和而泰（002402）
点评：
一、收购标的铖昌科技是优势：
1、铖昌科技是做微波毫米波射频模拟相控阵T/R套片的，现在中国只有三家规模量产，两家是军工 的研究大所，民营企业能大规模量产的只有铖昌科技。从集成电路的角度讲，射频电路的设计是难度最大的，射频芯片中能做到宇航级别，则是射频芯片中最难的。
2、公司在物联网 布局了多年，而5G 物联网实际上就是射频技术的应用，因此铖昌科技的技术对公司也是非常大的补足。因此公司收购铖昌科技既看中铖昌科技的技术，也看中铖昌科技与公司的布局相结合的规划。
3、在去年的军民融合 高科技 成果展中，铖昌科技微波毫米波射频相控阵T/R套片入选“国家战略、民族自信”十大成果。现在铖昌科技射频芯片的两个主战场，一个是国防武器装备 ，另一个是物联网 。
二、4G 与5G的区别：5G的通信技术和3G 、4G最大的区别就是相控阵，5G的核心技术基础就是相控阵。
三、在贸易战阴云笼罩下，中兴被制裁，7年禁售，时间到2025中国制造 ，核心芯片被卡脖子，4.25又传华为 被调查。5G整个行业被封锁，而铖昌科技主营业务为微波毫米波射频集成电路模拟相控阵T/R芯片正是5G关键核心技术。
中兴通讯的最佳合作伙伴TriQuint是铖昌科技主营业务为微波毫米波射频集成电路模拟相控阵T/R芯片竞争对手。
和而泰公司基本面：
（1）业绩符合预期。公司 2017 年实现营业收入 19.8 亿元，同比增长 46.99%；净利润 1.78 亿元，同比增长 48.84%。公司 2017 年业绩高增长 的原因是：1）物联网产业的爆发周期已经越发临近，实现万物互联智能化终端是基础。随着智能化终端数量的加速增长，作为核心部件的智能控制器的需求将持续上升；2）海外家电 等大厂商开始向国内智能控制器企业转移订单 ，而且海外的订单的毛利率较高。
（2）依托智能控制器行业龙头优势，全力建设C-Life物联网闭环云平台。公司是国内智能控制器行业具有领导地位的龙头企业，在智能控制器涉及的众多技术门类中拥有核心技术。随着行业巨头不断加速对智能家居、智能硬件 的布局，智能控制器的技术含量和市场集中度持续提高，具备了成为大数据 “入口”的条件。
（3）收购 NPE 和铖昌科技，外延内生双轮驱动。2018 年 2 月，公司以自有资金 433 万欧元收购意大利德龙集团下属公司 NPE55%的股权,并与原股东 DLA 公司一起对 NPE 进行增资，NPE 主营业务与和而泰类似，主要客户为 BSH、德龙等，并在汽车 电子、商业机械等领域有一定客户基础，有利于公司强强联合快速拓展欧洲市场；同时，公司拟以自有资金计不低于 5.72 亿元且不超过 6.24 亿元收购铖昌科技 80%股权，切入微波毫米波射频芯片领域，铖昌科技承诺 2018-2020 年净利润分别为 5100、6500 及 7900 万元，浙江铖昌科技有限公司是集微波毫米波射频芯片设计开发、研制、生产和销售为一体的高新技术企业，致力于为客户提供微波毫米波射频芯片的全套解决方案。其产品有源相控阵雷达 已经批量应用于星（卫星）载、弹（导弹）载、机（有人、无人飞机）载雷达设备。主要客户分军、民两条线，军品线主要服务于国家
航天 、航空、武器装备领域的核心国家级单位。目前和而泰加速上涨过程当中的回踩，从筹码上来看平台筹码依旧集中资金并没有任何出逃迹象。主力建仓成本价集中在5.98，也就是10日线位置，耐心等待回踩低吸机会。
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