11.25 華凌鋼鐵研發新項目擬對其資本成本估計

華凌鋼鐵研發新項目擬對其資本成本估計

1該項目擬按照資本結構（負債/權益）30/70進行籌資，稅前債務資本成本預計為9%

2目前市場上10年到期的政府債券面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次歸還本金，當前市價1120，剛過付息日。

3 鋼鐵行業的代表企業寶鋼 河鋼

寶鋼資本結構40/60 股東權益的B係數為1.5

河鋼資本結構50/50 股東權益的B係數為1.54

權益市場風險溢價為7%

所得稅25%

設無風險利率為i

則 1000*6%*（P/A,i，10）+1000*（P/F,i，10）=1120

如i=4%，

1000*6%*（P/A,4%，10）+1000*（P/F,4%，10）=1162.25

如i=5%

1000*6%*（P/A, 5%，10）+1000*（P/F, 5%，10）=1077.2

利用內插法

（i-4%）/（5%-4%）=1120-1162.25/1077.2-1162.25

I=4.5%

2寶鋼B資產=1.5/[1+(1-25%)*4/6]=1

河鋼B資產=1.54/[1+(1-25%)*5/5]=0.88

平均B資產=（1+0.88）/2=0.94

該項目B權益=0.94*/[1+(1-25%)*3/7]=1.24

權益資本成本=4.5%+1.24*7%=13.18%

3 加權平均資本成本=9%*（1-25%）*3/10+13.18%*7/10=11.25%

閱讀更多 小二讀財報 的文章

關鍵字: 付息 資本 抗癌的我