紅刊財經 張俊鳴
剛剛過去的一季度，A股在全球股市普漲的狀況下“牛冠全球”，絕地反擊的季K線長陽收復了2018年下跌的大部分失地，也再度出現了“月線三連陽”的組合。在經過深度下跌之後出現“月線三連陽”，意味著多頭已經開始逆轉此前一路被動挨打的態勢，開始嘗試奪回主動權。這個嘗試雖然未必就是牛市的起點，但多空雙方的力量對比已經開始改觀，市場至少有結構性機會產生，正所謂“有波動就有機會”。
從歷史上來看，上證指數在深幅調整之後出現的“月線三連陽”共有10次，剔除今年一季度的這一次，此前的9次“月線三連陽”出現之後，有8次均存在向上波動的短中期機會。其中，屬於牛市的底部區域和啟動點的共計5次，佔比超過50%，分別是2005年6月到8月、2005年11月到2006年1月、2009年1月到3月、2013年7月到9月、2014年5月到7月。這5次的共同點是，“月線三連陽”是底部區域的標誌，投資者如果在“月線三連陽”出現後進行指數化投資，未來1-2年裡都會有比較好的獲利機會；此外，2016年6月到8月的“月線三連陽”，雖然在2018年的調整中被大幅跌穿，但出現之後指數也緩慢攀升了一年多的時間，期間一度出現藍籌股領漲的行情。兩項合計，此前9次“月線三連陽”，股指有高達2/3的概率具備較好的月線級別獲利機會，對於單一指標來說可操作性已經是比較高的水平（見附圖）。
附圖：上證指數月線圖，深幅調整之後的“月線三連陽”
除了上述6次比較好的獲利機會以外，另外3次“月線三連陽”則屬於下跌中繼的形態，其中2015年10月到12月的那一次“月線三連陽”之後，緊接著在2016年1月出現超長陰線，將此前的反彈成果吞吃殆盡；而另外兩次，即2002年2月到4月和2003年11月到2004年1月，雖然屬於下跌中繼，但在“月線三連陽”出現後的兩個月，股指還具備較好的上攻動力。其中，2002年6月出現單日大盤集體接近漲停的“6·24”行情，而2004年2月和3月的累計最大漲幅也超過了10%。可見，以往股指在深幅調整之後出現的“月線三連陽”，即使是下跌中繼的一部分，也並非全無生機，多頭反彈餘溫尚存，借勢上攻一把的概率依然較大。
如果再結合調整的時間來看，3次演變成下跌中繼形態的“月線三連陽”，有兩次此前調整的時間較短，其中2002年2月到4月的那次之前，股指見頂調整的時間只有7個月；2015年四季度“月線三連陽”之前，股指見頂調整的時間更只有區區4個月。因此，如果將時間和空間結合來看，調整幅度夠大（超過40%）、時間夠長（超過一年）之後出現的“月線三連陽”，絕大部分情況下都能給投資者帶來較好的操作獲利機會，值博率非常高。
2019年一季度的這次“月線三連陽”，同樣也符合調整幅度大、時間足夠長的兩大特徵。從這個角度來說，這次“月線三連陽”之後，投資者還不需要有太多的“恐高症”。從時間和量能角度看，此次“月線三連陽”和2009年一季度有許多相似之處，除了同樣出現在季節流動性比較充沛的一季度之外，上漲過程中也呈現出成交顯著放大，場外資金進場踴躍，大小盤股輪番上攻，熱點層出不窮。如果2019年走出2009年的走勢，那麼未來幾個月大盤還有較好的上行機會，逢低加倉一路持有無疑是最好的選擇。
但2019年和2009年也有一些不同，2009年的上漲之前，2008年A股出現了深幅回調，上證指數全年下跌65%，一年內跌幅超過8成的股票不在少數，這也在2009年形成了巨大的超跌反彈動力。而2019年上漲前的調整，更多的是以“一波三折、反覆下行”的方式出現，調整時間長達三年半，但上證指數的最大跌幅只有53%左右，遠低於2008年。也正因為如此，2019年“月線三連陽”之後，指數已經碰觸到3000點附近的成交密集區，和2009年“月線三連陽”之後還遠離成交密集區完全不同。因此，對於一些漲幅巨大、缺乏業績支撐的品種，股價一旦有調整的苗頭，應當及時抽身為好。
尤其值得關注的是，四月份是年報發佈的尾聲和一季報發佈的高峰期，一些業績不佳或者爆雷的品種，很有可能成為市場調整的先行者。而一些業績持續向好、漲幅不大的公司，則有望接棒成為下一輪牛市行情的領跑者，演繹四月份的“業績牛”。筆者將一些年內漲幅較小，估值較低的品種列為重點觀察對象，如川投能源（600674）、藏格控股（000408）、九牧王（601566）、偉明環保（603568）等。
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