期權星球專欄 — 策略筆記 —
還原交易情景丨展示交易邏輯
解讀交易策略丨總結交易經驗
來源：期權星球（ID:vix-777）
【心得總結】
仿真交易系統更新上線，組合策略保證金終於可正式啟用，300ETF也能夠涉足，筆者將能重新上線新的模擬產品！
這次重啟筆者將引入兩支模擬策略產品——“麒麟2號”及“臥龍1號”，前者的主體策略邏輯仍繼承至“麒麟1號”，為期權方向頭寸或波動率套利的交易，後者則為指數增強策略。“股神”巴菲特曾說，購買指數基金仍然是大部分投資者最好的股票投資方法，300期權的誕生更能顯著武裝起指數基金，幫助投資者獲取更好的投資收益。
這周筆者便來講解，期權工具怎麼對指數投資帶來幫助。筆者提到的指數增強策略，是指在購買ETF基金的基礎上備兌賣出認購期權，我們通過一個案例對策略進行直觀的展示，下圖為該組合的收益曲線圖：
筆者我在1月7日期間以4.145元買入10000份華泰柏瑞300ETF（510300），同時以0.0388元的價格賣出1張“300ETF購1月4200”。在賣出認購期權後，如果我對手方行權，無論ETF到期價格是多少，都必須按照期權行權賣出自己的現券持倉。而只有當ETF到期價格上漲超過行權價4.2元時，對手方才可能行權，根據對手方行權與否，筆者到期盈虧情況如下：
筆者我做了備兌賣出後，當ETF價格處於下跌或振盪的狀態，權利金的收入可部分抵消持倉的虧損或增強收益；另一方面，由於賣出認購的行權價4.2已限制為我的最高賣出價，我將無法享受到ETF繼續上漲的收益。
因此，這個策略的邏輯十分簡單，就是以賣出認購期權的行權價作為現券的止盈價，而當止盈價被觸及時，我便心滿意足了。而股票市場中要連續出現快速且迅猛的上漲是較為罕見的，止盈價被觸及的概率往往不高，備兌賣出認購便能獲得比單純指數持倉更有利的結果。
這其實是一個圍繞著現券的大眾化投資策略，任何一個指數投資者都可以進行這種“傻瓜式”的做法，而且長期日積月累下來，增強的收益往往讓人驚喜。當然，這個投資方法並非沒有任何注意事項，下週筆者將繼續娓娓道來~
【標的分析】
如筆者上週所料，50ETF本週並未繼續延續上攻，市場不少投資者都把鍋甩給美伊不安局勢，但我認為市場本來就有回調的需求，外圍僅是誘因。而且本輪調整的也僅是金融權重的50ETF，中小創市場的情緒仍然火爆。
Anyway，我認為50在1月的高點已現，便是1月3日的3100，且不排除春節前還有一波回調的可能性，但下方支撐有力，雙賣仍然是安全度高的策略持倉。
【波動率分析】
（數據來源：期權星球，www.7vix.com）
而波動率方面，我們自編的指數顯示，隱含波動率相對實際波動率開始存在不少溢價，後市或可能向下收斂。
【策略持倉】
50ETF-賣出認沽3.0+賣出認購3.1，倉位約60%；
300ETF-全倉持有510300+備兌賣出1月購4.2，權利金收入0.0388
【模擬產品淨值】
期權策略交易的實操性強，讀者對期權基礎知識瞭解有一定基礎後能夠更好理解其中的策略原理，若讀者能有一定的交易經驗，效果將更好。希望本欄目能幫助交易期權的朋友加深對期權策略的理解，但不構成任何投資引導，請讀者對市場及期權投資仍保留獨立性。
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投資有風險，入市須謹慎！
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