（上接A01版）業務越容易，費率越低。例如，從主板或新三板等轉到科創板IPO的企業，本身已比較規範，如果還有不錯的盈利，那麼保薦難度相對低，保薦承銷費率也可能較低。而一些沒有先例的科創板IPO項目，估值定價、承銷等方面，難度將顯著提升，對這些企業收取的保薦承銷費率相應就高。
某大型券商投行人士告訴記者，科創板制度設計強調壓實中介機構責任，對券商投行而言，承銷保薦風險是大於主板和中小創的。例如，根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》，保薦代表人申報材料兩次被拒收，三個月後，才可以報送新的發行上市申請；發行人披露盈利預測的，利潤實現數未達到盈利預測百分之八十的，除因不可抗力外，上交所可以對簽字保薦代表人給予通報批評、公開譴責或者三個月至一年內不接受其簽字的發行上市申請文件、信息披露文件的紀律處分。因此，承銷保薦費率會要求比同等融資規模下的主板中小創項目要高一些。
機構人士分析指出，科創板試點註冊制更加強化以信息披露為核心的監管，要求發行人披露的信息真實、準確、完整，重點審核發行人的信息披露是否充分、是否內在邏輯一致、是否有助於市場主體理解，以有助於市場主體判斷企業的投資價值，為此科創板強調中介機構的歸位盡責，更加強調中介機構的盡職調查義務和核查把關責任。
王驥躍認為，券商投行的科創板項目承銷保薦費率不會下降，只會上升。競爭激烈的不只是科創板，科創板不比其他板塊競爭更激烈。而且科創板放開了發行價23倍市盈率限制，對投行而言，詢價工作量加大，同時券商跟投等也會帶來風險，所以預計科創板保薦承銷費率會較其他板塊上升，預測平均在6%-10%左右。
不過，也有分析認為，如果是特別優質的科創板IPO項目，考慮到競爭比較激烈等因素，投行也會主動降低費用以獲取項目。
落實責任考驗投行水平
科創板試點註冊制對投行提出了更高要求，也在倒逼投行業務模式轉變。王驥躍表示，投行的核心競爭力，應該從承做轉向承銷、定價等環節，如何能讓發行人和市場都滿意，落實中介機構責任，考驗投行水平。
上述機構人士表示，券商投行要切實有效發揮信息質量“看門人”作用，幫助和引導發行主體充分披露有助於市場主體投資決策的高質量信息，從源頭上提升資本市場的信息披露水平。
“對投行而言，協同能力比拼將是投行未來的主戰場。”申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司戰略業務部負責人屠正鋒介紹，投行要具備解決規範性問題的能力、篩選項目的能力、定價銷售能力；要與直投部門建立協同機制進行項目跟投；要與經紀業務部門建立協同機制，服務好網下配售的機構客戶；要與研究部門建立協同機制在發行與督導階段獲得研究支持。
此外，分析人士指出，科創板有望拓展券商在長期風險投資、資本市場定價和做市商等方面的業務機會，加快國內券商向現代化投行的轉型進程。
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