本文來自【華泰宏觀李超團隊】原文標題《6月美聯儲議息會議點評：聯儲加息，美元在糾結什麼？》
【聯儲加息，美元在糾結什麼？主要原因在歐央行議息會議】
6月議息會議聲明偏鷹，聲明公佈後，美債收益率升破3%後回吐部分漲幅，美元急漲破94後回落。我們認為，美元出現回落的原因是1）聯儲議息會議之後市場的關注焦點轉向了歐央行。歐央行6月14日議息會議可能會討論退出QE。如果沒有討論，或者模糊了未來加息指引，美元指數本輪反彈可能持續至三季度。但如果歐央行未來的貨幣政策收緊節奏持平或快於市場預期，美元指數可能結束反彈，重回長週期向下的軌道。2）市場對於中美貿易衝突的擔憂：6月15日特朗普將會公佈關稅最終清單。
【6月加息靴子落地，符合市場預期】
聯儲宣佈上調聯邦基金利率目標區間至1.75%-2%，符合市場預期。6月議息會議並未反映聯儲大幅政策態度的轉變，而是對經濟預測和措辭表態進行了微妙調整。點陣圖顯示18年加息四次，這並不能完全代表聯儲理事會18年加息四次的判斷，大多數官員未調整點陣圖預期。我們認為聯儲下一次加息大概率在9月，維持18年加息三次的判斷，市場波動或將反制過快加息，貿易爭端暫不影響聯儲加息節奏，但需警惕中美貿易衝突對國內資本市場風險偏好的壓制。
【經濟前景強化，6月會議聲明不再提及聯邦基金利率低於長期平均水平】
6月議息會議聲明中除了經濟增長措辭的強化，更存在以下三大核心變化：1）6月會議聲明刪除了將密切關注通脹進展及聯邦基金利率將在一段時間內低於長期水平的措辭。2）6月會議聲明表示聯邦基金利率目標區間的進一步上升與經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場和通脹中期內接近委員會2%對稱目標相一致。3）全文共出現了2次通脹2%的“對稱性”目標，相較5月議息會議多強調了一次。在經濟預測方面，6月議息會議上調了18年GDP增速由2.7%至2.8%，全面下調18-20年失業率，核心PCE由1.9%上調至2.0%，維持2019年和2020年2.1%不變。
【點陣圖並不能完全代表美聯儲理事會2018年加息四次的判斷】
18年加息次數由此前的三次指向四次，3月議息會議時15名官員之中有7人預計今年至少加息四次，而此次點陣圖中多了一個點上移，使得加息次數的中位數由3次改為4次。點陣圖是顯示聯儲理事會成員和各地方聯儲行長對聯邦基金利率的預期，但是在12位地方聯儲行長中，每年能投票的只有其中5位。因此當點陣圖發生較大變化時，我們可以看成是貨幣政策的前瞻指引，但當變化較小時，點陣圖並無法準確預測未來美聯儲議息會議利率決策。鮑威爾曾強調“大多數官員都沒有調整點陣圖預期”。我們認為美聯儲2018年未必能加息四次。
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