光刻膠：光電信息行業圖形化方案核心材料。光刻膠是光刻工藝的關鍵化學品，主要利用光化學反應將所需要的微細圖形從掩模版轉移到待加工基片上，被廣泛應用於光電信息產業的微細圖形線路的加工製作，下游主要用於集成電路、面板和分立器件等領域，是微細加工技術的關鍵性材料。
行業需求不斷增長，國內增速顯著高於海外。在下游半導體、LCD、PCB等行業需求持續擴大的拉動下，全球光刻膠市場將持續擴大。據IHS，2018年全球光刻膠市場規模為85億美元，2014-2018年複合增速約5%，未來光刻膠複合增速有望維持5%。伴隨著全球半導體、液晶面板以及消費電子等產業向國內轉移，國內對光刻膠需求量迅速增量。據前瞻產業研究院，2011-2017年，國內光刻膠需求複合增速達14.69%，至2017年底已達7.99萬噸；國內光刻膠市場規模複合增速達11.59%，至2017年底已達58.7億元。
國外企業供應為主。光刻膠行業由於技術壁壘高並且要與光刻設備協同研發，呈現出寡頭競爭的格局。全球主要供應企業包括日本合成橡膠、東京日化、羅門哈斯、日本信越和富士電子材料，佔據全球87%的市場份額。
半導體光刻膠持續增長，國產廠商持續發力。伴隨著全球半導體行業的快速發展，全球半導體光刻膠市場持續增長。據SEMI，2018年全球半導體光刻膠市場規模20.29億美元，同比增長15.83%。其中，中國、美洲、亞太、歐洲、日本分別佔比32%、21%、20%、9%、9%。分產品來看，ArF/液浸ArF對應先進IC製程，市場份額佔比最高，達到41%，未來隨著多重曝光技術的使用，ArF光刻膠市場需求持續擴大。國內目前半導體光刻膠供應商主要包括晶瑞股份、北京科華、南大光電等。晶瑞股份i線光刻膠量產，KrF光刻膠處於研發階段。北京科華KrF光刻膠已向中芯國際等企業供貨，ArF光刻膠處於研發階段。南大光電擬在寧波經濟開發區建設25噸KrF光刻膠。
LCD光刻膠中國需求迎來快速增長。隨著全球面板產能陸續向中國大陸轉移，國內LCD光刻膠需求快速增長。據CINNOResearch，2022年大陸TFTArray正性光刻膠需求量將達到1.8萬噸，彩色光刻膠需求量為1.9萬噸，黑色光刻膠需求量為4100噸，光刻膠總產值預計高達15.6億美金。
投資建議。隨著下游電子行業持續往中國轉移，相關半導體及面板企業持續擴產。中國光刻膠行業有望迎來從量變到質變的跨越，相關企業有望通過下游認證，迎來快速發展，建議關注雅克科技、晶瑞股份、飛凱材料。
閱讀更多 大牛奎哥 的文章
