2019.12.13
年終歲尾，有的公司已在總結過往並展望未來，也有公司還在竭盡全力，忙著解決現實中的各種問題，力爭讓經營儘快恢復良性軌道。
12月11日晚間，2019年業績大幅下滑的智雲股份發佈公告，稱公司控股股東、實際控制人譚永良擬協議轉讓2066.6萬股給自然人李松強，該部分股權佔公司總股本7.16%，每股轉讓價格為7.79元。受此消息影響，12月12日早盤，智雲股份就快速漲停，12月13日，也再度高開。
01
折價轉讓“牛散”入局
“牛散李松強嗎？”11日晚間8點多，公告掛網還沒多久，就有投資者在股吧中這樣發問，後面還有一個誇張的笑臉表情。
有市場人士告訴《證券日報》記者，“李松強，市場上都曉得他是有名的‘牛散’大戶。今年三季報披露的時候，還曾出現在多家上市公司前十大流通股東名單中。”
公告顯示，譚永良與李松強於12月11日簽署《股份轉讓協議》，雙方約定每股轉讓價格為7.79元，轉讓價款總計約1.61億元。值得留意的是，智雲股份在雙方簽約前一日的收盤價為8.48元/股，也就是說，最終確定的轉讓價較10日的收盤價相當於打了九二折。
除了股票市場上名聲在外，李松強在實業經營上也是做得有聲有色。據天眼查專業版查詢到的數據，李松強在廣東、重慶和四川投資有五家企業，且大部分企業營業業務都與電子有如深圳三龍電子有限公司的經營範圍為液晶顯示模塊的技術開發、生產及銷售；液晶顯示器、液晶顯示模組及相關材料的技術開發與銷售。重慶中顯智能科技有限公司的經營業務主要為研發、製造、銷售新型平板顯示器件及其周邊產品等。
“現在的市場已經越來越成熟，並不會因為一個‘牛散’的標籤就炒起來。”對於12月12日的漲停，前述市場人士認為，“李松強的幾家公司，很大一部分都是智雲股份業務的下游。此次入股，肯定有著更深層次的考慮，這才是市場給予積極反應的重要原因。”
據智雲股份三季報，截至2019年9月30日，譚永良持有上市公司8266.40萬股，是第一大股東和實際控制人。公司現任董事長師利全持有3294.35萬股，為公司第二大股東。按此次轉讓數量計算，完成後，李松強將以2066.60萬股持股量上位公司第三大股東。不過，此次轉讓並不會導致公司控制權的變更，譚永良仍為公司的實際控制人。
對於此次股份變動，智雲股份在提示公告中表示，引入認可公司價值的戰略投資者，有利於優化股權結構、發揮股東資源優勢、平衡業務發展規模、改善經營質量、提升盈利能力和可持續發展能力，將對公司經營及發展產生積極影響。
智雲股份一位高管在電話中也向《證券日報》記者確認，李松強的確擁有許多下游產業，與公司子公司鑫三力的業務關聯性很強。
“發揮股東資源優勢，平衡業務發展規模，改善公司經營質量，這三句都應該是關注的重點。”前述市場人士認為，這也表明李松強作為戰略投資者入股後，或對公司經營產生積極影響。
02
存在商譽減值風險
智雲股份於2010年在深交所創業板上市，汽車及新能源智能製造裝備業務為公司的傳統業務板塊。2015年，公司通過發行股份及支付現金方式完成對鑫三力收購，公司業務也進一步擴展到3C(顯示觸控模組)智能製造裝備方面。不過，由於當時評估增值率較高，也形成了較大的商譽。
在收購併表後的最初幾年，鑫三力業務表現強勁，不但順利完成業績承諾，也推動智雲股份營收、淨利穩步提升。2015年至2017年，智雲股份營業收入分別為4.21億元、6.02億元和9.13億元，歸母淨利潤分別為5369.02萬元、9302.29萬元和1.70億元。
2018年，智雲股份首現業績拐點，收入出現收購後的首次放緩，淨利潤也大幅下降。當年，公司實現營業收入9.76億元，同比微增，實現歸母淨利潤1.23億元，同比下降近三成。
子公司鑫三力的業務萎縮，是智雲股份業績下降的最主要原因。到了2019年，智雲股份非但沒有扭轉局勢，經營形勢還逆轉直下，出現斷崖下滑。一季度時，公司收入同比跌幅超八成，歸母淨利潤虧損近4000萬元，到了2019年三季度，虧損已進一步擴大到9003.48萬元。
2019年半年報，智雲股份也不得不面對鉅額商譽問題，並提示到，如未來宏觀經濟形勢發生變化，或未來鑫三力經營出現不利變化，存在商譽減值的風險。具體披露的數據顯示，2019年上半年，鑫三力實現營業收入3194.35萬元，較上年同期下降92.19%，淨利潤虧損8285.88萬元。《證券日報》記者查詢到，截至2019年9月30日，智雲股份賬上的商譽現值高達8.97億元，商譽減值問題已不容迴避。
“就目前經營情況來看，今年的商譽減值幾乎無法避免。”前述市場人士認為，“在全球面板產業向我國轉移的大背景下，相關產業存在巨大發展機遇。此次智雲股份引入的戰略投資者，不僅有市場投資經驗，也有豐富的資源和相關產業經營管理經驗，能不能助力公司扭轉困境，還是值得期待的。”
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