紅刊財經 周吉良
在上市公司債務違約頻現、月末年中資金偏緊，意大利政局危機、中東地緣政治緊張、全球貿易摩擦不斷等種種“內憂外患”的因素擾動之下，A股近期連續弱勢調整的走勢超出了市場預期。上證和上證50指數創出今年以來調整的新低，滬指離3000點整數關口也一度近在咫尺，滬指會否再次下探考驗3000點，成為現在市場關注的焦點。
從技術角度來看3000點關口的重要性
如果滬指跌破3000點整數關口對整個市場意味著什麼呢？首先，從技術角度分析，如圖1所示，滬指3041點一線不僅是今年調整的低點，也是2017年5月形成的低點，更是2016年4月和8月形成平頂的位置。
圖1：滬指2016年至今走勢圖
如果做連線的話，我們會很清楚地看到，如果3000點整數關口被有效跌破，也就意味著2016年2638點開始的歷時兩年半的反彈宣告結束，屆時止損、止盈與割肉盤疊加，市場將可能會出現較為慘烈的殺跌局面。
圖2：滬指2002年至2004年走勢圖
圖2是2002年1月1350點和2003年1月1330點再到2004年9月1320點低點的連線。圖形顯示當指數有效跌破兩年多的重要支撐位後，隨後展開了大幅調整。對比兩幅K線圖，我們可以非常清晰看到滬指目前正面臨同樣的考驗，如果一旦有效破位，指數將可能面臨著大幅調整的局面，因為上方籌碼在3000點位置止損或者割肉出來，沒有一定的下跌空間這些資金是不會輕易再把籌碼接回來的。歷史未必會簡單地重複過去,但對此要有防範意識。
從基本面因素來分析當下市場
如果從基本面來看當下市場，我們正面臨著來自國內外前所未有的困難與挑戰。美聯儲加息導致美元指數近期強勢反彈，造成全球資本市場大幅波動，特別是發展中國家無論是資本市場還是匯市都出現了異動，例如阿根廷、墨西哥、土耳其、印度都出現了本國貨幣大幅貶值和外資加速撤離的跡象。由於特朗普強調美國優先的政策，美國在退出歐洲大西洋協定之後，不僅是和中國發生貿易摩擦，同樣也對歐盟發起貿易摩擦。而在美國退出伊朗核協議之後，中東的地緣局勢也越來越複雜，這也直接導致了今年國際油價大幅反彈，同時也為將來的通脹埋下伏筆。2010年希臘的債務危機就已經讓歐洲動盪不安，現在意大利的政局和債務問題要比當年希臘債務問題要嚴重得多，因為意大利的經濟體量是希臘的八倍，其所帶來的衝擊和負面影響要大許多。
另外，國內金融降槓桿所帶來的負面效應也逐建在資本市場顯現，多家上市公司因為債務違約導致股價閃崩。所以我們看到現在市場上有很多業績不錯成長性也很好的股票就是不漲，究其原因其實也很簡單，看看十大流通股東，有的是清一色的加槓桿信託資金，你讓它怎麼漲？資管新政明確規定信託資金到期不再延期，有誰能充當接盤俠？信託資金就如同洪水猛獸，一旦到期就會傾洩給相關股票。
再有，2008年金融危機之後由於美國的QE和我國大水漫灌式的貨幣政策導致了資產價格幾何式增長。例如2014年下半年開始股市不到一年時間漲了一倍多，2016的房地產市場更是紅火，住房價格就如同物體脫離了大氣層不受控制地上漲，再到2017年債市的大牛市，都是市場錢多造成的。不過，所謂出來混將來都是要還的。隨著美聯儲加息和國內金融降槓桿之後，以前低利率借的資金，現在變的成本越來越來高，關鍵是你借的資金現在是要還的。資金緊張，這也是近期債務違約公司大幅增加的原因，對市場的影響也會日益加深。
綜合來看，對未來的市場我們要有控風險、防風險的意識。任何投資邏輯都是建立在一定的安全邊際上，巴菲特為了買到可口可樂合適的價位差不多等了2年的時間，資本市場上忍耐和等待是必要也是必須的一個過程，當然這個過程會很艱辛也會很孤獨，但只要你有足夠的耐心和平常心，就會等到屬於你的市場的機會。
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