LGDisplay最早是成立於1985年的金星軟件，2008年更改為現名稱，是全球最大的LCD面板製造商之一，同時也是全球唯一大規模量產電視用OLED的面板廠。公司現擁有8條LCD、5條OLED量產產線，主要生產用於電視,監視器,筆記本電腦,手機等不同用途、大小和規格的TFT-LCD、OLED面板。

3Q19LGD實現營收58217億韓元，同比下滑4.6%，環比增長8.8%，虧損縮減至419億韓元，單季度毛利率降至5.2%，同比下降9.4個百分點，環比減少3.6個pcts。

3Q19業績:虧損縮減至4194億韓元，低於預期

3Q19LGD實現營收58217億韓元，同比下滑4.6%，環比增長8.8%，虧損縮減至419億韓元，單季度毛利率降至5.2%，同比下降9.4個百分點，環比減少3.6個pcts。

大尺寸LCD價格持續走跌，產能利用率下調是業績低於預期主要原因。受到國內新產能持續開出影響，三季度LCD面板價格跌幅低於市場預期。

公司3Q19出貨量9.52億平方米，同比下滑12%，環比下降4%，低於二季度指引，主要系LGD下調了大尺寸LCD產能利用率(Q3產能利用率73.1%)。三季度存貨週轉天數44天，庫存回落至正常水平。

LCD產能調整進度於市場預期。3Q19LGD產能為13百萬平方米，同比減少3%，環比下降1.5%，產能調整低於預期。

不過LGD在三季度業績說明會中表示，上個月已經開始收到自願退休的申請，同時公司也正在打算縮減韓國的液晶產線，包括P7和P8，目前新的CEO還在審核計劃中，具體計劃還沒出臺。作為全球面板龍頭，LGD的產能調整將對行業供需帶來明顯影響，建議積極關注產線調整進展。

策略調整疊加季節效應，手機佔比明顯提升

戰略調整效果凸顯，產品結構有所優化。3Q19，TV、Mobile、Notebook和Monitor收入佔比分別為32%、28%、21%和18%。其中，TV佔比下降較為明顯，主要在於公司調整了大

尺寸TV面板的產能利用率。手機收入佔比28%，環比和同比均提升9個百分點，主要系行業季度性因素。

4Q19業績展望:出貨量環比下降，ASP小幅提升

考慮到公司正在縮減韓國的面板產能，預計四季度出貨量將逐季下降。此外公司預計，ASP將有小到中幅度的百分比增長，這主要得益於公司產品結構的改善，手機出貨量和高附加值產品佔比有所上升。（報告來源：中泰證券）

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