近10年來，我從來沒有對中國經濟這麼擔心過，我寧可希望我這次的擔心是錯的，是多餘的。
央行決定，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是4月份以來，央行在實施的第二次降準，也是今年年內的第三次降準。
降準是對還是錯？
按照央行的通知和解釋，本次降準和4月份一樣，仍然屬於定向降準。這次降準的資金，定向用於支持“債轉股”項目和支持中小微企業，總共釋放資金7000億。因為有4月17日的第一次降準，對於本次降準，雖然市場都有預期，可一旦鞋子落地，各種解讀仍然滿天飛，引發了對於中國貨幣政策是否重新放水的猜測，以及降準之後，是否會引發房價的再次上漲。
當然，這樣的猜測，在任何一次降準降息等常規性的舉措出臺之後，都會出現，那麼，這次是否真的和過去不一樣？
對於本次降準，我第一時間在微博表示：“降準是對的，企業流動性非常緊張，去槓桿是為了降低風險，但如果把企業都去槓桿去到資金鍊出問題，那比槓桿本身的風險都要大。去槓桿要有長期打算，要實事求是，不要為去槓桿而去槓桿。當然，降準也是因為經濟下行壓力很大。會不會受益房地產？說不會是不可能的，但目的肯定不是為了房地產。”
在我看來，近10年來中國的貨幣政策解讀的基本邏輯是：
① 每次降準降息，是一定要否認這是放水的舉措，一定要強調穩健貨幣政策的基調沒有改變；
② 第二，每次降準，基本都要提到為了解決中小微企業的融資難融資貴，但最終幾乎都和中小企業無關；
③ 第三，每次降準，第一時間最亢奮的是股市，但股市從來沒有因為降準而由熊轉牛；
④ 第四，每次降準，都說和房地產無關，但最大的受益者基本都是房地產。
和4月17日降準不同，4月17日央行宣佈降準時，外界都感覺非常突然，因為在4月17日降準之前，國家統計局剛剛公佈了一季度中國經濟數據，6.8%的增速雖然低於2017年全年的6.9%，但仍然可以說不錯，同時，央行信任行長易剛在達沃斯論壇明確表示，中國的貨幣政策和美國的一樣，也在經歷一個收緊的改變。一方面公佈漂亮的經濟數據，一方面卻突然降準，讓外界有點難以猜測央行的真實意圖。
但事實上，如果關注經濟現實，你會發現，第一次降準時，中國流動性緊張的事實已經非常明顯。3月份M2的增速8.2%，再次創下歷史新低，社會融資額的增速下滑至10.5%，也是歷史新低；從銀行系統看，去年以來貸款增速的加快上升和存款增速加快下滑的態勢沒有改變，銀行的流動性持續緊張。
包括房地產行業在內的很多企業已經出現了資金鍊非常緊張的情況。當時選擇降準是對的，這反應了中國新的貨幣政策決策團體的自信，絕不作繭自縛，面對流動性緊張的事實選擇果斷降準。
本次降準和以往相比哪裡不同？
相對於4月份降準時市場的困惑，央行這次降準，市場顯然有了更多的準備：首先，5月份出臺的宏觀經濟數據的確不樂觀，我們在去年年底預判今年經濟下行壓力大成為了事實。重要的指標走勢都極為疲弱，投資增速只有6.1%，，比4月份回落了0.9個百分點，其中基建投資同比增長只有9.4%。
消費也不樂觀，社會消費品零售總額30359億元，同比增長8.5%，增速比上月回落0.9個百分點。創15年新低。
其次，流動性緊張已經“顯性化”，標誌之一，就是今年出現的大規模的民營企業的違約，一季度的違約規模已經突破150億，預計今年全年很有可能達到500億的規模，從社會融資額的增速看，這和4月份出臺的資管新規，打擊表外融資有很大關係；
第三，中美之間的貿易衝突短期達成妥協的概率不大，雙方已經確定了500億的加徵關稅時間，這對中國經濟勢必造成更大的下行壓力。也就是說，無論是就實體經濟，還是流動性的現狀而言，這次降準可以說完全順應市場的需求，就是我在微博中所言，不要為了去槓桿而去槓桿，不要為了治理洪水而把大家渴死。
在去槓桿的過程中，如果不顧企業的死活，一味為去槓桿而去槓桿，造成的危險和殺傷力比槓桿本身還大，那就失去了去槓桿的意義。就此而言，我對本次降準仍然是支持的。
當然，降準是不是真的如央行所願，這些資金就真的會流向央行指定的“債轉股”和中小微去，從過去貨幣政策的執行看，這無疑只是一種美好的願望。根據我們觀察到的事實，每一次降準，可以肯定地說，對股市都沒有任何作用，但每一次降準，和房地產總會產生強烈的共振。
股市和房地產市場短期會有機會嗎？
每一次釋放流動性，股市總是放聲尖叫假高潮，真正得到實惠的還是房地產市場，這是基本事實。4月份降準之後，我們看到，房地產的很多關鍵指標都出現了明顯的反彈，一些地方的房價仍然具有很強的支撐，我相信，就心理預期而言，這一次也不例外。
特別是，在今年中國經濟面臨很大的壓力的情況下，房地產作為穩定經濟的重要工具，政府絕不會讓房地產出現任何大的波動，維護房地產市場的穩定對於今年宏觀經濟至關重要。
但是，我必須提醒大家，房地產市場在經歷2015年以來的三年上漲週期之後，各種需求都基本釋放到位，房價從短期而言，很多城市已經處在高位。
高層不會讓房地產市場出現大的波動，但高層很清醒地意識到，如果再聽任房價上漲，或者房地產市場再出現一波強勢上漲的行情，未來一定難以收場，維持價格和市場的相對穩定是唯一的選項。
基於此，我個人對房地產市場的基本判斷是，儘管我認為中國90%以上的城市房價不高，但就短期市場的基本面而言，除了我多次說的一些房價明顯偏低的城市，房價短期內再次出現明顯上漲的概率很小，如果出於投資的考慮買房，暫時可以不用提上日程。
特別是，對一些房價已經很高的城市（包括一線），房價短期報復性反彈只是夢，買房要考慮機會成本。各位，近10年來，我從來沒有對中國經濟這麼擔心過，我寧可希望我這次的擔心是錯的，是多餘的。
我的建議是，這段時間可以安心的看看世界盃，小賭小賭比賽結果，喝喝啤酒，擼擼串，至於房子投資之類的，暫時呆一邊去。
本文源自功夫財經
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