又有倍受關注的新基金將殺入新基金髮行市場。
1月22日，陳光明掛帥的睿遠基金管理有限公司發佈公告稱，旗下睿遠均衡價值三年持有期混合型證券投資基金將於春節後的2月18日開始發行，擬任基金經理趙楓將認購3000萬元且鎖4年。
發行封閉三年的公募基金
睿遠基金公告顯示，此次發行的睿遠均衡價值三年持有混合基金分為A類和C類兩類份額，首次募集期內，除擬任基金經理認購資金外，A類份額和C類份額合計募集規模上限為60億元，為了實現募集規模控制將採用末日比例確認方式。而擬任基金經理趙楓將認購該基金3000萬元，並承諾鎖定期為四年。
根據發售公告，睿遠均衡價值三年持有混合基金為混合型證券投資基金，股票資產佔基金資產的比例為60％-95％。該基金也會通過港股通機制投資於香港股票市場，投資於港股通標的股票比例佔股票投資比例的0-50％。
趙楓也是投資屆的“老人”
公開資料顯示，此次擬任基金經理的趙楓為中國人民大學經濟學學士、哥倫比亞大學碩士，1999年就進入公募基金行業，2001年起擔任基金經理，是國內較早的一批基金經理，2014年參與創辦私募機構，2019年11月加入睿遠基金，12月，睿遠申報新基金。
趙楓和陳光明都是價值投資派投資人，就這一點而言，兩人“三觀很合”。趙楓的投資理念主要有以下4點：
1、價值投資的回報來源是企業自由現金流量
在趙楓的投資框架下，研究是重中之重，他認為專業化的深度研究能創造長期價值，共同理念下的交流碰撞，對企業的理解和評估將能更加深入和準確，有利於把握確定性的機會。
他認為，價值投資的回報來源是企業自由現金流量，評估企業本質上是看企業的自由現金流，看企業持續創造自由現金流的能力。如果自由現金流不良，那麼其中一部分很可能最終走向失敗；另一部分可能是處於擴張期的企業，或者正在建立競爭壁壘，當然其中也也有一些企業最終無法建立競爭壁壘。
如果企業的自由現金流良好，那麼其中一部分可能是沒有內在增長的企業，雖然沒有定價能力，也沒有再投資的空間，但還是可以通過分紅、回購股份等方式回饋股東；另一部分可能是具有內生增長的企業，可以通過提價、再投資等方式，持續創造良好的自由現金流。
他認為，長期看，企業只有內生增長，才會增加股東價值。高增長的行業未必有好公司，平淡的行業未必沒有好公司，核心還是看企業持續創造自由現金流的能力。對於企業而言，如果有較大的增長空間，投資資本回報率足夠高，不分紅、再投資是合理的選擇；如果缺乏機會，那麼派息或回購是最好的選擇。
2、良好自由現金流的來源是企業競爭優勢。
趙楓表示，現實中，很多波動是由企業的競爭優勢不明顯帶來的，顯著的競爭優勢會帶來持續的自由現金流，企業的競爭優勢主要體現在對下游的定價能力和對上游的議價能力。
企業建立競爭優勢是一件複雜長期的事，背後包含戰略選擇、公司治理、機制文化，以及宏觀、行業等多重綜合因素，要看企業的戰略選擇和商業模式能否建立起競爭壁壘，看企業維持競爭壁壘需要的投入以及看迭代的穩定性。
3、要精選具有持續競爭優勢的企業
如何評價企業的競爭優勢？趙楓認為，至少可以觀察這幾個維度：一是企業戰略，企業的戰略選擇和商業模式決定了盈利能力的高低；二是經營管理，企業的經營能力決定競爭優勢的強弱；三是創新能力，企業的創新能力決定增長空間和時間。
4、企業價值是投資決策的核心依據
投資時，趙楓認為，可以簡化投資決策依據，將企業價值作為投資決策的核心依據，宏觀因素和行業趨勢作為公司價值研究的一部分。他認為，對企業的深度研究有利於把握住更確定性的機會。
在趙楓看來，集中投資是價值投資的必然選擇，構建組合時會集中在具有最優指標組合的公司上。長期投資也是價值投資的必然選擇，基於現金流回報的價值投資一定是關注企業的長期現金流的創造能力，因此要基於較長時間的維度去分析判斷企業的競爭力。而且複利或者說長期的再投資回報率是驚人的，價值投資的回報率可以通過長期複利回報放大。
具體到投資，企業回報不會平均分佈在幾年，常常會在一個階段集中體現，因此需要等待，也需要動態調整，不是單純以時間長短來定義。
趙楓認為，雖然長期投資和集中投資是價值投資的兩個必然選擇，但在構建組合時，會集中在具有最優指標組合的公司上，也會保持適度分散投資，一方面，研究只能無限接近，會有看錯的情況；另一方面，市場的波動、風格輪動等無法提前預判，適度分散投資可以平抑波動，注重投資體驗。
近期發行市場熱火朝天
近期發行市場可謂熱火朝天。上週，2019年權益基金冠軍得主劉格菘管理的基金在一天之內獲得的近千億資金追捧，令人咋舌。
事實上，今年以來，在短短十幾個交易日中，爆款基金密集湧現。
1月2日發行的萬家科技創新基金是今年第一隻單日售罄的新基金，10億發行額度一日募集完畢。其後，景順長城品質成長募集67億元資金，匯添富大盤核心資產成立份額達113億元。甚至還有一天之內三隻基金同時售罄的盛況，1月13日，銀華科技創新、鵬華科技創新、泓德豐潤三年持有期混合3只基金一日售罄，合計吸金170多億元。
從基金髮行結果來看，今年以來的新基金規模已在千億級別。以成立日測算，Wind數據顯示，今年以來基金成立規模近1500億元，投向A股市場的基金成立總規模已達到923億元，逼近千億大關。
年前新基金髮行市場的火爆局面在年後能否持續？讓我們拭目以待。
本文源自中國基金報
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