05.23 每日公告：中海達投放導航芯片機遇！中鼎承接資管股份預期在哪？

中海達

「公司在北斗年會會議期間正式向全球發佈國內首款投入實際應用的全自主技術的北斗高精度導航芯片“恆星一號”及GNSS碟狀天線。」

根據信達證券的觀點來看，對該公司的這份公告還是信心滿滿的。

首先，就公司的基本情況而言，公司自設立以來一直專注於空間信息裝備和業務的研發及推廣應用，通過自主研發和投資併購，目前圍繞空間信息數據為核心，形成了數據採集裝備、數據及行業應用解決方案的全產業鏈生態佈局。

公司在北斗高精度導航芯片、北斗星基增強系統、車載高精度定位傳感器、多路徑組合導航算法、高精度慣導、海洋聲吶、激光雷達等關鍵自主技術上均取得了重大突破，核心競爭力顯著提升。

我們認為公司在空間信息產業鏈領域技術優勢突出，後續發展可期。

其次，同行業橫向比較來看，目前導航設備市場格局趨穩，南方測繪、中海達、華測導航、合眾思壯等市佔率居前，其中南方測繪與中海達市佔率合計約70%，領先優勢明顯。

再次，公司的盈利能力持續增強。

2017 年度，公司實現營業收入10.21億元，同比增長33.32%，歸母淨利潤0.67億元，同比增長254.88%。 公司主營業務衛星導航系統技術佔總營業收入的 100%， 2017 年公司毛利率達到 50.81%，同比提升 6.49 個百分點。值得注意的是，公司 2017 年第四季度單季度毛利率高達 54.64%，已經是公司上市以來的單季度最高值。

中鼎股份

5月23日，公司收到中鼎集團通知：「基於對公司未來持續發展的信心，中鼎集團已於2018年5月23日通過大宗交易方式承接長盛創富—盛鼎1號資產管理計劃所持有本公司的全部股份，交易均價為18.00元/股，交易總金額 12235.32 萬元。」

據根天風證券的研究觀點，公司是全球化併購鑄行業龍頭，電動化浪潮為中鼎迎來更好的時代。

中鼎根植於非輪胎橡膠並圍繞核心業務外延併購，已發展成為國內非輪胎橡膠行業的龍頭，併成功綁定通用、寶馬、路虎、福特等一線品牌。

2008年開始，中鼎先後成功收購併整合KACO、WEGU、AMK、TFH等海外優質標的，持續拓展汽配細分領域，目前已確立密封、降噪減振、冷卻、空氣懸掛及電機系統四大核心業務模塊。

通過融合併購公司技術，促使中鼎產品由單一轉型集成化，由低端邁向高端。隨新能源汽車對密封、減震、降噪等要求的提升。

密封系統：最成熟的產品，迎放量期。

中鼎通過併購Cooper、KACO、Solyem等國際密封巨頭後，實現車內密封條向油封、軸承密封高端化升級，未來有望從兩方增厚業績；

1.傳統汽車：Cooper、KACO等國內落地後便迅速佔領市場，未來有望進一步實現進口替代。

2.新能源汽車：新能源汽車對整體密封防護性能提出了更高的要求，將推動高端密封需求；公司產品於業內備受認可，目前已獲蔚來汽車訂單，成功切入ES8供應鏈。

減震降噪：產品集成化進行時，成業績中期成長點。

中鼎通過併購WEGU完成降噪減震產品集成升級。公司16年在國內落地後迅速切入國內高端市場，17年淨利潤同比增長177%，淨利率達15.3%。未來業績增長主要來自兩方面：

1）傳統汽車：據智妍諮詢預測，18-22年傳統汽車減震行業CAGR將超12%，中鼎有望加速中高端市場替代；

2）新能源汽車：隨電池系統懸置及噪聲掩蓋要求不斷提升，高端減震需求持續攀升。

目前，公司高端產品迅速獲得市場認可並逐步確立先發優勢，先後獲寧德新時代、上汽、東風日產、比亞迪等訂單，在迎新能源大潮之時，享有先發優勢。

冷卻系統及空氣懸掛：未雨綢繆，打開業績長期增長空間。

中鼎通過併購TFH和AMK進軍熱管理、空氣懸掛和電機領域，目前正致力於國產化，均有望於2018年落地。熱管理方面，TFH產品備受客戶認可，歐洲和全球市佔率達29%和13%；

受益新能源汽車對熱管理的高標準，高端產品需求不斷提升，且管路長度將約為傳統汽車的4倍，公司有望通過國產化搶佔國內新能源藍海市場。

空氣懸掛方面，技術有全球三大巨頭之一AMK為背書，產品擁有超高單車價值，且未來配套車型有望由豪華轉中高端，市場空間巨大。

電機系統方面，前瞻產業研究院預測，到2023年國內市場規模有望突破1,200億元，CAGR達35.0%，公司通過落地建廠有望優享產業紅利。

此外，公司正加速佈局充電樁行業，亦有望成為業績新增長點。