安琪兒露露
黑馬來回答，我把問題稍微改動一下：福耀玻璃值得投資嗎？這是一個什麼樣的公司，未來會怎麼樣？畢竟作為投資者這是我們關心的問題。
一 概況
1 汽車行業現狀
福耀玻璃的營業收入70%是來自中國內地，目前他是國內行業中的龍頭地位，主要客戶是汽車整車廠，所以他的經營業績受汽車行業整體狀況影響，而汽車行業這幾年都是低速增長，目前全球汽車行業的平均增長率在5%以內，中國的增長率在3%左右。
中國汽車的銷量世界第一的地位已經維持了8年，從2015年開始到現在基本上都在2800萬輛左右，一直沒有突破3000萬。
未來中國汽車產業的潛力還有多大？目前的汽車保有量大概3億輛，平均一個家庭0.65輛汽車，美國平均一個家庭是2輛汽車，那是不是說未來中國會像美國一樣？我的答案是不會，因為基本國情不同，美國是一個地廣人稀的社會，人口遠遠沒有中國這麼多，這麼集中，很多人是生活在小鎮上，所以需要汽車，也能夠容納這麼多汽車，而中國城市就現在這些汽車，每當下班就擁堵的像蝸牛爬行，根本容納不了更多的汽車，如果中國像美國一樣人均家庭2輛車，那就是一個災難。
汽車行業真正的發展會是新能源汽車，無人駕駛汽車，目前新能源汽車的銷量年均增長速度大概在50%-60%，但總的基數還是很小，不到100萬臺，未來的銷量有多大，我覺得他的銷量上線應該和目前的汽車保有量差不多，因為未來新能源汽車將會取代現有汽車，就像智能手機取代功能手機，所以目前的汽車銷量應該就是未來汽車上限。
為什麼說是上限呢？因為未來汽車將回歸到他最本質的功能，解決人們的交通問題，人們未來對汽車的態度更多是使用它，而不是佔有他，當無人駕駛汽車完全成熟以後，隨叫隨到的服務讓絕大多數人沒有必要擁有一輛自己的汽車，使用權和所有權將分離，人們的消費觀念將發生巨大的改變，未來的社會人們會越來越注重自己生活的感受，注重和他人分享。
所以2800萬輛汽車的銷量大概率會是新能源汽車的上限。
這對福耀玻璃是個好事，因為這些新的汽車還會需要汽車玻璃，而且需要更多，更大的玻璃，因為未來的人們更講體驗，天窗更大，甚至汽車全部都是玻璃車身。數據也表明汽車上的玻璃是越來越大了，在二十年前一輛汽車上玻璃的面積只有2個平方，現在是5個平方。
汽車產業的發展會有劇烈的變革，但對於福耀玻璃影響不大，關鍵是他在行業內的地位怎麼樣
2 企業基本情況
福耀玻璃1987年成立，31年的歷史，1993年上市。
董事長曹德旺先生，是一個很受尊敬的企業家，9歲上學，只讀了5年就自己謀生了， 一個什麼都不懂14歲的少年，可以想象吃了多少苦，據他的書裡回憶是經常食不果腹，受盡了白眼，經歷了難以想象的艱辛，但是就這樣一步步的奮鬥成功了，成為企業家之後熱衷於慈善事業，個人捐款達到80億，是中國首善，同時是一個佛教徒。
2017年汽車玻璃業績是178.68億，浮法玻璃是28.99億，這是生產汽車玻璃的原材料，通過自己生產浮法玻璃每年給企業節約了生產成本8個億。
主要客戶是整車廠，銷量佔福耀玻璃業績的86%，有賓利，奔馳，寶馬，路虎，奧迪等豪華品牌，其他銷售給了汽車維修店，所以他是一個2B企業，在美國，德國，俄羅斯都有工廠。
未來企業的發展方向主要是二個：
1 全球化經營，所以在美國開設工廠，而且是比較成功
2 在夯實汽車玻璃主業的基礎上，研發新技術，做更高科技含量的輕量化玻璃，看準了太陽能前景，做光伏玻璃。
在福耀玻璃的業績中63.7%是來自中國內地，國外市場競爭非常激烈，但業績佔比也在逐年慢慢增加，從2011年的32%增加到2017年的36.4%，說明福耀玻璃在國際市場還是有競爭力的。
3 競爭狀況
福耀玻璃國內市場佔有率70%左右，另外二家汽車玻璃企業一個是南玻，營收是40個億，一個是耀皮玻璃，營收7.2億。
福耀玻璃70%的市場份額基本具備了壟斷的市場地位，這意味著行業血拼價格，併購的階段已經過去了，同時也意味著行業高速增長的時期結束了。
製造企業的競爭優勢主要來自規模效應，當規模達到一定的程度，他的邊際成本會下降，新進入者無法和他競爭，因為除非是顛覆型的技術，否則在成本上根本沒有競爭力。
所以福耀玻璃符合投資的一個標準，具有壟斷地位的行業龍頭。
在全球範圍福耀玻璃目前是第二，市場佔有率2013年的數據是20%，最大的對手是聖戈班，其他幾個對手是旭哨子，板哨子。
二 企業經營狀況
1 營業收入
營業收入2014年129.23億，到2017年為187.1億，年平均增長率為13.1%，這個增長率在全球汽車增長只有2%-5%的背景下還是非常亮眼的變現。
2 淨利潤
淨利潤2014年是22.2億，到2017年是31.49億，年平均增長率為13.5%，和營收增長是完全匹配。
2016年扣非淨利潤率18.4%，2017年16.19%，而更早的2015年是19.2%，2014年是23%。之所以越來越低是因為福耀玻璃參與了國際競爭，國外的淨利潤比國內低5%，所以雖然16.19%的淨利潤水平很不錯，但整體的趨勢是越來越低了。
但值得注意的是2017年淨利潤幾乎沒有增長，只有0.14%，但是營業收入還是增長了12.6%，原因是什麼呢？
一個是匯率對企業淨利潤的影響，減少了大概3-4個億的利潤，
還有通過對比營業總成本可以看到變化，2016年的營業總成本是128.26億，而2017年是152.12億，其中財務費用是4.19億，而2016年財務費用是-3.99億，一進一出8億多，加上管理費用2億多，一共10億。
通過現金流量表也可以看出2017年比上一年在償還債務方面多支出了24億多，而在分配股利和利息方面差別不大，都是21億左右。
這些還債的錢，主要花在固定資產投資上，也就是美國建設新工廠，購買新設備是需要錢的。
3 ROE
再看淨資產收益率，這二年的水平大概在17%到18%，盈利能力還是非常好。
4 現金流
從上圖可以看出，福耀玻璃的自由現金流一直為正，作為製造企業來說，非常好，也是行業內最好的水平。因為這類型重資產企業要花很多的錢去投資，如果企業的產品沒有競爭力，在行業裡沒有議價能力，只要應收賬款多一點，現金流馬上就為負了。而現金流一旦為負數，對企業來說是風險。
現在賬上有貨幣資金84.18億，佔總資產的比例為25%，資金非常充裕，負債合計140億，負債率42%，作為重資產企業還處於合理範圍。
5 然後我們來看看這個企業的整體效益指標如何
毛利潤一直都穩定在43%左右，很高
存貨週轉率，在3.58次左右/年，也是不錯的水平
應收賬款週轉率
公式：營收/應收賬款，應收賬款週轉率衡量的是一個企業把貨賣出去變成錢的週轉效率，
應收賬款2017年是37.16億，營收187.1億
2017年是5次，2016年4.57次，2015年4.91次，基本上穩定在5次左右，產品從賣出去到收到錢大概70天左右，這是比較好的水平。
作為對比，你可以拿同樣是製造企業對比計算一下，比如三一重工，2017年營業收入232.8億，應收賬款200.5億，週轉率為1.16，一年週轉1.16次，一看就知道差距了。
總體來說，福耀玻璃的企業經營管理水平，市場競爭力，企業盈利能力，競爭力都是非常好的。
三 估值
目前的市盈率為27.69倍，而淨利潤增長率為13.1%，近5年的平均增長率也是13%左右，peg=1.84倍，所以第一個感覺是估值太高了。
那應該給多少價格呢？這需要對他未來的淨利潤增長做一個預估，首先行業的整體狀況目前是3-5%的增長，結合福耀玻璃近5年的實際表現，給10%-12%這個範圍的增長預期，應該是合理的，那麼按照一季度0.22元的每股收益計算，他的股價大概在10.5元，現在是24.8元。
當然如果你認為我對其未來的增長預估太低了，你可以有不同意見，但我是基於歷史的事實，行業的現狀得出的結論，在目前狀況下，雖然福耀玻璃是好公司，但其價格太高，記得我三個月前對老闆電器的估值也是如此，現在事實怎麼樣？
藉助此文，我要給大家介紹一個投資者需要懂的概念，叫做“均值迴歸”，意思是說任何企業發展總是有起有落，就像四季輪迴一樣，在順風順水的時候，大家都看好所以價格高的很，在低谷的時候大家都不看好，所以價格低的很，但是請記住，最後他們都會迴歸均值，高的會掉下來，像老闆電器這樣，低的會漲上去，像前期我說價值被低估的幾個股票一樣。
有時候，我們要相信世間萬物的規律，相信常識的判斷。
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現在還不能說福耀玻璃在美國投資成功。福耀玻璃為什麼到美國投資設廠呢？曹德旺說過這件事，是因為福特、通用等汽車廠商要求福耀到美國設廠，不然就不再給福耀訂單。
但因為到美國投資設廠風險比較高，於是通用、福特等汽車廠商就先給福耀訂單，讓福耀先賺到錢，能夠抵抗到美國設廠的風險。
為什麼通用、福特一定要福耀去美國設廠呢？因為美國是車輪上的國家，汽車產銷量非常大，美國汽車廠商需要穩定的供應鏈，減少關稅等因素的影響。
所以福耀到美國投資設廠的初衷是美國汽車廠商的要求。
劉權林
福耀玻璃在美國投資設廠。其產品主要與美國整車廠配套。如果在國內市場生存。銷往美國。一個路途遙遠。需要支付昂貴運輸費用。另外出口牽涉到海關和關稅費用。因此成本會增加很多。
在美國設廠生產。美國工資是較高。要支付較高的薪資水平。但是美國能源尤其是天然氣價格很低。土地價格也很低。稅收優惠政策頗多。這樣算下來。福耀玻璃玻璃懂事長有一番驚人的結果。筆者就不引用了。避免傷害感情。
但是中美文化存在一些差異。需要雙方進行磨合。只有文化差異磨合成功。福耀玻璃在美國投資就會獲得巨大成功。
福耀玻璃是一家知名企業 也是市場一個白馬股。 堅持長期現金分紅。長期以來持有收穫頗多。未來市場投資將會更加偏愛業績穩定。流動性好大個股。長期持有終會有收穫 可能會比不斷炒作概念穩健的多。
