核心觀點：正值動力煤需求旺季，產地安全和環保檢查影響依然持續，基本面對煤價形成支撐，動力煤旺季提前，煤價在6月中上旬出現明顯上漲。
一、煤炭市場現狀
6月國內動力煤市場需求較好，煤價整體呈上漲的態勢運行。以秦皇島港口熱量5500大卡動力煤為例，截至6月25日主流平倉價690元/噸左右，較月初相比上漲25元/噸，漲幅3.51%；與去年同期相比上漲100元/噸，漲幅17.1%。為響應國家保供穩價號召，6月上旬以神華為首的各大煤企紛紛表態將全力穩定煤炭市場形勢、保障社會用煤安全，帶頭降價，力圖將外購長協煤價格控制在600元/噸內。在發改委限價的同時，安監環保在進一步地限制生產。國家相關部門陸續進入主產地開展環保檢查與煤礦安全檢查，據瞭解，內蒙地區煤礦大面積停產，陝西地區，環保安監也入駐榆神各礦。目前在環保、安監限制下，主產地產量進一步收縮，坑口價格一直維持漲勢運行，給煤價形成支撐。
最新市場信息顯示，產地方面，陝西地區各煤礦產銷平衡，價格暫時穩定。內蒙古鄂爾多斯部分露天煤礦受環保影響停產較多，在產礦貨源緊張，煤價有所上漲。港口方面，上游發運成本較高，7月預期較好，部分貿易商不願低價銷售，但是下游電廠庫存較高，負荷暫時較低，採購市場煤意願不強，個別貿易商低價出貨，價格穩中略降。進口煤方面，市場整體穩定，報價變動不大，印尼3800大卡煤小船FOB報價50-51美金左右。
6月中旬至今出現的環渤海地區現貨動力煤價格回調，影響了動力煤市場的購銷心理以及對近期煤價走勢的預期，買方觀望氣氛漸濃，促使環渤海地區購銷熱情明顯降溫。
此外，經過前段時間的集中採購，多數發電企業的電煤庫存已經達到合理偏高水平；與此同時，當前南方地區正值“梅雨季節”，居民降溫用電需求增速放緩，導致燃煤機組的開工率和電煤日耗出現下降，促使庫存可用天數進一步增加，發電企業電煤採購積極性較低。
由於政策持續施壓，嚴控高煤價，“三西”主力煤企紛紛採取措施，保供穩價;再加上沿海電廠日耗下降、需求回落等因素影響，下游主力電廠對高價現貨煤的接受意願減弱，貿易商擔心政策調控，觀望態勢濃厚，火熱的沿海煤市逐漸恢復平靜。
二、煤市波動原因
一是上游供應受阻。主產地晉陝蒙區域受環保檢查的影響，部分中小型煤礦、露天煤礦產量受限，整體煤炭供應下滑，部分地區開工率不足50%，供應緊張推動下坑口價格處於上漲的態勢，坑口成本提升，導致貿易商降價銷售的意願不強。
二是運力緊張影響電廠採購，繼續推高價格。鐵路運力緊張，目前運力已經趨於飽和，鐵路局現均以保大戶長協為主，市場煤發運困難，短期之內增產保供的壓力較大。為了保證主力電廠的煤炭供應，運力方面適度向主力電廠傾斜，部分企業自備電廠採購受阻，不得不尋求汽運煤，對市場形成支撐。運力分流造成山東電廠運力緊張局面依舊；汽運方面，汽運費經過前期的上漲後，近期恢復平穩，但高運價下，山東電廠採購成本上升。
三是旺季需求提前啟動，電廠採購積極。5月底至6月上旬，南方高溫天氣提前到來，加之水力發電啟動受阻，沿海六大電廠日耗攀升至75萬噸左右，較去年同期上漲10萬噸以上，旺盛需求支撐下，電廠採購積極，給煤價形成支撐。雖然6月中旬開始電廠日耗有所下滑，但仍在70萬噸左右，日耗同比依然偏高，繼續支撐煤價。
四是進口煤限制政策重啟，資源補充受阻。進口煤限制政策在4月中旬重啟，進口煤量明顯下滑，跌價國內供應縮減，動力煤供應缺口進一步擴大，成為煤價上漲的導火索。雖然6月份開始進口煤限制政策適度放鬆，但資源供應難以短期補充，煤價繼續維持上漲預期。
五是政策調控效力減弱。隨著煤價的持續上漲，5月中下旬，國家層面開始調控煤價，隨著政策力度增大，煤價看漲預期減弱，港口煤價出現回落。但隨著政策調控的利好出盡，調控的執行力度受到質疑，主產地維持上漲預期，在資源得不到有效補充的大背景下，調控並未達到預期效果。
三、煤市波動影響
截至25日，沿海六大電廠庫存1433.7萬噸，存煤可用天數20.9天，一定程度上緩和了市場心態。同時，平價煤正陸續抵達環渤海港口。政策落實到位、大型企業帶頭穩價保供，目前沿海市場煤炭供需總體平衡，各環節煤炭庫存逐步累積。到時預計會對煤價迴歸綠色區間有重要作用。
如果供應得不到有效補充，或引起旺季“煤慌”，同時電力企業虧損加劇。目前看來，無論是政策層面，還是現貨煤價走勢方面，7月份長協（包括年度長協和月度長協）動力煤價格繼續保持相對穩定的概率較高，將繼續對現貨動力煤價格產生牽制作用。
四、煤市波動對策
綜合來看，當前動力煤市場多重因素交織，短期內穩中向好，但價格上漲空間有限，存在滯漲及回落的風險，還需謹慎理智對待。
後期來看，產地檢查7月結束、印尼開齋，生產有望恢復，煤價上漲或將放緩，但正值需求旺季，後期沿海六大電廠日耗有望繼續攀升，給煤價形成支撐。主產地安全、環保檢查將持續到6月底，所以本週煤礦產量將繼續受阻，後續能否有效復產仍存較大變數，供應偏緊局面仍將持續，坑口價格將繼續維持漲勢。而中轉地方面，因北方港以及下游電廠庫存均處高位，在電廠日耗無明顯波動的情況下，港口煤價下行壓力依然較大。短期產地方面供應受阻的情況下，價格有望繼續攀升，而市場看空情緒增加，下游採購積極性受阻，港口和下游電廠動力煤價格有望恢復平穩走勢。(中國(太原)煤炭交易中心微信平臺)
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