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【造紙業再次集體漲價 A股市場聞風而動 受益股在哪？機構看上了TA】近期，紙業公司再次集體漲價，短短兩天時間，市場再次新增二十多張漲價函。不過，這並不是紙業第一次集體漲價，從今年9月開始，紙業公司就集體漲過一次價。“漲價風”並沒有消停，而是越刮越猛烈。
近期，紙業公司再次集體漲價，短短兩天時間，市場再次新增二十多張漲價函。不過，這並不是紙業第一次集體漲價，從今年9月開始，紙業公司就集體漲過一次價。“漲價風”並沒有消停，而是越刮越猛烈。
近兩日，據多個紙業行業網站的消息，瓦楞紙、箱板紙、牛卡、白板紙方面，以玖龍、理文、山鷹、榮成、金鳳凰、建暉為代表的規模大廠同步漲價，最高漲120元/噸。白卡紙方面，博彙、晨鳴、萬國太陽集體發函，齊漲200元/噸。
11月16日~11月19日，浙江省大批紙板廠發佈漲價函。同時，還有個別紙板廠表示，由於近期訂單巨增，已超出公司正常生產能力，將停單兩天。據統計，自步入11月份中旬以來，多省紙廠、紙板廠宣佈漲價，部分企業在11月份已是第二次漲價。
這已經是行業第二次刮“漲價風”了。
2019年9月11日，紙業股異動，《每日經濟新聞》曾經報道，“進入9月份以來，截至9月6日，已經有70餘家企業陸續給下游友商發了‘漲價函’，正式宣佈調價；截至9月11日，‘漲價風’已經蔓延到紙板廠，最新消息是30多家企業上調了紙板價格。”
據中國紙網消息，“8月13日，吉林長白山琦祥紙業打響了8月份漲價‘第一槍’。在紙廠短暫觀望以後，河北、河南地區零星跟漲，進入8月下旬，東莞地區多數紙廠跟漲，幅度在30~50元/噸。9月份開始，玖龍、理文、山鷹等規模紙廠一定程度執行上調價格，幅度在50元噸左右。”
進入11月，漲價之風再次在行業捲土重來，漲價的企業越來越越多，在行業漸成“潮流”。
《每日經濟新聞》記者注意到，8月~9月，中國的紙業公司曾經集體漲過一次價，從效果上看，漲價帶來了行業利潤顯著提升，但是對股價刺激作用一般，個股表現僅僅“一日遊”。這次漲價能走多遠，市場人士正拭目以待。
業績改善：營業收入和利潤猛增
9月上旬，紙業第一次刮漲價風，彼時中報剛剛披露完畢，《每日經濟新聞》記者保存了通達信紙業板塊的二季報主要財務數據。11月21日，紙業再一次颳起漲價風，此時三季報也碰巧披露完畢，記者將三季報、二季報的數據進行了對比，以評估漲價對業績改善的效果。
記者梳理出如下表格：
據來源：通達信，每日經濟新聞記者整理。
通過對比三季報、半年報的數據，可以清晰地發現：漲價確實改善了公司的三季報業績。營業收入排名第一的晨鳴紙業，營業收入從133.49億元猛增至220.14億元，營業利潤也達到了11.52億元，遠遠超過了半年報的4.3億元。每股收益從1分錢提高到1角5分。扣非淨利潤實現了翻番，從3.03億元增加至7.51億元。
山鷹紙業和太陽紙業扣非淨利潤都增加至10億元以上，其中太陽紙業的扣非淨利潤高達14.58億元，每股收益達到了0.573元。漲價給業績帶來的增長立竿見影。
以“每股收益”指標分析，三季報業績下滑的公司為：銀鴿投資、宜賓紙業；以“營業利潤”指標分析，三季報業績下滑的公司為：銀鴿投資、宜賓紙業、博彙紙業、美利雲；以“扣非淨利潤”指標分析，銀鴿投資、宜賓紙業虧得更多了，其他公司業績都不同程度改善。
股價表現：漲價只激起“一日遊”行情
9月11日，受媒體報道刺激，A股市場造紙板塊多數個股走強，按營業收入規模排序的紙業龍頭晨鳴紙業上漲3.44%，山鷹紙業上漲1.86%，太陽紙業上漲1.22%。提供菸草工業用紙的恆豐紙業走得最強，跳空開盤，一波拉至漲停，全天封死漲停板。
11月21日，同樣用營業收入規模排名，紙業龍頭晨鳴紙業股價上漲了1.50%，山鷹紙業股價上漲了3.74%，太陽紙業股價上漲了3.01%，生產菸草工業用紙的恆豐紙業漲幅0.66%，生產捲菸紙和工業配套紙的民豐特紙漲幅1.79%。
紙及紙板漲價的消息，兩次都影響了資本市場，經過對比，《每日經濟新聞》記者有了新發現。多數紙業股都只走出了“一日遊”行情，受消息刺激的所謂強勢沒有持續性。
比如，當時最強的民豐特紙，9月11日~9月20日的區間漲幅為-11.51%。表現最好的太陽紙業，9月11日~9月20日的區間漲幅為8.99%。整個通達信軟件的“造紙”板塊，同期區間漲幅最大的是博彙紙業，漲幅20.45%。
記者發現，博彙紙業的走強其實跟紙及紙製品漲價沒什麼直接關係，之所以表現在紙業板塊稱雄是受“寧波亞洲四次舉牌”的影響，這個股正在上演股權保衛戰。
權益變動報告書顯示，寧波亞洲的控股股東為金光紙業(中國)投資有限公司，實控人黃志源家族則是印尼一家大財團。除玖龍紙業外，金光紙業是國內最大的造紙企業，在銅版紙、白卡紙等多個細分品類處於龍頭地位。據媒體報道，“知情人士透露，金光紙業對博彙紙業覬覦已久，在嘗試其他方案未果後，選擇從二級市場增持。”
上次漲價，在A股市場沒有泛起多大的水花，這次漲價會不會好點？市場人士表示，讓我們拭目以待。
2018年紙製品生產和消費情況
中國造紙業協會2019年5月披露了《中國造紙工業2018年年度報告》，據中國造紙協會調查資料，2018年全國紙及紙板生產企業約2700家，全國紙及紙板生產量10435萬噸，較上年增長-6.24%。消費量10439萬噸，較上年增長-4.20%，人均年消費量為75千克(13.95億人)。2009~2018年，紙及紙板生產量年均增長率2.12%，消費量年均增長率2.22%。
數據來源：中國造紙業協會《中國造紙工業2018年年度報告》
據《中國造紙工業2018年年度報告》披露，2009~2018年，紙製品生產量年均增長率3.99%，消費量年均增長率3.88%。
分析人士對《每日經濟新聞》記者表示，很明顯，紙製品的生產和消費量在2016年迎來了拐點，連續幾年生產和消費都在走下坡路。其實道理也很簡單，移動通訊技術的興起，中國開始跨入信息社會的門檻，紙張的需求開始萎縮，特別是新聞紙的產量在2018年出現了近20%的負增長。在消費數量下跌的情況下，紙業公司維持業績增長，或許漲價是最省事兒的辦法，但是又能持續多久？移動互聯網的興起，帶來的是整個行業和社會的變革，紙業的生態環境正在發生改變。
國聯證券：維持太陽紙業“推薦評級”
近期太陽紙業披露三季報，前三季度實現營業收入164.01億元，同比增長1.81%；歸母淨利潤14.85億元，同比下滑17.57%；每股收益0.57元。其中第三季度歸母淨利潤5.98億元，同比增長4.37%。
11月18日，國聯證券發佈太陽紙業研究報告，從前三季度整體情況來看，收入和利潤增長依然承壓，毛利率和淨利率分別為21.1%和9.1%，較2018年有所下滑。但是單季度來看，環比改善較為明顯，首先收入端前三季度的增速分別為8.13%、-1.97%和-0.2%；歸母淨利潤的增速分別為-38.34%、-17.18%和4.34%，環比大幅提升；毛利率從一季度的17.7%提升到三季度的23.84%，提高了6.14百分點；淨利率從一季度的6.99%提升到了三季度的10.72%，提高了3.73百分點。
國聯證券表示，根據百川盈孚的造紙產品出廠價格，數據顯示，七月下旬公司旗下的雙膠紙金太陽70g-100g產品的價格從6300元/噸上漲至6700元/噸，十一月初再次上調100元/噸，為6800元/噸，較年初上漲9.5%，華夏太陽也從6100元/噸，漲至6600元/噸，較年初漲幅為8.2%；銅版紙華夏太陽157g產品從年初6000元/噸，經過階梯式上漲，漲至6800元/噸，漲幅13.3%。現在產品的價格重新回到去年11月的水平。而目前的用漿成本較去年同期明顯下降，因此四季度的盈利能力修復將更加明顯。
研報表示：“我們預計公司2019年至2021年的EPS分別為0.8元、0.94元和1.08元，對應當前股價PE分別為10.5倍、8.9倍和7.8倍。”國聯證券維持太陽紙業“推薦評級”。
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