【行情回顧】
週四兩市再度出現反轉，出現八二分化，以水泥建材、煤炭等為代表的強週期板塊小幅回調，滬指小幅收陰。而創指剛剛相反，在科技股助力下，逐步震盪拉昇，科技股更是掀起新一輪漲停潮，集成電路、國產芯片、5G、 華為概念等板塊集體走強。市場整體無論，難以發動大級別的行情，不過政策的出臺一直利好市場，下跌空間較為有限，目前最好的做法是，在下跌過程中逐步建倉，等待反彈的到來。
【指數分析】
滬指經過連續8個交易日的反彈後，形態已經被修復週四滬指回踩30日均線，5、10日均線已形成金叉，並拐頭向上，股指在此處形成底部的概率大增。但兩市成交量始終未有效放大，權重股一日遊現象也較為明顯，從而制約了市場持續反攻的動能，而且滬指60日均線和半年線對股指形成壓制，預計短線有一些整固的需求。
本週創業板指數呈現橫盤整理的態勢，在12月15日最終靴子落地之前，指數難以選方向，如果最終結果向好，創業板指數可能突破壓力位繼續上行。目前從各大板指的成交量來看，創業板指數的成交量回升是最明顯的，說明年底存量資金博弈的情況下，資金在調倉換股的過程中更加青睞創業板標的股，也為後市指數打開上升空間奠定基礎，短期關注布林帶中軌支撐，如果指數企穩，有望開啟新一輪上升行情。
【行業資金】
從目前資金流出情況來看，計算機應用板塊資金流入居前，淨流出15.06億；傳媒和食品飲料等緊隨其後，部分獲利盤豐厚的板塊有資金兌現的跡象，藍籌股僅是一日遊行情。傳媒板塊近期表現不錯，主要是受到影視傳媒和遊戲板塊帶動的。此次資金流出體量較小，多數是資金調倉換股所為。
【機會與風險】
對於投資者而言，目前要淡化指數大漲的幻想，側重於分化行情下個股的挖掘，以把握結構性機會為主。目前熱點散亂，缺乏能持續的主線，預計主板和創業板之間的此消彼長仍會延續，由於目前恰逢歲末，整體資金面較為緊張，主力資金的風險偏好正在迅速降低，防禦型板塊行情要明顯好於高位個股。因此對於高位科技股，建議能不追的就不要去追了，儘量保持低吸的節奏。
從歷史來看，每年都有一波春季行情，明年年初股指或迎來向上突破的契機，只是啟動時間和漲幅的差異，目前是較好的佈局機，建議關注兩條主線:一是調整到位的低估權重股，受機構年終調倉換股的影響，部分核心藍籌出現回調，這或許是一個好機會，尤其是高股息、業績穩定的龍頭品種;
二是科技股龍頭是最受機構青睞的品種，下半年被機構持續加倉，不排除科技股將在年初率先發力，引領指數展開春季行情。
在佈局2020年春季行情的時候，好需要注意，2019年年報也將出爐，上市公司面臨年中大考，去年不少上市公司在年底業績暴雷股價大幅下跌，今年我們要提前做預防工作。還記得去年底上市公司業績“暴雷”的原因，最主要的是大幅計提各項資產減值，其中商譽減值風險不可小覷。目前A股的上市公司的商譽規模增長很迅速，並於2018年達到高點。2019年計提的商譽減值應該不低於2018年，滾滾虧損也將撲面而來。
這裡我們先要明確一個觀點，商譽餘額高並不代表商譽減值風險高，商譽減值風險的高低與形成該商譽的子公司未來的現金流有關，簡言之，就是與該子公司的經營業績有關。
商譽佔淨資產比例較大的公司可能面臨較大的商譽減值風險，計提減值可能對上市公司帶來毀滅性的打擊：盈利轉虧損，資產負責率飆升，新增貸款難度增加，最後是流動性出現危機。2019年三季報商譽佔淨資產比重大於70%的公司，共有46家；12家的比值超過了百分百。
譽減值風險的高低關鍵是這個公司的盈利能力，那麼如何判斷該公司的盈利能力呢？
第一個角度，就是同比。公司同比盈利下滑了，那麼大概率是不值那麼多錢了，是需要計提減值了。
第二個角度，有商譽的上市公司都是因為收購，而收購大多帶有業績承諾，拿實際完成的淨利潤跟業績承諾淨利潤比較即可，如果完成的業績大幅低於業績承諾，理論上是要計提商譽減值的。當然，即使完成業績承諾，也可能計提商譽減值，只是實際操作中沒有人會這麼幹罷了。
第三個角度就是產生商譽的這家公司（不是上市公司本身）行業變化如何，如果行業遇到問題，公司大概率也會遇到問題。
有些人會說了，等到知道這些公司的盈利情況不是要等到年報嗎？那時候商譽減值已經計提了，還談何預防。一般情況下，上市公司半年報會披露被收購公司的盈利情況，比較半年報的數據基本就可以判斷了。對於一些現金流明顯惡化、訴訟纏身、負債率高企、商譽高企的公司，投資者還是應保持警惕，這類公司曝出各種業績地雷的風險較大。
閱讀更多 王者追擊 的文章
