,2016年國內IDC市場規模已達到714.5億元,預計2019年市場規模將超過1900億元,複合增速保持在30%以上,市場保持高景氣度。
公司目前運營的機櫃超過2萬個,通過收購科信盛彩,經營規模進一步擴大,隨著經營規模的擴大和上架率的提升,公司運營機櫃的邊際成本有望降低(人力成本、機電設備折舊等分攤得更加充分),從而盈利能力有望進一步提升。
同時,科信盛彩承諾2018-2020年扣非淨利潤分別不低於9210萬元、12420萬元(+35%)和16100萬元(+30%),亦將增厚公司業績。
管理團隊實現直接持股,增強經營管理積極性,共享公司發展成果
公司於2016年推出了首期股權激勵,但由於公司股價調整較多,一些管理團隊成員並未實現持股。本次交易對方之一的雲創投資為公司管理團隊持股平臺,雲創投資持有科信盛彩15%股權。
我們認為,本次交易完成後,可以實現高管對上市公司的直接持股,從而增強公司管理團隊的積極性,使其共享公司經營發展成果,實現雙贏局面。
看好公司在互聯網基礎設施領域的領先地位,維持“買入”評級
我們看好公司在互聯網基礎設施領域的領先地位,預計公司2018-2020年營業收入分別為67/104/143億元,同比增速為65%/54%/38%;歸母淨利潤分別為6.9/10.2/13.8億元,同比增速為58%/49%/35%,當前股價對應的動態PE分別為25/17/12倍,維持“買入”評級。
風險提示
IDC行業競爭加劇;AWS中國發展不及預期;雲計算、IDC行業政策性風險。
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