隨著金融環境的相對放鬆，“求資若渴”的房地產企業再也按捺不住激動的心情，紛紛在資本市場“補血”。
據克而瑞統計數據顯示，截止2020年1月14日，超30家的房企公佈了融資計劃，已發行或擬發行融資規模高達851億元;其中海外債融資規模達到了572億元。值得注意的是，在美元債井噴的背景下，2020年以來，選擇配股“補血”的企業也逐漸增多。1月17日，剛剛官宣與福晟國際(HK：00627)的“世紀大併購”後，世茂房地產(HK：00813)便表示，擬採用“先舊後新”的配股方式，在資本市場籌資46.38億港元。而在此之前，融創(HK：01918)、新城發展(HK：01030)早已以該種形式在資本市場，籌資近百億港元。
有觀點指出，房企配股會稀釋股東權益，往往導致股價下跌。但業內人士認為，配股融資能夠在填補資金缺口的同時改善負債率，對股價的負面影響有限。在當前市場環境不變的情況下，房企配股融資的形式能否引領新的風潮?又有哪些企業會走上配股融資的道路?
房企頻繁配股融資
配股是上市公司根據發展需要，向原股票股東按其持股比例，以低於市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行為。
在比較成熟的股市中，配股其實並不受股東歡迎。業內人士指出，在配股的關係中，上市公司更像是索取者，股東是付出者，投資者被“逼”追加投資。配股成功後，股價將進行除權處理，持有股票卻不參與配股的投資者，所持股票將直接出現虧損。因此，當企業資金短缺時，企業通常會通過銀行貸款和債券融資等方式籌措資金，配股則是萬般無奈的選擇。
然而，2019年以來，隨著房企融資渠道的逐漸收緊，以及償債壓力的步步緊逼，在港股市場，配股已然成為房企融資的重要武器。據不完全統計，2019年，包括萬科企業(HK：02202)、中國金茂(HK：00817)、富力地產(HK：02777)等在內的10家房企通過配股的形式，總共籌資267.9億港元。而2020年開年僅17天，就有融創、新城發展、世茂房地產先後提出配股預案，且籌資總額已達2019年全年房企籌資的57.37%，達153.69億港元。
對於年初以來，房企在資本市場的表現，財經評論員嚴躍進對藍鯨房產分析，這或許與當前政策面和房企對房地產市場的預期有關。嚴躍進指出，從外部環境來說，1月初央行實行全面降準，釋放長期資金約8000多億元，金融政策的相對放寬，有助於房企配股融資，同時美元債發行也相對寬鬆;從客觀因素來講，配股在增加公司財務資金的同時，不會引起負債增加，能夠減輕公司財務壓力;從資本市場角度來看，配股也是房企在各種融資渠道收緊背景下的新的選擇。
面對市場關於配股稀釋股東股份、影響股價的質疑，現匯生國際融資總裁和協縱策略管理集團創始人黃立衝補充分析，現階段，配股對房企的影響是長期利好，短期利空。今年是房企還債高峰，因此房企的融資需求很急迫。配股能立刻帶來現金的迴流，在填補資金缺口的同時，一定程度上還能改善負債率，還可以增強後續的融資能力。
2020年房企或掀配股高潮？
業內人士指出，股權融資既補充了企業的現金流，又不會增加企業的財務成本，或許會成為房企融資的新選擇。但此種融資形式，是否適用於所有企業?
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對藍鯨房產指出，不是所有股東都有資金來供配股所用，同時配股會稀釋原股東股權比例，可能遭到某些股東拒絕。所以在行業向好、公司向好且有較多的未分配利潤時才適合配股，否則可能會配股失敗。
藍鯨房產梳理2020年配股融資的3家企業發現，在提出配股融資時，融創中國報收每股46.65港元、新城發展報收9.05港元、世茂房地產報收32.1港元，均處於自身股價高位;與此同時，融創中國2019年大舉拿地，其2019年拿地金額為1000億元，同比增幅高達156.41%，並在併購方面持續發力，先後以67億元收購新湖中寶項目、以153億元收購環球世紀及時代環球51%股權，令業界譁然。而2019年，世茂房地產因多次出手收購項目，贏得“新晉併購王”稱號，此次配股前，其剛剛完成了與福晟的“世紀大收購”;新城系則因“黑天鵝事件”，信用尚在恢復期。
基於上述特徵，有業內人士指出，在2019年拿地兇猛、資金短缺的民營企業，或許會加入配股融資陣營。而若企業融資成本居高不下，股權融資或許也是不錯的選擇。嚴躍進則明確對藍鯨房產指出，2020年，規模在500億左右，對控制負債、獲得融資，以及衝擊千億規模存在一定訴求的中型港股上市房企，可能會加快配股節奏。
2020年房地產債券融資環境不會放鬆仍為市場共識，在此背景下，房企短暫犧牲股價換取長期利潤，或許不失為明智之舉。但企業的資質以及市場對其的判斷，同時也決定了企業選擇配股所要付出的代價大小。2020年已經來臨，房企將作出何種抉擇?我們拭目以待。
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