十年之後，“曲江模式”似乎迎來2.0版本。
在粉巷君（ID:nbdfxcj）看來，諸多跡象印證了該判斷。尤為關鍵的一點在於，曲江已由初期的“造城”手法，轉變為注重資本市場的運作。此前多年，曲江系旗下，僅有曲江文旅一家上市公司。
如今，短短一年多時間，旗下上市公司已增至6家，包括前首富吳一堅的成名之作——港股世紀金花。
狂購的背後，曲江意欲何為？
01
以6400多萬的“白菜價”，將世紀金花收入囊中，曲江資本運作再次大顯身手。 世紀金花港股上市已20年，在陝西的上市公司中，亦屬第一批吃蟹者。吳一堅的眼光，曾在商界有目共睹。
此一時，彼一時。
如今吳一堅處於低谷之際，壯士斷腕忍痛割愛，似是無奈之舉。而將這筆成名之作託付給誰，需慎之又慎。
有一個說法，敲定與曲江交易前，還有另外一個區有意收購。最終，曲江勝出。無論博弈如何複雜，背後也透露出曲江系對這家港股上市公司的志在必得。
實際上，此舉並非孤例。
今年5月，曲江收購A股上市公司華仁藥業。此後，其又接連出手，先後將人人樂和世紀金花收入囊中。
加之此前已有的曲江文旅，以及劃入的西安飲食、西安旅遊等上市公司，目前，曲江系旗下已囊括6家上市公司，且搭建起A股和港股的雙平臺。
往常是，市民去曲江商圈買買買，如今曲江自己也加入買買買之列。
不僅如此，海航系旗下的新樂匯等位於不夜城的資產，作價約12億元也被曲江系收購。
十年河東，十年河西。
段先念曾主導的曲江系，打造的曲江模式，在經歷多年質疑之後，如今正在受到越來越廣泛的接納。無論是不夜城的重新走紅，還是一系列“最西安”活動，都在凸顯出這片文化新區的活力。
從最初的大開大合，到如今的全局運作，曲江模式的2.0版本呼之欲出。突變的畫風，已與此前十年有著霄壤之別。曲江變了？
02
一些背景因素，值得注意。
十多年發展，各地開發區建設面貌煥然一新的同時，也伴隨著債務高企。
開發區以往的投資建設，渠道來源主要包括城投發債、財政投入以及PPP項目合作等。情況亟待改變。
在防範化解地方政府隱性債務風險的情形下，財政部對化解存量債務和增量債務方面，監管趨嚴。尤其是在監管舉債亂象方面，措辭嚴厲：
強化監督問責，從嚴整治舉債亂象，有效遏制隱性債務增量。
相較以往，更為嚴格的是，舉債的一方需要承諾，該筆債務的用途符合地方政府性債務的相關管理要求。
例如，不會增加政府債務或政府隱性債務規模；不會用於非經營性資產；不會劃轉給政府或財政使用；政府不會通過財政資金直接償還該筆債務。
相應地，監管部門對開發區發債的限制以及負債率的要求更甚。開發區發債受限，PPP項目收緊，財政投入畢竟金額有限……
多條融資渠道日漸收窄下，拓展新渠道籌措建設資金，尤為迫切。地方政府或開發區，亟需“兩條腿走路”。
藉助資本市場融資，正是一個長期被忽視，或者說發揮不足的渠道。
理解了上述背景，再結合陝西省和西安市層面的動作，曲江“買買買”的購物慾不難解釋。 三年前，省政府辦公廳發佈了一份推進國有資產證券化的意見。
這是一份頗為重要的文件。它為此後三年，乃至更久一段時期，全省國資層面的資本運作定了調。
以其中一條為例。大意是，支持上市國有控股企業，通過非公開發行、配股等形式再融資，發揮資本市場服務實體經濟的功能。 毫無疑問，這是很重要的資金渠道之一。
03
其實，對於資本市場，無論是陝西省層面，還是西安市層面，此前一直重視不足。
要發揮資本市場的作用，進行資本運作，離不開一個前提——資產證券化。
但陝西與其他省份相比，資產證券化率提升的空間仍然較大，尤其是國資。
2016年，新一輪國企改革推進之際，國內多數省市出臺文件，目標在2020年將國有資產證券化率達到50%以上。
然而，陝西彼時的國有資產證券化率僅為18%左右。省上提出的目標是，2020年資產證券化率才達到40%左右。
再從西安的上市公司數量來看。與其他省會城市對比，西安僅擁有上市公司30多家，數量亦與東部城市相距甚遠。
此後，2018年初，西安市層面也著手推進。隨後的“龍門計劃”提出，至2021年，全市境內外上市企業達到100家。
各區和開發區中，曲江對資本市場的重視，遠超全市其他各區。一年多間，其頻頻出手攻城略地，旗下已擁有6家上市公司，新增數量領先。
資本市場的作用是巨大的，“開竅”後的曲江，下一步動作值得關注。
譬如本次收購世紀金花，曲江同時擁有了港股和A股上市平臺。這對曲江“走出去”的戰略佈局，打通境內外資本市場，以及後續發展，均提供了資本支撐。
此外，曲江的2.0，或許還會起到示範效應。
即使是現在，陝西的部分企業家們，仍對公司上市無感，既不理解上市的意義和作用，也不情願上市。隨著曲江系一系列動作，後期如果運作嫻熟，也是一種示範效應。
話說回來，輕資產，資本運作，不正是曲江系的拿手戲麼？將其稱為“曲江模式”2.0，似乎並不為過。
或許，這才是曲江應該做的。
每日經濟新聞
閱讀更多 每日經濟新聞 的文章
