雖然A股是T+1交易，但市場上還有不少品種是可以T+0交易的。

上一篇講了貨幣T+0的基金，作為現金管理的工具之一，找個流動性好的華寶添益和銀華日利即可。

今天來講講商品基金。

商品基金背後是跟蹤現貨或期貨，都是T+0交易的，所以對應的ETF基金也是T+0交易的。

商品類基金作為新型的ETF品種，是大類資產配置的重要工具。根據美林的"鼓風機"理論，商品和股票、債券等其它資產的相關性較低，可以作為大類資產配置中分散風險的重要工具。從美國經驗來看，商品期貨類ETF佔總ETF的比重在2%，並不是主流，國內也是，商品類指數，目前主要是黃金ETF，還有今年剛獲批的幾個商品期貨ETF。

先來看下比較熟悉的黃金類ETF。

目前上市的商品基金有5個，其中4個是黃金ETF早在2013年、2014年上市了，規模和流動性都尚可。4個基金費率也相同，本質上沒有差異。

比如市場總是非常關注美聯儲議息會議，尤其是做商品期貨的，一旦有風吹草動，期貨價格就會聞風而動。

不過從歷史數據來看，聯儲是否降息，對第二個交易日的黃金價格走勢並不是完全一致的。

"亂世買黃金"，黃金類ETF作為資產配置是很好的品種。

碰到地緣政治衝突又起的時候，經濟低迷時候，或者國際政治動盪的時候，買點黃金是個不錯的選擇。如果想T+0的話，通常情況下日內不會有波動，除非盤中有突發的大型國際事件，黃金更適合小波段的操作。

豆粕、能源、金屬等商品期貨類ETF

不要一聽到期貨就先被嚇到哈。首批商品期貨ETF都是無槓桿式的期貨ETF，申贖方式均是全額現金替代申購，T+0交易。

首批商品期貨ETF包括華夏飼料豆粕期貨ETF、大成有色金屬期貨ETF、建信能源化工ETF，分別跟蹤大商所豆粕期貨價格指數、上期所有色金屬指數。

華夏豆粕ETF（159985）跟蹤的商品是豆粕。豆粕是我國植物性蛋白粕消費的70%以上，主要用於畜肉養殖，因此豆粕的價格與肉類、蛋類等農產品的價格以及CPI有很強的關係，是配置農產品和對抗通脹風險的管理工具。來看看大商品豆粕期貨價格走勢，和二師兄的價格有很強的關係。目前華夏的豆粕ETF（159985）已上市。

來看看豆粕指數圖，基本在區間波段震盪。

大成有色金屬ETF（159980）持有銅、鋁、鋅、鉛、錫和鎳等主要有色金屬品種的期貨合約，這些品種是重要的工業金屬，價格受全球供需格局影響，與全球宏觀經濟緊密相關。

建信易盛能化ETF（159981）持有PTA、甲醇、動力煤和玻璃期貨合約，這4個品種在化工和能源領域佔據重要低位，尤其是PTA是紡織服裝的重要上游產品，動力煤是我們重要的能源。

期貨合約可以做多，也可以做空，只要方向正確就可以賺錢。但是從這三個ETF跟蹤的指數來看，卻都只是單向看多的，也就是說如果豆粕期貨看多合約價格漲了，豆粕期貨ETF的淨值也漲了，而如果豆粕期貨看多合約價格跌了，ETF的淨值也會跟著跌。而普通期貨裡的，豆粕價格下跌時，如果我也看空豆粕的價格，買看空合約，只要方向是對的，也會賺錢的。

以上圖的豆粕期貨為例，階段性特徵還是很明顯的，如果在2019年5月中旬買入，到2019年6月賣出，這段期間有近20%的收益，但是如果不幸在2018年10月買入，那麼現在也還是虧損的。

還有一個國投瑞銀的白銀基金（161226），是跟蹤上期所白銀期貨主力合約指數（SHFE白銀）。這個和商品ETF類似，可以場外現金申贖，也可以把份額轉到場內進行交易，但是場內的流動性較為堪憂。