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城投債是中國債券市場上的特有品種，發行量大，受政策影響很大，股東結構趨同，業務模式類似，這一品種從誕生之日起就飽受關注，逐步成為大大小小各種類型的投資機構的壓艙寶貝。應該說江湖上沒有哪一個信用債品種的影響力能與之匹敵。正是由於城投債的影響力之大，加之其受宏觀經濟和政策影響較大，因而江湖上也形成了不同的投資流派。本文一一細數之，純為戲說，切勿當真。
一、收益率降序派
這個流派投資手法看似簡單粗暴，實則化繁為簡，頗具黨性，甚早便參透了城投債的本質。老話說普天之下莫非王土，城投債不就是這個理麼，什麼負債分析、現金流分析、地方政府分析都是花拳繡腿，表面功夫，只要抓住了本質，一切豁然開朗。因此這一流派至簡的投資理念誕生了樸素的投資方法：只要是城投平臺，就按照收益率降序排列即可，挑收益率高的買就行。別人咱信不過，黨我們還信不過麼，這可是衣食父母啊。
二、按圖索驥派
收益率降序法誕生後，有人就有點不服氣了，按照收益率排序來做投資，這也太簡單了吧，好歹也要弄個道具吧。於是乎按圖索驥派逐漸在江湖中興起。不過這個流派的個性化程度比較高，不同投資經理對著同一張中國地圖可能做出不同的選擇，似乎並沒有統一的標準，大致依照投資經理的地理知識進行佈局。不瞭解、沒去過的地方可能會謹慎點，畢竟古語有云窮山惡水出刁民；自古以來富庶之地、水米之鄉、交通要塞之地，則會成為關注的重點，尤其是對於那些口味較淡的大宗大派而言。
三、負面清單派
隨著中國經濟從保8到保7再進入到新常態，隨著公司債發行制度改革後各種山野小城都出來發債，隨著經濟財政擠水分到財經紀律的加強，大家對於城投債的看法也逐漸出現了分化，城投債不全都是小甜甜，也可能是牛夫人，偶爾也來個撒嬌打鬧，因此投資流派也出現了百家爭鳴的情況。底線思維也出現在了城投債投資的方法論上，負面清單派便是其中的典型代表。負面清單有點地域歧視的味道，位於鄙視鏈底端的區域往往直接禁投或者需要追加很強的擔保或者可投資城投債行政層級大幅提高，知名的如東北區域、江蘇鎮江以及新晉的網紅如天津、湖南等。
四、基本面分析派
基本面分析流派大致也可以分為兩個階段，基礎版本是主要針對地區經濟進行綜合評價以及對相關監管政策的跟蹤，較少涉及對城投企業自身的分析；進階版本在基礎版本之上增加了對於城投企業自身情況的分析，並且其權重可能在上升。
基礎版抓住了問題的核心。大家不就是對政府有信仰麼，那我就將重點放在對地方政府的評價上。一般會從經濟情況、財政情況、債務情況等方面選取若干指標，來綜合評價一個地區的綜合實力。根據評價結果，決定哪些地區可以投，哪些地區不可以投；哪些地區可以下沉，哪些地區必須提高城投行政級別等等。
進階版在此基礎上，對城投企業本身也進行了比較仔細的研究，包括業務、財務、外部支持等方面。因為現在一個地區的城投債太多啦，咱也不能說這個地區綜合實力比較強那麼這個地區的城投債咱都可以買吧。所以呢又對城投企業本身進行分析，是親兒子還是乾兒子，是公益平臺還是經營平臺，是主平臺還是次平臺，平臺本身財務情況怎樣，有沒有互保、有沒有對民企擔保等等，不一而足。
五、海納百川派
做投資要有開放的胸襟、海納百川的氣概，方能博彩眾家之長、成就獨步之功。海納百川派便是兼採各家之長處，融會貫通，成自家之風格。這個流派的投資方法論裡以基本面分析為基礎，綜合了負面清單管理、打分卡模型等多種方法，既有經驗支撐、又有數據基礎，當然也更為複雜。
隨意列舉了幾種城投債投資方法，貌似大家的方法論越來越複雜了，為什麼會這樣呢？我猜測就是隊伍大了之後，人心散了，隊伍不好帶了。城投債家族裡也是魚龍混雜，大家都想從眾多的城投債裡面挑出收益又高又安全的債券，因此分析方法也在進化。方法和思路本身沒有高下對錯之分，無非是要和自己的風險偏好、資金屬性、考核要求等匹配。（有時候是撐死膽大的，餓死膽小的，七分析八分析還不如滿倉鎮江）
總結：千宗萬派，化簡為一，曰：信仰。無非是信仰的方式、程度之別。不同的地區、不同的城投，如今大家的信仰程度不一而已。
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