為中華之崛起而讀書，為立國之本去發展科技，最熱的科技，莫過於半導體，雖然很熱，也有差距，但是值得被一二級市場熱捧
今天的主角其實中環股份，中環股份的全稱是：天津中環半導體股份有限公司
好久沒有關注光伏板塊，不知不覺間，中環股份近期創了4年新高（停牌一年）
這四年，中環半導體的股價一直在橫盤
這四年，中環半導體這四年卻幹了很多大事，我覺得最重要的是210電池和投資無錫半導體材料
這四年，全球光伏龍頭，隆基股份漲了四倍，已達千億市值
這四年，光伏發電成本下降了近50%，光伏發電已到了真正平價上網的前夜
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一，中環半導體主要業務
中環半導體的業務主要有三塊，主要就是光伏和半導體，其實都是硅
1.、半導體板塊
公司的半導體板塊包括半導體材料和半導體器件。2019年1-6月，該業務領 域的收入為5.8億元，佔備考報表營業收入的比例為7.35%。
2、新能源板塊
2009年，隨著市場對高質量太陽能產品的需求日益增長，公司以硅材料為 主線，橫向在新能源光伏產業領域擴展，形成公司的新能源產業。目前該領域已 經成為公司營業收入的主要來源。2019年1-6月，該業務領域的收入為72.74億元，佔備考報表營業收入的比例為91.6%。
3、光伏發電板塊，營收佔比很少，不展開
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方正證券通過對國內已投產、在建以及擬建的晶圓廠產能系統梳理，得出2018到2020年，國內晶圓廠8英寸、12英寸硅片實際需求為每月173萬片和341萬片。
但是，與需求端數據形成對比的是，硅片供應端的市場缺口很大。當前，8英寸和12英寸硅片每月的產能缺口分別為74萬片和310萬片。這意味著8英寸硅片目前有近100萬的缺口，而12英寸硅片產能幾乎為零
具體而言，信越、三菱住友等前五大半導體硅片廠在全球市場的份額超過 90%； 在 12 英寸硅片領域的市場份額甚至達到98%。
二、中環半導體最大的閃光點是硅片，其實就是半導體材料的硅片和夸父M12
1.半導體材料
8英寸硅片多用於傳感、安防領域以及電動汽車、高鐵等功率器件，而12英寸硅片的應用主要是邏輯芯片和記憶芯片，用於無人駕駛等領域
12 英寸方面，公司積極開展 12 英寸產品的研發和認證工作，天津工廠已建成 2 萬片/月產能試驗線，其中是國內第一家、全球第三家做 12 寸 power Semi 的工廠，目前有 10 家左右客戶認證階段，power Semi為功率半導體，主要應用於IGBT、MOSFET、二極管及整流橋等領域
①天津環歐產能：
2018年3月，8英寸產能已達到 10萬片/月，2018年10月8英寸產能達到30萬片/月，已滿產
2018年底天津環歐12英寸2萬片/月，已於2019年一季度投產並向全球客戶送樣
其中應用於IGBT器件的6-8英寸區熔拋光片在陸續通過國內外客戶認證的基礎上進入 快速上量階段，進一步確立了公司在區熔拋光片市場的領先地位；區熔光電產品市場競爭力持 續增強，市場佔有率全球領先。
最近很火的IGBT概念，捷捷微電兩連板，揚傑科技今日漲停，但是IGBT的硅片中環半導體是國內領先，中環才是王者，可惜市場不賣賬
②無錫中環領先
中環領先集成電路用大直徑硅片項目總投資30億美元、一期投資15億美元。
項目於2017年10月簽約落地、12月開工，項目涵蓋研發、生產與製造等環節，產品類型為滿足集成電路用8英寸、12英寸拋光片。
整個項目規劃的產能是8英寸的拋光片年產能900萬片、12英寸的拋光片年產能720萬片。8英寸已於2019年9月開始順利投產，12英寸預計2020年第一季度開始投產。
2019年9月27日，該項目8英寸產線正式投產。而據陶都新聞去年12月份報道，生產12英寸硅片的廠房也安裝了第一套設備，預計今年1月就能進行試生產。
8-12英寸大硅片項目，晶體生長環節在內蒙古呼和浩特，拋光片環節在天津和江蘇宜興。
硅片的應用
2.中環半導體的夸父，210mm全方M12硅片，夸父開啟組件6.0時代
2019年8月16發佈夸父M12，當天跌停，市場是擔心推廣受限，但是能降低成本，總會有市場的，次日漲停反包
210電池由210 硅片製作而成，210 硅片是大硅片的一種，相較於156 硅片面積增加80%+，對於行業意義很大，可以降低幾乎所有環節的成本，最終帶來LCOE 超過7%以上的降低。在電池環節，我們測算210 電池可以大幅降低非硅成本，有望低於0.2 元/W，相較於傳統規格電池降低0.04-0.05元/W 的非硅成本，大幅提升電池環節盈利能力
不要少看這個0.04-0.05元/W，1個500MW的光伏電站，如果成本降低0.05元/W，一年利潤可以多2500萬元
目前捷佳偉創、寧夏小牛等均已跟進研發，根據寧夏小牛最新兼容210尺寸的新設備收益測算數據來看，以1GW產能為例，設備運行3年後，210mm產線投資總成本可實現近30%的降低
天合、通威、愛旭等企業陸續加入210聯盟
愛旭科技1月12日在義烏全球首發210mm 高效太陽電池，並計劃在2020、2021、2022 年分別達到22、32、45GW產能，愛旭科技技術及成本優勢明顯，有望取得長期高速增長。
同盟軍有了，產能就要跟上
中環股份：與呼和浩特市政府就投建“中環五期25GW單晶硅項目”達成合作，項目總投資約90億元，達產後中環產業園單晶硅年產能將超50GW，成為全球最大高效太陽能用單晶硅生產基地；公司五期項目全部為210尺寸硅片產能，隨著五期項目產能的不斷釋放，佔比也將不斷提升。
三，底部橫盤三年多，公司已經蛻變，利潤已經翻倍，技術上處於放量突破橫盤區域。
目前光伏硅片產能已經突破30GW，五期25GW項目也已開工，預計2022年形成56GW的單晶硅片產能。
我們瞭解到公司半導體8寸片訂單非常充沛，2019年4月需交貨25萬片、整個Q2需要交付80萬片，目前僅能滿足長單客戶需求，超出市場預期，12寸硅片形成量產銷售也值得期待。
在客戶拓展方面已取得重大成效，已累計通過58個全球客戶共9個大品類產品認證並實現批量供應，而且8寸客戶與12寸客戶有較高的重疊度，有利於12寸產品認證銷售。
中環目前負責率61%，三季度賬上53億現金，2019半年報每股經營性現金流0.47元，預計2019年公司淨利潤在12億附近，目前32倍，無論是對於改變半導體硅片的中環半導體，還是改變光伏硅片的中環半導體來說，都有很大的補漲空間
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