伯克希爾·哈撒韋公司的沃倫·巴菲特(NYSE:BRK。認為達美航空(Delta Air Lines)的股票是折價銷售的市場領頭羊。
由於疫情影響美股很多大公司開始打折，甚至在89歲高齡的巴菲特還在展望未來。他預計該公司股票的股息收益率將超過3.5%，帳面上有近29億美元的現金。
他知道達美航空可以用正常年份的利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)來償還長期債務。
截至3月5日交易開始，巴菲特目前持有達美航空11%的股份，7,190萬股，價值近40億美元。但他並不買賬。
為什麼不呢?
航空公司是災區
DAL並不是伯克希爾哈撒韋公司投資組合中唯一的航空公司股票。達美的主要競爭對手——西南航空公司(NYSE:LUV)、聯合航空公司(NASDAQ:UAL)和美國航空公司(NASDAQ:AAL)也持有類似的股份。
更恰當的說法是，巴菲特認為航空公司是不錯的投資對象。
基於過去五年的經驗，他錯了。儘管標準普爾500指數過去五年平均上漲了85%，即便是在最近一次下跌的情況下，航空股的漲幅也沒有跟上。甚至在冠狀病毒爆發之前，這些股票就已經陷入了困境，但值得注意的是，達美是個例外。
現在，他們是災區。聯合航空和美國航空到2020年將下降三分之一。達美航空和西南航空下降了六分之一。如果巴菲特一直在“買入下跌的股票”，那麼經過幾個季度的正常交易之後，他可能就會安然無恙了。如果他在高點買東西，他需要剪很多“優惠券”才能收支平衡。(曼聯不支付股息。)
達美航空和美國航空正在削減它們在亞洲的行程。聯合航空取消了投資者日。航空業今年可能會損失1130億美元的收入，而一些航空公司已經在走下坡路了。
甚至波音公司也在減少這種病毒的行程。
巴菲特對DAL股票的看法
巴菲特押注的是，當警報解除時，旅遊市場將迅速恢復。
十年前導致美國航空公司破產的基本面因素現在已經得到改善。航空燃油價格很低。工薪水平得到提升，新飛機效率更高，世界貿易將會恢復。巴菲特喜歡說，聰明的投資者在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼。這就是為什麼在市場最繁榮的時候，伯克希爾哈撒韋公司坐擁1280億美元現金。
對達美航空來說，下降氣流甚至提供了一個淘汰老舊、低效飛機的機會，比如MD-88系列。該公司2019年盈利62億美元，合每股7.30美元。這足以讓達美航空為其9萬名員工提供16億美元的利潤分成，每人超過1.7萬美元。按照2019年的增長率，達美航空將在6年內用淨收入彌補其市值。
總結
我對巴菲特購買大部分航空公司股票的行為表示懷疑，但我覺得很難與他持有的達美航空爭辯。
公司有忠誠的員工在緊急情況下盡其所能。這家航空公司不需要救助。
它的外國競爭對手可能會。日本航空公司(Japan Airlines) 1月份宣佈申請250億美元破產，需要政府救助才能繼續運營。在這一年中，數家主要航空公司破產，其中許多公司因波音737-MAX醜聞而受損。
這應該意味著美國航空公司的國際航線將獲得更多利潤。這對達美航空其有利。耐心的投資者可能希望在市場低迷的時候逢低買進。
本文作者：Dana Blankenhorn 美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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