今日滬指依舊在2900點附近持續震盪，而大股東解禁股拋售意願也依舊強烈。
據統計，今年以來A股上市公司重要股東已經累計淨減持逾2600億元，創下近十年新高，上年同期則為768.76億元。其中今年9月單月淨減持金額就達483.61億元，創年度新高。如今11月還未結束，淨減持金額也已經高達268.50億元。
股東的增減持是否與市場走勢有一定的相關性？投資者應該警惕嗎？
一、A股增減持與市場的相關性
從A股近年的淨減持規模來看，其整體規模在持續擴大，2018年底開始出現減持高潮，12月份當月淨減持規模達到56.73億，彼時上證指數及估值水平也相應下滑，股市表現萎靡不振。
2019年1月，A股淨減持規模有所回落，隨即在2月開始持續攀升，並在4月出現了2018年12月後的再一次減持高潮，淨減持規模達到63.39億，為2017年以來減持規模最大水平，隨後市場在五月短暫地回升之後開始回落。
7月，淨減持規模回落明顯，回到2018年年底水平，僅17.76億。8月份淨減持再度回彈超越50億，達51.54億，同時，股市的回升也非常明顯。
因此，A股的減持規模與市場整體估值的走勢基本趨於一致。或者我們可以說，股東的增減持相對於市場，存在一定的領先性。
這一領先性可能源於股東作為公司高層，掌握公司盈利和發展情況的額外信息，因此對未來潛在利潤下滑、對目前公司股價高估有著更準確、及時的判斷，當然，公司的大量集中減持對市場也會產生抽血作用。
若參考此前1季度的減持情況，下圖我們可以看到所有股東大幅度減持的公司均在當季度體現出明顯的利潤下滑。
二、哪些板塊拋售最多
如果我們分行業來看，根據中信行業分類，2019年以來所有行業均出現了淨減持。
其中，淨減持規模最大的行業為基礎化工、電子元器件、醫藥、非銀行金融和機械，淨減持最小的行業分別為餐飲旅遊、家電、煤炭、石油石化和建材。
值得一提的是，2019 年以來除建築及煤炭行業，其餘各行業淨減持均已超過2017 年全年淨減持水平，其中電子元器件、基礎化工、非銀行金融、計算機、電力及公用事業等19 個行業已超過2018 年全年淨減持水平。主要減持公司包括和邦生物、包鋼股份、白銀有色、國信證券和海航控股等。
而自11月份以來，有221家公司減持金額超過2000萬元。從相關公司行業分佈來看，信息技術行業減持金額最多，超80億元，且有70多家公司減持，無論是金額還是公司數量均位居首位。此外，房地產、醫療保健、工業等板塊減持金額均超過30億元。可見，科技類公司成為了股東拋售的重點。
此外，從具體大額減持的公司來看，Wind統計顯示，11月份以來有67家公司淨減持金額超過億元。
其中，33家公司淨減持金額超過2億元，萬科A淨減持金額最高，超過40億元；老百姓、匯頂科技、龍蟒佰利、銳科激光、凱萊英、桃李麵包、傑瑞股份、芒果超媒、藥明康德、南洋股份、生益科技等公司淨減持金額均超過5億元，其中多隻股票近期創階段或歷史新高。
兇猛的解禁潮仍將繼續，投資者需理性看待
雖說限售股解禁未必會引發上市公司股東巨量減持，但限售股解禁歷來都是A股減持的主要來源。據光大證券統計，2009年至今A股產業資本累計淨減持9155億元，其中限售股解禁部分佔54%，為A股減持、套現最主要的來源。
A股重要股東減持股份來源 來源：光大證券研究所
可見，限售股解禁之後，減持的動力非常強。歸根結底在於，大部分限售股來自於IPO前取得的原始股，成本極低。
而在12月的解禁限售股中，有59只個股的解禁類型為首發原股東限售股份。在這些個股中，數字認證受益於區塊鏈概念以及數字貨幣概念的推動，股價今年以來已經上漲192.3%，解禁限售股比例達59.98%。
此外，在如今金融去槓桿的大背景下，部分限售股東由於融資困難，減持套現的動力自然加大，而當前市場出現了一定程度的反彈，更加增厚了減持、套現的收益。
據Wind數據統計，2019年11月至2020年3月份，A股將有1541億股集中解禁，若以最新收盤價計算，解禁總市值將高達1.9萬億元之巨。其中，今年12月還將有2973億元市值亟待解禁。
在2020年1月，解禁的壓力同樣將持續引發投資者的擔憂。畢竟明年1月份，滬深兩市的解禁數量達565.02億股，解禁市值高達6700.42億。
不過，自2015年以來，證監會不斷調整完善減持政策，目前形成了一套以鎖定期為核心，以全鏈條信息披露、限制減持比例為配套的規則體系，起到了維護市場穩定的積極作用，需要理性看待解禁潮，具體影響如何，應從解禁目的、解禁類型等角度來具體分析。
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