作為一個投資界的菜鳥，我分享一下醫藥股投資的思考，我是一個懶人，希望有一個懶人投資思路去做投資，由於自己是醫學博士出身，就簡單地劃一個醫藥股投資的重點，供廣大投資者把握醫藥股投資以及未來起碼二十年以上中國老年化的醫藥慢牛行情。
我打算用六個關鍵詞來解釋一下我的“懶人思維”。
關鍵詞一：行情
我對行情區別為四類：
第一、“送錢”行情。比如：這次醫藥股行情，就是創新醫藥的基本面利好，疊加板塊輪轉促進的這次行情，如果你看不準哪個企業，直接買醫藥ETF就好了，這就是送錢行情，如果把時間跨度放寬到年線看，那麼十年計量，醫藥板塊也是一個送錢行情。
第二、“搶錢”行情 。這一般出現在牛市甚至結構性板塊牛市後期，這時候市場都接近情緒瘋狂，到了林奇定律時刻，這時候衝進去，純粹是搶錢，但結果卻很不好，正如那句歌詞說的：“心若在，夢就在，只是自己的錢換成了別人的口袋”。
第三、“掙錢”行情。掙錢行情屬於一小部分非常有自制力和洞察力的投資者，能夠從基本面與市場面之間的差異中找到機會，並捕捉到這種機會獲利，例如趨勢投資者和價值投機者。
第四、“撿錢”行情。就是對個別企業的基本面有較深入的認知和了解，對企業的未來發展比較有信心，發現企業的內在價值與股價之間存在較大的差距，存在較大的隱含價值空間。
我個人只能把握“送錢”行情，同時疊加“撿錢”行情的機會，就好比賭球，阿根廷與巴西隊比賽的時候屬於“掙錢”行情，我只投注於中國隊下場的時候，而且必須是中國男足，這個機會十分難得，無論對手是誰，都值得賭一把。
關鍵詞二：普遍規律與特殊規律
投資就是投資，那麼醫藥公司投資就是在投資的範圍裡，加上醫藥股的能力圈和定語，這裡面有兩種含義：
1.投資的普遍真理在醫藥股投資的應用，這就是辯證法，由普遍規律走向特殊規律，是演繹。那麼歸納行不行？比如：我在醫藥股投資的經驗類比到消費行業，類比到影視行業，這不行，因為這是有個體到普遍，屬於歸納類比法，這種思維容易出現黑天鵝。
2.特殊規律，來自於普遍投資規律的東西，要結合到醫藥行業中去，也就是馬克思主義是普遍真理，但中國特色的國情是醫藥行業的特殊性，只有把馬克思主義結合中國國情，才是具有中國特色的社會主義。
那麼時間關係，我們就略過投資的普遍真理，但投資的普遍真理對醫藥股投資仍然適用。
在整個醫藥板塊範圍裡，主要是製藥，製藥這條主線的上下游有：原料種植、藥品流通、包裝、外包服務CRO(醫藥研發合同外包)、相關的板塊有保健品、診斷、醫療服務等。我這裡主要講述製藥板塊的特殊規律，並結合投資普遍真理來剖析投資機會。
對整個製藥板塊而言，就是屬於製藥業，也屬於科技股，但因不同的子版塊，二者的權重各有不同。之前普遍對製造業屬性的研究更深入，比如：財務報表的三率分析、產品週轉率、銷售回款、毛利率、資本負債率，這些規律對製藥企業都適用。但對於高科技屬性沒有給予足夠的重視和差異化的理解。
關鍵詞三：轉型升級
從國內藥企發展過程來看，一般都幸運的從一款爆款的產品起家，比如：丹參滴丸、金嗓子、健胃消食片、雲南白藥、複合輔酶等，這是1.0版的藥企。
然後就有錢搞研發，建立研究團隊，保證後續產品線，一部分1.0版本企業進入2.0版本，例如：天士力、科倫、雙鷺藥業、恆瑞醫藥。
其中的轉型並不那麼容易，天士力與北京軍事醫學科學院的重組人尿激酶原合作最早可以追溯到2001年，歷經18年的拼搏，才有今天上海天士力生物板塊並衝擊港股獨角獸IPO。無獨有偶，當年江中製藥也牽手軍科院，並簽訂戰略合作協議，然而，目前江中製藥並沒有完成保健品製藥領域的轉型。這其中，一部分2.0版本後來一部分走向國際化參與世界版圖的謀劃，積極開展新藥中美雙報，那麼就進入了3.0版本的升級。
從《基業長青》一書中說到杜邦公司能夠基業長青200年，不是因為它幸運，當然第一桶金靠火藥起家，但能夠基業長青200年絕不是幸運這樣簡單，真正偉大的企業不是我幸而是我能，能在轉型創新不斷適應和迎接市場的需求和挑戰。
沒有轉型成功的存量製藥企業受制於2016年國務院辦公廳印發了的《關於開展仿製藥質量和療效一致性評價的意見》的文件要求，進入存量博弈的階段。怎麼理解仿製藥一致性評價？
通俗地說，有一個有名飯店的魚香肉絲做得特別好，結果後來市面上有不少店都宣稱自己也會做魚香肉絲，結果做出的菜味道各一。為了杜絕其中的魚目混珠、濫竽充數，就把仿製的藥與原研的藥做一致性評價，用一致性指標參數來鑑定。如果你的魚香肉絲口味和原研的一致就可以接著買下去，如果不做或者做了不一致，就作廢你的藥準字文號。
存量博弈的藥企面臨現有產品市場不斷不侵蝕的命運，這種結果大致包括三種形式：
① 原有產品被消滅，沒有通過一致性評價的原有產品或者產品質量不過關。
② 原有產品被替代，比如：胰島素產品，目前市場主流的是二代基因重組產品，三代產品已經問世了，一代產品早就被淘汰了，目前的二代胰島素廠家如果不加速佈局三代產品，將來在競爭中必然處於劣勢。
③ 原有產品被競爭，烏雞白鳳丸就有十大品牌，阿膠系列不僅有東阿阿膠，還有福牌阿膠、同仁堂等多個品牌。很多企業家和投資者過於迷信眼前的輝煌，熟不知競爭淘汰是天地定數。西遊記中菩提老祖說，神仙每過500年就有劫難，只有吃王母娘娘的潘桃才能逃過此劫，這也是為什麼玉帝和王母娘娘能夠掌控天庭的原因。連神仙都逃不過轉型升級的劫數，所以不轉型勿寧死。
關鍵詞四：產品與品質
一說到品質，馬上就聯繫到這個企業的產品是不是好，是不是品牌，是不是名牌等等，這是對品質的狹義的理解。老品牌的產品一定是好品質嗎？不見得，老祖宗的東西護城河不深，除非你用專利保護它。
真正的品質是對企業本身的理解。有人說：“你寫了一篇文章《二次起飛的雙鷺藥業》是不是就是看來那度胺這個藥”？我說，是也不是。說是，在於這個重磅藥物是業績增長的轉折點，說不是，因為這只是轉折點而非終點。
看產品是表面程度上的，就比如我們找人一般都願意找985、211的畢業生，其實可能幹的工作並不是和學校專業聯繫那麼緊密，潛意識我們想找一個高品質的人而已，看重的是未來這個人的潛質和發展。同樣，對於某款產品的問世，我們不僅要看當期的利潤貢獻，更要看今後的持續造血和新產品問世的能力，就是關注產品背後的品質。
從產品看到產品線，從產品線看到持續的創新和造血能力，看單個產品就是一個局部戰鬥，看品質就是一個看轉型升級的成功概率，這就是看一個戰役的勝利。
不少人十分看好雲南白藥，但作為製藥企業，我並不看好雲南白藥的未來。雖然雲南白藥在轉型升級成功了，但沒有深耕於製藥業本行，而參與日化領域。未來可能是一家很好的大健康平臺企業，但製藥領域的競爭如此激烈，將來很難在藥物製劑大蛋糕上分得一杯羹。
這是最好的時代與最壞的時代，一旦你錯過了轉型升級的契機，將來就失去了下一步晉級的機會。雖然暫時獲得一片樹木，卻失去整個森林。
關鍵詞五：大趨勢與小行情
如果你想搶中國偉哥行情而買入常山藥業，沒想到掉進了高管減持圈套的大坑。同樣，在雙鷺藥業股價30塊的時候，公告了高管在40元以下不減持。
前後二種減持行為對比，你就知道，與高尚的人為伍，牽手創新醫藥，股價上漲是必然的趨勢，而糾結於蠅頭小利，無論是企業管理者還是個人投資者，都是丟西瓜撿芝麻。
我看投資是看好一個大的趨勢，而不是一個行情，更不是一個技術走勢。很多追求細節的投資者甚至會把藥品審批的進度每天做實時跟蹤，當然我感謝你們，讓我有個大概的進度瞭解，但這不是最主要的，因為這就好比你跑馬拉松比賽是不是搶跑一樣，出發前的一次推力並不足以讓你跑完全程取得名次。
真正的醫藥股投資大趨勢，首先是中國社會老齡化大趨勢和生老病死的必然需要，然後就是企業能不能適應國家要求，去做技術創新和新藥研發，最後就是自己有沒有本事和執行力去完成這個目標。
當然，看到了大趨勢並不能指導投資行為，既要看宏觀，也要見微知著，只是我的“見微”不是常規的細節。
首先看戰略規劃，這個戰略規劃就好比賽道，如果你和別人不是一個賽道上那怎麼玩。
然後看兵器，未來的製藥板塊格局更傾向於在生物技術上的突破，從估值上看也高於化學制藥板塊及中藥板塊，目前生物板塊領域的制高點在細胞和基因治療、單抗領域。
最後看技術的自主化程度，從中興通訊事件看，沒有“芯”寸步難行，從研發投入和科技人員數量來看，沒有大的投入，光靠買別人的產品是很難實現轉型升級的。
持有新晉級2.0版本的企業股票，就是把握了一個大趨勢，追逐一個1.0版本的企業雖其中有行情，但未來仍有轉型升級的不確定性，前者是上升趨勢中的波折，而後者是在未來不確定中尋找行情。
關鍵詞六：降維攻擊
小說《三體》裡說：“如果三維世界解決不了的問題，就上升到五維世界來解決”，如果看不到大趨勢，就會糾結在小行情裡，降維攻擊就是我的懶人投資方法。三維世界看產品，五維世界看品質；三維世界看行情，五維世界看趨勢。
如果企業現在還談把精力放在帶金銷售這樣的老路子的話，顯然不能適應未來製藥行業的大趨勢，科技與創新是未來的主戰場， 在這個主戰場上自主創新與資本併購都大行其道，無論是誰，未來都駛向更強更寬的無人區。
投資是知識變現的過程，核心武器是自己的認知。 從定性分析出發尋找定量就不會掉進樂視、常山藥業的大坑，從人群中尋找姚明就是一眼定肥瘦，搭乘2.0版本的輪船就是核動力潛艇，雖大海驚濤大浪，我自巍然不驚，路途雖有曲折，終將使命必達，財務自由。
話說今年醫藥醫療行情漲得好，但是事前如果你沒有基本功的底子，看不出哪些是1.0，哪些是2.0版本的，死拿著吉林敖東、金嗓子、東阿阿膠感覺也就一般般。而今天漲出來的通策醫療、愛爾眼科、科倫藥業等， 如果沒有長期跟蹤的底子，行情來了你根本上不了車。
最後說一句乾貨的話：選幾隻2.0版本的票，市值不是很大，估值不是特別貴，拿著幾年這就是撿錢的行情。
投資就是這麼簡單嗎？可能就是這麼簡單。
簡單地說：
1.0版本的企業，總體上比較累，苦苦掙扎找不到方向。
2.0版本的企業，總體上比較忙，方向正確一片坦途。
3.0版本的企業，正駛進一個自己和自己較勁的無人區，獨孤求敗。
受篇幅限制，無法細節討論2.0版本的特徵和實力比較，下一期我將講一下轉型升級2.0藥企琅琊榜。
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