上市公司股價動一動，一眾券商內心抖三抖。
2018年前後股市波動、上市公司頻現“黑天鵝”事件，平倉風險集中暴露，股票質押式回購業務成了不少券商的“緊箍咒”，讓其頭疼。
為化解風險，監管層加大對相關業務的監管力度。
近來，已經先後有5家券商面臨被暫停股票質押業務的風險。其中，針對南京證券（601990.SH）的處罰已經正式落地。主要營收來源之一被暫停三個月，券業觀察彷彿已經聽見了銀子飛走的聲音。
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業務被暫停3個月
12月2日晚間，南京證券公告稱，上海證券交易所、深圳證券交易所於近日分別向公司下發正式的紀律處分決定文件。
文件顯示，因南京證券在開展股票質押式回購交易中，存在對融入方准入盡職調查不充分、融出資金管理不完善的問題，滬深兩交易所決定對南京證券作出暫停股票質押回購交易權限3個月的處分。自2019年11月30日起（含當日）至2020年2月29日止（含當日），不得新增股票質押回購初始交易。
這個處分對南京證券來說並不意外。早在一個多月前，10月8日，南京證券就已經收到了紀律處分事先告知文件。
無獨有偶，還有四家券商和南京證券同病相憐。據《每日經濟新聞》報道，財富證券、萬聯證券也於近日收到暫停股票質押式回購交易相關權限3個月的處罰；英大證券和中郵證券則將被暫停6個月。
罰單已經落地的南京證券，究竟為何被重罰？
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“逆潮”發展？
南京證券股票質押業務被處罰是因為一則來自江蘇證監局的監管函。
9月12日，江蘇證監局發佈公告稱，南京證券在股票質押式回購業務中存在風控、資金管理不到位等問題，對南京證券出具警示函。
對此，南京證券表示，對於存在的問題，公司將進一步強化合規管理，積極整改。
南京證券成立於1999年，南京市國資委為其實際控制人。2018年6月13日在上海證券交易所掛牌，成為江蘇省第三家A股上市券商。
值得注意的是，在監管層的推動下，2019年以來場內場外股票質押融資餘額、高比例質押公司家數總體呈下降趨勢；多家券商該業務規模和收入同比均有所下降。南京證券卻“逆勢”增長。
據南京證券2019半年報顯示，公司2019年上半年營業收入實現10.02億元，同比增長57.32%；歸屬於母公司淨利潤3.84億元，同比增長105.99%。截至2019年6月30日，股票質押回購業務餘額26億元，較報告期初增長5.15%，實現利息收入0.88 億元，同比增長36.42%。
2019前半年，股票質押業務收入佔公司營收近10%。且按照上述數據估算，南京證券股票質押業務被暫停三個月，或將損失數千萬元收入。而此次被罰，可能還會影響到明年的分類評級，分類評級又會直接影響到券商業務的開展規模和開展成本等。
此外，前不久的8月3日南京證券還公告稱，擬通過非公開發行A股股票（數量不超過本次發行前公司總股本的20%）的方式，募集不超過60億元資金，用於補充公司資本金和營運資金。其中，計劃使用不超過25億用於融資融券和股票質押式回購業務。
如今南京證券的股票質押業務被暫停，公司受到的影響不言而喻。
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是蜜糖也是砒霜
股票質押式回購業務曾一度成為不少券商的營收重頭，但高收益往往伴隨著高風險。2018年以來，不少券商該業務頻頻踩雷，拖累業績。
據華泰證券此前發佈的一份研報顯示，2018年上市券商合計計提股票質押減值損失76.4億元，同比增長318%。中小券商該業務的風險則在2018年下半年集中爆發，2018前半年合計計提3.9億元減值損失，後半年損失計提達35億元，增長800%。
為了化解股票質押市場風險，監管頻頻發力。
近來，已有多家券商因為該業務合規、風控等問題被下發監管函，上面也曾提到，包括南京證券在內的5家券商面臨業務被暫停。東北證券、東吳證券、東方證券、申萬宏源、第一創業等多家券商的2019半年報遭到監管問詢，問詢內容均重點提到了股票質押式回購業務。
今年8月份，監管部門對今年以來股票質押規模增幅較大的9家證券公司進行了現場核查，還強調會繼續加強對該業務的監管與現場檢查，發現問題將依法從嚴處理。
雖然今年以來行情有所回暖，但是券商該業務風險猶存。監管層近來頻頻對券商的股票質押式回購業務“出擊”並不意外，各大券商要注意咯。或者，你們有什麼妙招，既不違規踩線又能玩得開心？歡迎評論區留言。
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