一、前言

本篇涉及三維工程、盛和資源、司爾特、蘇試試驗、威帝股份、先鋒電子、新日股份、亞翔集成、易明醫藥、銀寶山新、中鋼國際11家公司，披露時間為7月27日。（7.27共披露了22家，本次為後11家）

數據選至choice，中報未披露完畢，只進行單個公司關鍵指標的簡要分析，不構成投資建議。

二、關鍵指標說明

（與上期一致，知道的可以略過了）下表中指標均進行了簡寫，請務必先閱讀此說明：

1、收入：營業收入；利潤：歸母扣非淨利潤；現金：經營活動現金流量淨額。

2、ROE1：淨資產收益率（歸母扣非加權），用於看該公司真正的收益狀況；

ROE2：淨資產收益率（歸母平均），用於拆解杜邦分析。

淨利率：歸母淨利潤；週轉率：總資產週轉率；槓桿：權益乘數；

淨週期

：應收賬款週轉天數+存貨週轉天數-應付賬款週轉天數。

3、PE：滾動市盈率（TTM，扣非）；PEG：正常為PE除以未來3-5年每股收益複合增長率，此處為17年較16年增長率（歷史數據）；PB：市淨率，扣除商譽；PS：市銷率，營業收入為TTM數據；EPS稀：每股收益，扣非後稀釋數據。

4、收入、利潤、現金單位為億元；收入利潤的增減為成長率，其他為與去年的差額。行業為證監會門類行業。本篇與市值相關指標截至7月30日。

三、7.27披露中報的關鍵數據

1、三維工程：（NO，收入毛利銷費現金各方面都不匹配）

盈利能力：尚可。毛利率一般（上升），扣非淨利率尚可10%（上升，期間費用上升）。

成長性：一般。收入大衰利潤大增，EPS低。（不知道利潤怎麼做出來的，怎麼看都很怪）

賺現能力：差。經營淨現金負數、大幅增加。

綜合能力：弱。資產收益率低（淨利率尚可、週轉率低、槓桿一般）、營業週期增加（存貨、應收應付週期增加）。

估值：PE中性、PB稍高。

2、盛和資源：（NO，有成長、沒現金、沒回報）

盈利能力：弱。毛利率低（下降），扣非淨利率低（6%，持平，期間費率稍降）。

成長性：較好。收入利潤高速增長、但EPS低。

賺現能力：弱。淨現金遠低於利潤，增加較多。

綜合能力：弱。淨資產收益率低，淨利率低、週轉率一般、槓桿一般，營業週期延長（存貨應收週轉天數增加）。

估值：PE、PB高估。

3、司爾特：（NO，有成長、沒現金、沒回報）

盈利能力：弱。毛利率不高（微升），扣非淨利率低7%（期間費用微降）。

成長性：較好。收入利潤大幅成長、EPS低。

賺現能力：弱。經營淨現金負數、較利潤差異較多。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率低、週轉率低、槓桿一般、淨週期減少、存貨週轉天數減少）

估值：PE、PB低估

4、蘇試試驗：（NO，比較中規中矩）

盈利能力：尚可。毛利率不錯（持平），扣非淨利率尚可（10%，微降，期間費用高）。

成長性：尚可。收入、利潤校服成長，EPS尚可。

賺現能力：弱。經營淨現金比淨利潤低、有增加。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率尚可、週轉率低、槓桿一般、淨週期增加、存貨應收週期增加）

估值：PE、PB高估。

5、威帝股份：（盈利能力、成長性較好，現金流、回報稍低）

盈利能力：佳。毛利率高（持平），扣非淨利率高（33%，持平）。

成長性：佳。收入、利潤超高增長、EPS低。

賺現能力：弱。經營淨現金正數、較淨利潤低。

綜合能力：一般。淨資產收益率一般（淨利率高、週轉率低、槓桿低、淨週期減少、存貨應收應付週轉減少）

估值：PE、PB稍高。

6、先鋒電子：（NO，綜合表現較差）

盈利能力：一般。毛利率一般（下降），扣非淨利率尚可8%（下降，期間費用率高）。

成長性：差。收入、利潤衰退、EPS低（衰退）。

賺現能力：弱。經營淨現金負數（減少）。

綜合能力：差。淨資產收益率低（淨利率尚可、週轉率低、槓桿低、淨週期延長、應收賬款週轉天數增加）

估值：PE、PB高估。

7、新日股份：（NO，綜合表現較弱）

盈利能力：弱。毛利率低，扣非淨利率低（2%持平）。

成長性：較好。收入、利潤高成長。

賺現能力：尚可。經營淨現金與淨利潤匹配。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率低、週轉率較好、槓桿尚可、淨週期減少、應付週轉天數減少）

估值：PE高估、PB稍高。

8、亞翔集成：（毛利率過低，其他指標不錯）

盈利能力：弱。毛利率低（下降），扣非淨利率低（7%持平）。

成長性：較好。收入、利潤高成長，PE尚可。

賺現能力：較好。經營淨現金較淨利潤多，增加較多。

綜合能力：不錯。淨資產收益率不錯（淨利率低、週轉率較高、槓桿尚可、淨週期減少、存貨應付應付週轉天數減少）

估值：PE、PB高估。

9、易明醫藥（NO，綜合表現弱）

盈利能力：一般。毛利率很高（下降），扣非淨利率低（6%下降，期間費率過高）。

成長性：一般。收入成長、利潤大幅衰退，EPS低。

賺現能力：弱。經營淨現金較淨利潤少、負數。

綜合能力：差。淨資產收益率低（淨利率低、週轉率低、槓桿低、淨週期減少、存貨應收應付週轉天數減少）

估值：PE、PB高。

10、銀寶山新：（NO，綜合指標太差）

盈利能力：差。毛利率低，扣非淨利率低（負數）。

成長性：弱。收入小增、利潤大衰，EPS負數。

賺現能力：弱。經營淨現金較淨利潤多、負數。

綜合能力：差。淨資產收益率低（淨利率低、週轉率尚可、槓桿較高、淨週期增加、存貨應收週轉增加應付減少）

估值：PE高估、PB稍估。

11、中鋼國際：（NO，綜合表現不佳）

盈利能力：一般。毛利率低（持平），扣非淨利率一般（8%持平）。

成長性：差。收入、利潤衰退，EPS低。

賺現能力：較好。經營淨現金較淨利潤多。

綜合能力：弱。淨資產收益率低（淨利率一般、週轉率低、槓桿較高、淨週期減少、應收賬款週期減少）

估值：PE高估、PB尚可。

四、小結

1、單從中報數據看，威帝股份可適當關注（注意現金流、回報率低的風險），其他暫時不必關注；

2、分析財報時，一看盈利能力，二看回報能力（淨資產收益率），三看成長性（也不能太瘋，結合經營淨現金），四結合估值；而分析公司時，則要兼顧外部環境、行業狀

況、公司競爭力、產品狀況、管理水平、研發投入等方方面面。

送大家一句話吧，共勉：學習時的苦痛是暫時的，未學到的痛苦是終生的。