智通財經APP獲悉，天風證券發佈報告稱，中彙集團(00382)是大灣區領先的民辦商科高等教育集團，旗下運營兩所高等教育機構，分別是華商學院和華商職業學院，及一所澳大利亞職業教育機構(澳洲國際商學院)。該行稱，預計公司營收FY20為8.446億元、FY21為10.245億元、FY22為12.525億元；毛利率FY20為49.23%、FY21為49.56%、FY22為50.05%；歸母淨利潤FY20為3.2億元、FY21為4億元、FY22為5億元。
該行指出，目前港股教育 FY20 板塊平均估值為 15.3xPE，考慮到大灣區域紅利及中彙集團較好的辦學品質，給予中彙集團 10%估值溢價即 17xPE，給予 FY20 對應 54 億人民幣市值，60 億港元市值，目標價5.9 港元。
該行稱，公司是粵港澳大灣區民辦教育領頭人，其營收、淨利及教師人數逐年持續增長。公司FY16-19營業收入分別為5.726億元、6.04億元、6.364億元、7.205億元，FY19同比增長13.21%；FY19學費收入為6.472億元(佔比89.83%)，住宿及其他收入為0.570億元(佔比7.91%)。FY16-19集團歸母淨利潤分別為0.910億元、1.312億元、1.616億元、2.168億元，FY19同比增長34.16%。
該行表示，公司競爭優勢明顯，內生增長潛力較大：
集團堅持高標準辦學，自成立以來集團已投入大量資金，興建多間為不同 課程和學科而設的實訓設施，並專注於與各類企業合作，為學生建立各種 校內校外培訓中心。同時集團聘請了在多家企業工作的具備相關技能組合 的市場從業人員及技術專家幫助建立相關專業，並以全職或兼職教學。集團下轄學校錄取分數線較高，保證了學校的生源質量。華商學院 2018/19 學年文科錄取分數線為 486 分，比廣東省文科分數線高 31 分；2018/19 學 年理科錄取分數線為 418 分，比廣東省文科分數線高 28 分。
開發一站式服務平臺華商 E 家，截止 2019 年 8 月，華商 E 家累計用戶超過 22 萬，日活躍用戶超過 2.4 萬，累計開通服務 572 個，累計推文接近萬篇， 累計各項服務 20 萬人次，累計服務商家 600 戶，服務人數超 100 萬，累 計為在校生提供勤工儉學工作崗位超 430 個，單篇文章最高閱讀量達到 1200 萬次，日均啟動次數超 14 萬。
集團是大灣區首批在澳大利亞墨爾本建立和經營民辦教育機構的民辦教育 集團之一，同時為滿足中國留學課程日益增長的市場需求，集團日後將尋 求與更多發達國家和地區(如新西蘭和英國)的知名高等教育機構建立合作 關係，來擴大合作學校網絡。
華商學院目前僅增城校區投入使用，佔地一千餘畝，在校生達 2.38 萬人。 預計新校區—華商學院四會校區於 2020 年 9 月投入運營，因此華商學院和 華商職業學院兩個校區的資源得以增加，在校學生總數將加增 3000 人。預 計新校區最多可容納 1.6 萬名學生，所以內生增長潛力較大。
閱讀更多 智通財經 的文章
