為你精讀《北大金融課》 的第八篇文章
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第四章
關於金融風險的財經常識
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（一）玩錢者要承擔的風險
金融學所涉及的無非是風險與回報這兩大話題。哪兩個問題呢？
第一個問題，風險與回報之間的關係到底是怎麼樣的？
第二個問題，如何在降低或者控制風險的同時，獲得儘可能高的回報？
為什麼風險與回報的問題這麼重要呢？原因很簡單，因為不願意承擔風險是絕大部分人的本性，可是我們又想得到儘可能高的回報。
所以，在從事金融活動中，我們就要儘可能控制風險，採取辦法降低風險。而要控制風險、降低風險，我們就必須瞭解風險是怎麼回事，哪些因素可能導致風險？怎麼衡量風險的大小？
在金融學中，風險是指我們投資實際獲得的回報達不到我們的預期，也就是我們的投資可能遭受部分損失甚至是全部損失。
我們把風險分為兩大類。一類叫系統性風險，這類風險的特點是，只要你從事金融活動，你就要承擔這種風險，誰也躲避不了，這類風險包括政府宏觀經濟政策等因素。
例如，中國人民銀行提高利率的時候，所有的人都會受到影響。
再如，出現通貨膨脹的時候，誰都受到影響。
有人說，那我到美國去投資，向美國的銀行借款，中國人民銀行提高利率以及中國國內的通貨膨脹對我就沒有影響了。其實你還是會受到影響，因為中國人民銀行提高利率可能導致美國的美聯儲也跟著提高利率。
所以，有些風險是誰也躲不開的。這就是系統性風險。
另一類風險叫作非系統性風險，就是每一個公司所獨有的風險。
比如，你購買了通用汽車公司的股票，通用汽車前不久宣佈破產保護了，但別的很多公司並沒有破產，而且在汽車行業內，很多公司也活得好好的。因此，破產就是通用汽車所獨有的風險。
（二）無處不在的道德風險
假定你向一位親戚邁爾叔叔發放了1000美元的貸款，他要用這筆貸款去購置一部文字處理機，以便開一家為學生打印學期論文的打印社。
然而，如果他用你的錢下了這筆貸款，邁爾叔叔可能不去購買文字處理機，而是去賽馬。如果他用你的錢下了一個20：1的賭注，並且賭贏了，他就有能力歸還你的1000美元貸款，並用餘下的19000美元過奢侈的生活。
但是，一旦賭輸了，你就無法得到還款。而邁爾叔叔失去的只是作為一個可信賴的、誠實的叔叔的名譽。也就是說，對邁爾叔叔而言，賭贏了的回報是19000美元。而賭輸了的損失只是他的名譽，因此，他有足夠強的動力用這筆貸款去賽馬。如果你知道邁爾叔叔的下一步行動，你當然會阻止他用這筆貸款去賽馬，道德風險也就不會發生。
信息的不對稱往往是造成道德風險的原因之一。
道德風險是在交易之後發生的。 由於借款人從事了與貸款人意願相背離的活動，增大了貸款違約的可能性，導致貸款人承擔較大的風險。
一旦借款人取得貸款，由於使用的是別人的錢，他就可能會冒比較大的風險，因為這樣收益將會很高，當然虧損的風險也很大。由於道德風險降低了貸款歸還的概率，貸款人可能作出寧可不貸款的決定。
（三）信心風險下的逆向選擇
一個普遍卻有意思的現象：
假設有一個二手車市場，裡面的車雖然表面上看起來都一樣，但其質量有很大差別，賣主對自己車的質量了解得很清楚，而買主則沒法知道車的質量，假設汽車的質量由好到壞分佈比較均勻，質量最好的車價格為50萬元，買方會願意出多少錢買一輛他不清楚質量的車呢？最正常的出價是25萬元。
那麼，賣方會怎麼做呢？
很明顯，價格在25萬元以上的“好車”的主人將不在這個市場上出售他的車了。這樣一來，進入惡性循環狀態，當買車的人發現有一半的車退出市場後，他們就會判斷剩下的都是中等質量以下的車了，於是，買方的出價就會降到15萬元，車主對此的反應是再次將質量高於15萬元的車退出市場。
依此類推，市場上的“好車”數量將越來越少，最終導致這個二手車市場的瓦解。在這裡，人們通常作出的是“逆向選擇”，它出現的原因就在於信息不對稱。
在信息不對稱的市場中，因為產品的賣方對產品的質量擁有比買方更多的信息。在極端情況下，市場會止步萎縮和不存在，這就是信息經濟學中的逆向選擇。
檸檬市場效應則是指在信息不對稱的情況下，往往好的商品遭受淘汰，而劣等品會逐漸佔領市場，從而取代好的商品，導致市場中都是劣等品。
本來，按常規降低商品的價格，該商品的需求量就會增加；提高商品的價格，該商品的供給量就會增加。
但是，由於信息的不完全性和機會主義行為，有時候，降低商品的價格，消費者也不會做出增加購買的選擇，提高價格，生產者也不會增加供給的現象。所以叫“逆向選擇”。
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