臨近年底，又到了各方“錢緊”的時候，股票質押回購違約仍在不斷浮現。
11月26日晚間，銀河證券發佈申請執行案件及仲裁公告，稱因飛利信董事長楊振華與公司股票質押回購交易發生違約，銀河證券已向北京市一中院和北京仲裁委分別申請強制執行及仲裁，標的本金分別為1.41億元和1.42億元。疊加違約金及其他費用，總金額將接近3億元。
券商中國記者從銀河證券瞭解到，楊振華所持飛利信股票被平安信託司法凍結後，銀河證券和楊振華就還款事宜展開了友好協商。截至目前，楊振華已累計歸還銀河證券本金8000餘萬元，雙方繼續保持友好協商，正在共同尋求可行的還款方案。
因與平安信託一起“抽屜協議”，飛利信4名實控人所持股權均被申請凍結，且股價走勢日漸低迷。由於4人均辦理了股權質押業務，不得不面臨或減持或延期的局面。在案件仍然膠著之時，相關券商“追債”之路將如何？
2.83億元本金違約
11月26日晚間，銀河證券發佈一則涉及申請執行案件及仲裁公告，披露了其與飛利信董事長楊振華之間的股票質押回購糾紛。
公告顯示，楊振華與銀河證券進行股票質押回購交易，但未能履行還款義務。對此，由於部分交易已在公證處出具公證債券文書，銀河證券就此向北京市一中院申請執行，要求楊振華與其配偶償還本金1.41億元，並支付應付利息、違約金等費用。
對於未公證部分，銀河證券向北京市仲裁委申請仲裁，要求楊振華償還融資本金1.42億元，並支付應付利息、違約金、仲裁費等其他費用。此外，銀河證券仲裁請求中還包括，“公司對被申請人提供質押的股票折價、拍賣或變賣所得價款享有優先受償權”。
關於該次案件，銀河證券表示，公司各項業務經營情況正常。上述事項對公司業務經營、財務狀況及償債能力無重大影響。
根據飛利信此前公告，楊振華系其公司董事長、總經理、第一大股東，並與曹忻軍、陳洪順、王守言等人共同構成飛利信實際控制人。從股份質押時間來看，楊振華在2017年5月-11月期間辦理股權質押，三筆股權質押到期日分別為今年5月22日、10月25日、11月6日，質權人均為銀河證券，質押用途為“融資”。
在辦理質押之時，飛利信股價長期維持在7.5~10元之間。而就近期股價來看，飛利信11月27日收盤價僅為3.78元/股，相比之下股價下降明顯。
深陷“抽屜協議”後遺症
事實上，銀河證券與飛利信的緣分匪淺。早在2012年2月飛利信登陸深交所時，銀河證券即擔任保薦券商。而在所持股份解禁後，飛利信董事長楊振華選擇辦理股票質押的首選機構同樣為銀河證券。
記者從銀河證券瞭解到，楊振華所持飛利信股票被平安信託司法凍結後，銀河證券和楊振華就還款事宜展開了友好協商。截至目前，楊振華已累計歸還銀河證券本金8000餘萬元，雙方繼續保持友好協商，正在共同尋求可行的還款方案。
對於股票質押式回購業務而言，近年來由於股價下挫，頻繁有違約情況發生，其處理對於證券公司法律合規部也屬於常規性操作。不過，對於飛利信相關股東們的股票質押，在處理時還有另一重麻煩，那就是其與平安信託之間“抽屜協議”的後遺症。
2018年10月，飛利信發佈公告稱，控股股東、實際控制人及一致行動人楊振華、曹忻軍、陳洪順、王守言四人持有的所有公司股份被廣東省高院司法凍結，合計凍結數量達到3.68億股。該次司法凍結系平安信託以合同糾紛為由向廣東省高院申請的訴前財產保全。
深交所隨即對此事下發關注函，要求其就與平安信託簽訂的“保底協議”情況進行核實並詳細說明。彼時飛利信向楊振華核實稱，2016年，平安信託有意向參與飛利信配套融資，並要求楊振華與其私下籤署增信協議。此後，平安信託設立“匯泰183號單一資金信託”，通過認購資管計劃份額的方式認購飛利信股份8196.72萬股，認購價格為10.98元/股，涉及資金4.5億元。
在股價下跌後，平安信託追加曹忻軍、陳洪順、王守言三人提供個人保底並簽署增信協議。2018年6月底，信託計劃存續期限屆滿。在2018年7月，平安信託發佈指令變現指令，此後要求四人履行現金補償義務並承擔違約責任，但並未得到履行。在申請司法凍結數月後，至2018年12月，飛利信相關股東才收到廣東省高院送達的起訴狀。
在這起因抽屜協議而起的訴訟期間，飛利信股價仍沒有好轉的跡象。由於四名一致行動人均辦理了股權質押，因此面臨著“股票質押——股價下跌——股票凍結——股票解凍——股票解壓——股東減持——質押延期”的被動局面。除楊振華外，其餘三名股東選擇的質押機構還包括海通證券、國信證券等。
至11月2日，4名一致行動人減持計劃屆滿，合計減持股數達到2654.04萬股。在減持之後，部分券商質押式回購得到一定回款，但更多的是辦理了延期。目前，飛利信仍未披露控股股東股份解除司法凍結的公告。
股票質押風險仍需警惕
相比此前，2019年的股票質押風險得到一定緩解。不過，臨近年底，A股市場上股票質押違約/延期消息仍時有發生。
例如，11月27日，拉夏貝爾股票發生異常波動。實際控制人邢加興在問詢函回覆中稱，其質押給海通證券的1.416億股股份低於最低履約保障比例，未提前購回且未採取履約保障措施，構成違約，目前仍在積極尋求解決方案。
同日，ST羅頓發佈公告稱，因控股股東羅衡機電與長城國瑞證券的股票質押式回購交易業務合同糾紛，廈門市中院裁定凍結、拍賣、變賣羅衡機電持有的8780萬股ST羅頓，佔總股本的19.999%。
作為信用業務的主力，股票質押式回購在近年來為多家券商貢獻高額營收，但其起到的“埋雷”效果同樣不小。2018年，股票質押風險曾是市場最大的風險，也是券商業績最大的拖累因素。今年以來，市場走勢較去年有所好轉，股票質押風險有所緩解，但風險仍然不容小覷，這一點從定期報告披露完畢後上市券商披露的資產計提公告中即可得知。
今年8月，證監會向各家券商下發的《機構監管情況通報》顯示，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現個別公司存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。
而根據各地證監局開出的行政監管措施來看，今年8-9月，共有萬聯證券、中郵證券、英大證券、財富證券、南京證券、華寶證券、申港證券、國盛證券8家券商因股票質押業務遭遇責令改正或警示函等監管措施，南京證券還被暫停權限3個月。
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