一、前言
1、本篇涉及萬盛股份、萬通地產、韋爾股份、維宏股份、西山煤電、新宙邦、亞光科技、億緯鋰能、永新股份、雲海金屬、浙江東日、真視通、中超控股、中電環保14家公司,披露時間為7月31日。(7.31共披露了58家,本次為第45-58家)
2、劃重點:本篇14個公司中,韋爾股份(注意現金流)、浙江東日(回報一般)表現尚可,其他暫時不必關注。
3、數據選至choice,中報未披露完畢,只進行單個公司關鍵指標的簡要分析,不構成投資建議。
二、關鍵指標說明
(與上期一致,知道的可以略過了)下表中指標均進行了簡寫,請務必先閱讀此說明:
1、收入:營業收入;利潤:歸母扣非淨利潤;現金:經營活動現金流量淨額。
2、ROE1:淨資產收益率(歸母扣非加權),用於看該公司真正的收益狀況;
ROE2:淨資產收益率(歸母平均),用於拆解杜邦分析。
淨利率:歸母淨利潤;週轉率:總資產週轉率;槓桿:權益乘數;
淨週期 :應收賬款週轉天數+存貨週轉天數-應付賬款週轉天數。
3、PE:滾動市盈率(TTM,扣非);PEG:正常為PE除以未來3-5年每股收益複合增長率,此處為17年較16年增長率(歷史數據);PB:市淨率,扣除商譽;PS:市銷率,營業收入為TTM數據;EPS稀:每股收益,扣非後稀釋數據。
4、收入、利潤、現金單位為億元;收入利潤的增減為成長率,其他為與去年的差額。行業為證監會門類行業。本篇與市值相關指標截至8月5日。
三、7.31披露中報的關鍵數據
1、萬盛股份:(NO,綜合表現差)
盈利能力:弱。毛利率低(下降),扣非淨利率低(4%大衰)。
成長性:差。收入、利潤衰退, EPS低。
賺現能力:較好。經營淨現金與利潤匹配。
綜合能力:差。資產收益率低(扣非淨利率低、週轉率一般、槓桿一般)、營業週期縮短(存貨、應付週期增加)。
估值:PE、PB高估。
2、萬通地產:(NO,成長好現金流尚可,但盈利能力弱回報低)
盈利能力:弱。毛利率低(大降),扣非淨利率低(4%,微降)。
成長性:好。收入、利潤高成長,但EPS低。
賺現能力:強。淨現金較利潤多。
綜合能力:差。淨資產收益率低,扣非淨利率低、週轉率低、槓桿尚可,營業週期縮短(存貨應付週轉天數減少)。
估值:PE高估、PB低估。
3、韋爾股份:(現金流不佳,其他表現較好)
盈利能力:一般。毛利率低(上升),扣非淨利率一般(8%上升)。
成長性:佳。收入、利潤高成長,EPS尚可。
賺現能力:差。經營淨現金負數、較淨利潤低。
綜合能力:較好。淨資產收益率較高(淨利率尚可、週轉率較好、槓桿尚可、淨週期減少、應收應付週轉天數減少)
估值:PE、PB稍高
4、維宏股份:(NO,利潤表現不佳、回報低)
盈利能力:好。毛利率高(下降),扣非淨利率高(19%,下降)。
成長性:弱。收入增長、利潤小衰,EPS低。
賺現能力:較好。經營淨現金與淨利潤匹配。
綜合能力:弱。淨資產收益率低(扣非淨利率高、週轉率低、槓桿低、淨週期縮短、存貨週轉天數減少)
估值:PE、PB高估。
5、西山煤電:(成長及賺現能力較好,其他一般)
盈利能力:弱。毛利率一般(下降),扣非淨利率一般(7%,微升)。
成長性:較好。收入、利潤成長較高、EPS一般。
賺現能力:佳。經營淨現金遠高於利潤、大幅增加。
綜合能力:一般。淨資產收益率一般(淨利率一般、週轉率一般、槓桿高、淨週期縮短、存貨應收應付週轉天數減少)
估值:PE、PB低估。
6、新宙邦:(NO,綜合表現較弱,毛利及盈利能力下降)
盈利能力:尚可。毛利率一般(下降),扣非淨利率尚可(10%大降)。
成長性:弱。收入大增、利潤衰退、EPS一般。
賺現能力:較好。經營淨現金與利潤匹配。
綜合能力:弱。淨資產收益率低(淨利率尚可、週轉率一般、槓桿一般、淨週期延長、存貨週轉天數減少、應收週轉天數增加)
估值:PE、PB高估。
7、亞光科技:(NO,綜合表現弱,盈利成長的質量不高)
盈利能力:一般。毛利率低(持平),扣非淨利率一般(8%上升)。
成長性:佳。收入、利潤大增,EPS高(大增)
賺現能力:差。經營淨現金負數、低於淨利潤。
綜合能力:差。淨資產收益率低(淨利率一般、週轉率低、槓桿一般、淨週期增加、存貨週轉天數大減、應收週期大增)
估值:PE、PB高估。
8、億緯鋰能:(NO,綜合表現較弱,盈利及回報降低)
盈利能力:一般。毛利率低(下降),扣非淨利率尚可(8%下降)。
成長性:一般。收入高成長、利潤衰退,EPS低。
賺現能力:弱。經營淨現金較淨利潤差異大。
綜合能力:弱。淨資產收益率低(淨利率尚可、週轉率低、槓桿稍高、淨週期大減、應付週轉天數大增)
估值:PE、PB高估。
9、永新股份(NO,綜合表現較弱)
盈利能力:一般。毛利率低(持平),扣非淨利率一般(8%持平)。
成長性:尚可。收入、利潤成長,EPS低。
賺現能力:弱。經營淨現金較淨利潤低。
綜合能力:弱。淨資產收益率低(淨利率一般、週轉率尚可、槓桿一般、淨週期持平)
估值:PE低估、PB稍高。
10、雲海金屬(NO,綜合表現弱)
盈利能力:差。毛利率低(微升),扣非淨利率低(2%持平)。
成長性:一般。收入、利潤微增,EPS低。
賺現能力:弱。經營淨現金較淨利潤低、規模小。
綜合能力:弱。淨資產收益率低(淨利率低、週轉率較高、槓桿稍高、淨週期增加、應收週轉天數增加)
估值:PE、PB高估。
11、浙江東日(成長性及盈利能力較好,其他尚可)
盈利能力:佳。毛利率較高(持平),扣非淨利率高(25%微降)。
成長性:較好。收入、利潤成長較高,但EPS低。
賺現能力:一般。經營淨現金與淨利潤較匹配。
綜合能力:尚可。淨資產收益率尚可(淨利率高、週轉率低、槓桿一般、淨週期縮短、應付週轉天數增加)
估值:PE正常、PB高估。
12、真視通(NO,綜合表現差)
盈利能力:弱。毛利率低(微降),扣非淨利率低(5%下降)。
成長性:差。收入衰退、利潤大幅衰退,EPS低。
賺現能力:差。經營淨現金較淨利潤差異大。
綜合能力:差。淨資產收益率低(扣非淨利率低、週轉率一般、槓桿一般、淨週期增加、存貨應收應付週期增加)
估值:PE、PB高估。
13、中超控股(NO,綜合表現差)
盈利能力:差。毛利率低(微降),扣非淨利率一般(1%下降)。
成長性:弱。收入增長、利潤大衰,EPS低。
賺現能力:好。經營淨現金較淨利潤高。(存疑,利潤規模很低,現金增加很多-初步發現應收票據大幅減少,其他暫未分析)
綜合能力:差。淨資產收益率低(淨利率低、週轉率尚可、槓桿超高、淨週期減少、存貨應收週轉天數減少)
估值:PE、PB高估。
14、中電環保(成長性及盈利能力尚可,賺現及回報低)
盈利能力:尚可。毛利率一般(上升),扣非淨利率較高(13%持平)。
成長性:較好。收入、利潤成長較高,但EPS低。
賺現能力:差。經營淨現金負數、較淨利潤低。
綜合能力:弱。淨資產收益率低(淨利率較高、週轉率低、槓桿一般、淨週期減少)
估值:PB高估、PB稍高。
四、小結
1、單從中報數據看,韋爾股份(注意現金流)、浙江東日(回報一般)表現尚可,其他暫時不必關注。
2、分析財報時,一看盈利能力,二看回報能力(淨資產收益率),三看成長性(也不能太瘋,結合經營淨現金),四結合估值;而分析公司時,則要兼顧外部環境、行業狀
況、公司競爭力、產品狀況、管理水平、研發投入等方方面面。
送大家一句話吧,共勉:人生最精彩的不是實現夢想的一瞬間,而是堅持夢想的過程。
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