本次調研地為山東泰安漢世偉營業部，實地調研兩家不同規模的育肥場，以及一家保育場。保育場即母豬場，主要負責能繁母豬和仔豬的飼養，由配種到保育結束為150天左右；育肥場負責斷奶仔豬育成商品豬，需要160天左右。
1.關於商業模式：公司+農戶
類似於溫氏股份，公司負責養殖的保育階段（即：提供能繁母豬及仔豬生產，仔豬出生21天斷奶之後提供給合作農戶）
公司與農戶簽訂相應的養殖協議，公司提供保育階段（母豬及斷奶小豬），農戶負責育肥階段（小豬養成大豬），每隻豬的產權屬於公司；
每位合作農戶需要400元每頭的保證金，最少養殖數量為1000頭；公司根據農戶提供的農用地的地理位置、風向等指派專門的設計師出豬舍的設計圖紙，併為農戶提供相應的豬舍建築公司（或者由農民自己建造豬舍，找建築公司，議價詢價）。豬舍的施工週期在3個月到1年之間，豬舍的產權屬於農民；
由於豬價波動很大，豬的產權屬於公司，每年公司會保底回收大豬，為農戶支付150元每頭的養殖費用（最低結算價）。在豬價高企的時候，公司為農戶提供5%-10%的毛利分成。如果不考慮疫情、假設育肥場死淘率為95%，則1萬5千頭育肥場農戶保底年收入達到213.75萬元。
2.關於育肥場與保育場：
小型的育肥場，年出欄1000頭的育肥豬舍，固定資產投資在60萬-70萬。稍大一點的育肥場佔地32畝，600萬投資年出欄1萬5千頭，需要員工4人。平均來看，豬舍的坪效為0.8-1.3平米一隻豬。
母豬保育場佔地1000畝，年存欄1萬5千頭母豬，需要員工80人，一個月耗費10萬度店。平均一頭公豬為100頭母豬配種。
目前山東區合作農戶規模分佈上來看，51%是2000頭以下，35%為2000-5000頭，14%在5000頭以上。
3.目前山東地區的養殖量現狀及未來目標：
從徵地到政府手續辦理完成到主場建設完成要1年多時間，2017年已經建成的母豬場規模為2萬4千頭（這部分已經從2016年開始規劃），2018年投產，保守估計psy23，育肥死淘率95%，則52萬頭出欄，激進估計psy25，則年出欄57萬頭商品豬。2018目前有3—5個場正在準備建設，2018年建設完成，一共可以達到8萬規模，預計年內就會陸續進豬，則2019年開始投產，假設psy25則2019年出欄商品豬達到190萬頭
4.投資收益計算：
每萬頭育肥場固定投資大致為600萬，公司保證金收入400萬。目前天邦的大豬庫存成本在1400元左右，出欄每公斤成本線12元。
對於固定投資600萬，年出欄15000頭的豬舍老闆來說：每年收到公司委託養殖費用150元，水電人工費用每頭40元，養殖場老闆每年純利潤為165萬。豬價每漲0.5元，紅利分成為4.5萬元（5%）-9萬元（10%）。如果按照每年200萬元純利計算，老闆3年收回固定資產投資。豬舍按照10年折舊，年均利潤率30%。
出欄豬價每公斤漲/降0.5元，毛利增加/減少0.5*120=60元/頭。一家年出欄1000頭的家庭農場，毛利增加6萬元，年出欄1萬5千頭的家庭農場，毛利增加90萬元。
出欄豬價10元，一家1萬5千頭出欄的家庭農場，公司淨虧損450萬元；
出欄豬價11.5元，一家1萬5千頭出欄的家庭農場，公司淨虧壎90萬元；
出欄豬價13元，一家1萬5千頭出欄的家庭農場，公司獲得毛利潤為180萬元；
出欄豬價15元，一家1萬5千頭出欄的家庭農場，公司毛利潤為540萬元；
圖1：全國22省生豬出欄均價（頻率：周）
1.一些自己的體會：
豬肉養殖是典型的週期性行業，從母豬配種到育肥完成，生產週期長達一年。由於行業集中度還有待提高，龍頭上市公司出欄量集中度CR10僅僅5%左右，疊加目前技術進步（psy逐步提升、料肉比下降、出欄商品豬重量提升），使得供給與需求呈現出週期性不匹配的特性。這種由於生產週期時間長造成的價格週期性波動將會一直存在，但隨著行業集中度的提升，龍頭養殖企業不會因為價格波動隨意增產減產，導致豬肉價格的波動的劇烈程度將會逐漸降低。
圖2：各大上市公司龍頭出欄量統計
未來5年內，龍頭養殖企業的養殖成本將會進一步降低。從過去的經驗來看，每年龍頭MSY(每年能繁母豬提供的出欄商品豬數量)都會上升，造成養殖成本下降。養殖行業將會逐漸經歷中小養殖戶的邊際產能退出，從而有利於龍頭形成競爭優勢。
圖3：MSY行業平均值變化
天邦的養殖模式目前與溫氏差別不大，但核心競爭優勢：即MSY（由每胎產生的活仔數量和全程死淘率綜合決定）儘管能夠遠遠高於散養農戶，但與其他龍頭的差別還有待進一步研究。2018年開始豬價即將進入下一輪下行週期，2019年後有望企穩回升。天邦養殖板塊依舊具有相對比較寬的成本護城河，並能夠堅持到享受到市佔率與銷售價格雙升、成本下行的紅利。
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