一、經營結果
上半年營業收入36.11億元，增長43.7%，淨利潤5.86億元，增長57.9%，靠近預告上限，且現金流持續改善。
分季度來看，一季度收入18.19億元，二季度收入17.92億元，環比略微下滑，一季度淨利潤3.04億元，二季度淨利潤2.82億元，環比下滑7%左右。
但是考慮到一季度存在2400萬元匯兌損失，二季度存在1900萬元匯兌收益，調整後一季度淨利潤3.25億元，二季度淨利潤2.66億元，環比下滑19%，同時考慮到去年同期公司亦有匯兌損失以及所得稅調整事項，還原後去年一季度業績在1.72億元、二季度業績在2.2億元，那麼拋開匯兌損失以及所得稅調整事項，今年一季度同比增長89%，二季度同比增長21%，上半年整體增長49%，全年業績目標實現略有壓力，但依然有望實現18億元淨利潤。
分板塊來看
顯示板塊實現收入21.3億元，同比增長31%，二季度增速有所下降，小間距實現收入11.3億元，同比增長44%，佔比提升至53%，銷售結構變化導致顯示板塊毛利率下降2.64個百分點至33.06%。
夜遊板塊實現收入10.4億元，同比增長60%，分季度看，一季度同比增長98%，二季度同比增長25%，且毛利率由去年底的41.5%下滑至35.75%，下滑5.75個百分點，同時良業環境上半年毛利率亦由去年底的49.98%下滑至44.49%，下滑5.49個百分點，即便不考慮季節性因素，相比去年同期，兩家公司的毛利率均有相當幅度的下滑，政府高負債的大環境下，存在項目預算被壓縮的可能性。同時需要看到，截止上半年，良業環境一家公司的收入水平已經超越利亞德照明板塊五家公司的總收入，行業第一的位置已不復存在。更為關鍵的是上半年僅金達和中天就實現了9.69億元的收入，那麼萬科、普瑞、君澤三者合計實現收入7100萬元，值得重點關注。
文化板塊實現收入3.03億元，同比增長131%，毛利率保持穩定，業績增長略超預期。
VR板塊實現收入1.29億元，同比增長27%，毛利率保持穩定，符合預期。
二、訂單情況
上半年實現訂單60.4億元，去年同期實現訂單41.9億元，同比增長44%。截止8月19日，新簽訂單76億元，去年同期訂單55億元，同比增長38%,下半年開局增速放緩至19%，考慮到去年年報新簽訂單目標143-153億元，取中值亦需要實現72億元訂單，同比去年需要實現53%的訂單增長，目前來看似乎有些難度。
分板塊來看
顯示板塊新簽訂單34.5億元，同比增長35%，上半年小間距新簽訂單未作披露，但截至8月19日，新簽訂單22.6億元，同比增長46%
夜遊板塊新簽訂單17.7億元，同比增長54%
文旅板塊新簽訂單6.5億元，同比增長81%
VR板塊新簽訂單1.7億元，同比增長42%
三、市場關注的風險點
1、顯示技術革命，microLED作為終極顯示方案取代小間距，這方面三星走在世界前列，近期調研過程中，艾比森董事長也表示三星是小間距行業的最大競爭對手。
2、利亞德作為顯示行業龍頭優勢並不明顯，後面洲明科技、艾比森緊追不捨，而且從顯示板塊來看，利亞德近期增速慢於主要競爭對手，市佔率持續下滑，渠道戰略鋪開有望緩解這種壓力，但還需要時間去證明。
3、夜遊和文旅板塊的工程屬性，隨著夜遊和文旅板塊收入佔比提升，這種擔心持續增加，市場給出的估值持續性下滑。
4、夜遊板塊的業績持續性問題，隨著深圳、杭州、青島等一二線城市完成更新改造，後續市場空間引發擔憂，一錘子買賣問題凸顯，同時考慮到政府負債較高，市場對政府的支付能力也有所懷疑，夜遊的剛需屬性存在分歧。
5、貿易糾紛引發的市場擔憂，徵稅後轉戰歐洲生產成本提高。
6、商譽減值、應收賬款高企、現金流不佳等常規財務問題。
7、員工持股計劃無法展期，如何妥善解決的問題。
四、一點個人想法
半年報可以看出，二季度機構大幅減倉，股東戶數增加明顯。7月底8月初，市場整體較為恐慌，利亞德亦迎來連續下跌階段，同期洲明科技召開電話會議，穩住機構投資者，同期跌幅來看，洲明科技要堅挺一些，利亞德董秘此刻卻在歐洲漫步，雖然這些細節並不影響投資最終的決策，但在股價暴跌最嚴重階段，接連曬出羅馬、佛羅倫薩的漫遊體驗，似乎是有些違和。（作者：1314的行者）
閱讀更多 上市公司一點通 的文章
