本週行情綜述

本週滬指延續上週恐慌性殺跌後探低2653點，在國家隊入市傳聞及銀行、保險等權重品種拉昇護盤帶動下，走出震盪式反彈走勢，在週五創出本週反彈新高2748點，而在反彈過程中，持續3個交易日滬市量能維持在地量1000億附近，缺乏增量資金入場，因此，本週反彈更多是是一種抵抗式反彈，後市量能不放出將大概率延續弱勢格局。

本週缺乏權重個股護盤引領，深成指、創業板指走勢相對弱於滬指。從本週市場熱點表現來看，5G、業績增長、高送轉等板塊輪番活躍，但前半周板塊輪動仍然太快，市場做多氛圍仍不理想，在週三更是出現兩市僅10家左右自然漲停個股，市場情緒一度降到冰點，後半周在銀行、石油等權重板塊的護盤帶領下，市場做多情緒有一定恢復，市場逐步走出德新交運、新易盛等5連板3連板個股。

下週策略

安信策略觀點：

通過對三輪市場底部區域的覆盤，我們認為當前市場與2012年有諸多相似之處。市場經過長期調整，前期利空逐步得到消化，整體估值與盈利已經趨於匹配，但風險偏好仍然處於低位。雖然指數仍在不斷夯實底部，但是部分景氣向上，確定性較強的行業逐步呈現向上趨勢，伴隨風險偏好的逐步修復，部分低估值行業也有望走出一波估值修復行情。

國泰君安策略觀點：

高股息策略已經開始進入配置買入區間，當前以中證紅利為代表的指數及部分優質標的已經開始具備估值低位+隱含高股息回報率+優於可比信用債的特徵。考察HS300/上證50/中證紅利指數，當前估值分位數已經進入低位區間；用歷史近一年的分紅回報對應當前股價水平，得到靜態股息率水平已經分別達到2.64%/3.34%/4.08%；採用Wind盈利預測數據，當前隱含的未來一年預期股息率回報已經分別達到2.12%/2.64%/4.16%。

海通證券策略觀點：

中期視角看，市場正在磨第五次大底，但A股這輪圓弧底的打磨仍需時間。未來情緒扭轉至少需去槓桿拐點、改革加速這兩大信號，其中，改革進程後續主要觀察時點是10月左右將召開的聚焦經濟改革的十九屆四中全會。配置上，建議以穩為先。從基本面看消費白馬股盈利仍較優，食品飲料、家電、醫藥業績保持高增長

，且今年以來陸港通北上資金買入最多的行業是食品飲料、醫藥。

綜上所述

中期來看

我們認為當前主板市場的整體估值水平已經跌破2016年2638點的估值，深圳成指也已經臨近2014年中小創啟動點附近，因此，從估值看目前臨近底部區域。

但決定市場底的除了估值外還有情緒或者叫市場風險偏好的拐點，目前，制約市場風險偏好提升的經濟下行趨勢及中美貿易戰的不確定性，目前來看未來一段時期內均難有確定性的答案。因此，中期來看，我們認為當前市場屬於估值底臨近，但市場底仍有待觀察。

短期來看

技術上看周線級別的反彈仍未到來，目前滬指周線指標還是下行，後期需要盤整修復周線指標，直到5周均線走平，滬指才有上攻希望；日線級別的反彈仍在持續中，本週五滬指衝高回落，因此下週初有向下回踩2680點附近支撐可能，但只要不跌破2650點，後市還有再次上攻2750點附近的可能。

下週熱點前瞻

銀行

首先，從國際比較來看，目前國內銀行股估值已處於低位，目前老的16家上市銀行2018年動態PB只有0.75倍，估值優勢顯著。隨著行業景氣度回升，銀行業ROE穩步回升，PB將逐步提高。其次，從2018年2季度公佈的監管數據來看，股份行、城商行的資產增速均已回升。此外， 二季度，各類商業銀行淨息差均回升，而

股份制銀行的不良率也開始環比下降。

蘋果

目前市場對蘋果產業鏈預期仍處於低谷，後市若蘋果手機銷量有突出表現，將形成較大的預期差，因此，現在是相對較好的投資時機。從板塊相對位置來看，從2017年11月 iPhoneX銷售不及預期板塊見頂以來，蘋果三星板塊自高點累計下跌幅度約25%，當前整體消費電子板塊動態PE已經回到20倍的歷史相對低位，當前估值已具有一定吸引力。

從消息催化角度來看，據相關媒體報道，2018年三款新iPhone的預訂工作將從9月14日幵啟，而國外相關研究機構表示，未來12-18個月，新iPhone出貨量有望售出3.5億部，這個銷量數據將大幅超出今年3季度到下一財年中的2.2億部的銷量水平。

建議關注個股

平安銀行（000001）

看好平安銀行的集團金融生態優勢，在差異化競爭下，有能力整合證券、租賃等兄弟公司的產品、服務，圍繞客戶需求提供綜合化解決方案。憑藉零售戰略打下的基礎，在外部環境變幻的情況下保持了資產質量的穩健，當前公司估值處於歷史均值附近。

寧波銀行（002142）

因淨息差環比改善，公司上半年利息淨收入同比降幅較一季度收窄14.46百分點至4.25%。隨著市場利率的下降，預計公司下半年淨息差有進一步改善空間。公司基本面優異，業績與資產質量長期在上市銀行中名列前茅，公司兼具較高成長性與城商行龍頭屬性。

水晶光電（002273）

下半年新推出機型增加，公司積極推進產業鏈整合，緊貼行業龍頭展開深度合作，以項目制形式推進在3D成像、光學傳感、半導體光學等技術領域的研發和量產，快速開拓市場，公司在3D方面的價值量及份額有望進一步提升。

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