本週滬深兩市出現了較大幅度的調整，特別是前期漲幅比較大的一些熱門板塊，在週五出現了比較大的回調，市場的走勢依然比較疲弱。
對於白馬股，大家現在存在一些分歧，一部分投資者認為，白馬股已經Price
In未來的業績增長，因此白馬股的行情可能已經告一段落，有些資金開始獲利了結；但也有一部分投資者認為白馬股未來的業績增長更加確定，所以應該享受估值的溢價，因此白馬股仍然是最具備投資價值的品種。
顯然，我是同意後者的看法的，我從2016年就提出“白龍馬”的概念，即白馬股加行業龍頭，我認為我國改革開放40年，取得的主要成果就是成就了一批各行各業的白馬龍頭公司，我把它叫做白龍馬股，這些白龍馬股的股權價值將來會越來越值錢，因為現在我國各行各業都已經度過了自由競爭階段，進入到寡頭壟斷階段，行業進入到寡頭壟斷的時候，行業格局是最穩定的，這時候與其做實業和這些行業龍頭競爭，不如直接通過二級市場買入他們的股權。
從2016年開始，我就提出一個觀點：我國藍籌併購時代來臨，也就是說藍籌股的股權具備了比較大的併購價值，無論對於保險資金、社保基金、公募基金等機構投資者，還是對於個人投資者，藍籌股的股權都會有比較大的投資價值。
我們看到，過去三年白龍馬股股價不斷的創出歷史新高，給投資者帶來了豐厚的回報，價值投資也逐步的深入人心，大家真正的認識到，好公司就是要通過持有，以此獲得它的長期價值。大家已經認識到價值投資的威力，隨著A股市場的成熟，以及A股投資者結構的變化，機構投資者的時代來臨，業績優良的白龍馬股具備長期的投資價值，這一點是不會改變的。
有人認為白馬股股價不斷的創新高，是因為機構抱團的結果，認為當前市場風險偏好較低，沒有太多的投資機會，因此，很多機構“抱團取暖”去持有白龍馬股。我認為這樣的看法是片面的，白龍馬股之所以能夠成為各路資金競相追逐的對象，主要是因為他們的股權價值是值錢的。很久以前我就講過，現在不買白龍馬股相當於10年前不買房一樣，10年前很多核心區的房產價格也很貴，當時也有很多人質疑這些房產的價值，但是10年之後再看，10年前這些房價是處於地板上，還有很大的上升空間。
白龍馬股也是一樣，2016年我提出白龍馬股的時候，當時他們的股價還很便宜，是大資金併購的好時機，現在這些股票價格都創了歷史新高，估值上也不便宜了，至少已經合理甚至有的已經顯得貴了，可能不像2016年大家買的時候那麼放心了，但實際上，2016年市場信心非常低迷，真正願意聽我意見去買這些白龍馬股的人其實並不多，但事後來看，感覺當時應該買，但是在當時的情況下，很多人是不敢買股票的，錯過了2016年市場低點建倉白龍馬股的機會。我在2016年3月份提出“千點大反彈”的觀點，堅定的推薦白龍馬股，很多人並沒有相信，現在這些白龍馬股創下歷史新高之後，估值上可能已經不便宜了，但是他們的投資價值依然存在。
我認為對於白龍馬股，不應該靜態的去看它的估值高低，因為這些白龍馬股將來的業績增長會消化掉估值，因為白龍馬股會不斷的給你創造驚喜。巴菲特曾經說過：我寧願以一般的價格買一個偉大的公司，而不以一個偉大的價格買一個普通公司。意思就是說，我寧願以較高的價格去買一個偉大的公司，也不願意以非常便宜的價格去買一個不好的公司，因為不好的公司可能會給你帶來驚嚇，業績爆雷、公司經營發生惡化等等，所以大家一定要認識到這一點。
對於價值投資來說有兩個核心要素，第一點是公司的基本面，也就是公司本身是要有投資價值的，公司股權是值錢的，這是價值投資的第一要義，第二點是以一個較便宜的價格去買。當然，這兩個條件如果非得去掉一個，我寧願去掉價格因素，而更多的去考慮公司基本面。我們可以看到，優秀公司的股價，隨著業績的增長，隨著時間的推移，會不斷的創新高。即使你是在6000點、5000點歷史高位，買入像茅臺等白龍馬股，幾年之後都是創新高的，都是解套的，這就是巴菲特經常說的，時間是價值投資者的朋友。當然，一些加槓桿的投資者不是這樣的，可能加槓桿之後，股價會回來，但是你可能在股價下跌的時候爆倉，當你加了槓桿，時間就不是你的朋友，而是你的敵人了，所以我一直建議大家不要加槓桿，一定要用自有資金去投資，用可以支配的資金來投資，這樣才可以堅持價值投資，才可以做好公司的股東。
從全球資本的流向來看，現在外資堅定的流入到A股市場。一方面是由於A股的國際化程度在提高，市場化程度在提高，外資流入A股的通道已經完全打通，所以外資在近兩年加速流入A股市場。近10年來外資流入A股的資金量已經達到了萬億規模，近2年每年流入的資金量接近3000億，未來10年我相信外資流入的速度還會進一步加快，每年3000億的流入應該是至少的，未來10年外資流入A股的資金量將會超過3萬億，在A股市場的佔比也有望從現在的3%不到提升到10%左右，這將會大大的改變A股市場的生態，提高藍籌股的估值。因為外資堅定流入的股票前10名，無一例外都是白龍馬股。
一線藍籌股已經漲得很高，很多人開始關注二線藍籌股。二線藍籌股可能不是大行業的龍頭，但是是細分行業的龍頭，實際上也是可以去關注的。近兩年由於市場的低迷，以及很多投資者受傷比較重，各種業績爆雷的公司已經讓大家信心降到冰點，所以風險偏好很低，只敢買大龍頭，也就是一線藍籌股。
我相信2020年A股市場將會得到一定的改善，隨著2020年經濟的企穩，有可能A股市場有20%左右的漲幅，投資的風險偏好也將有所提升，這樣的話，二線藍籌股在2020年將會迎來比較好的投資機會。從方向來看，我還是堅定的建議大家關注三大方向，大消費、金融和科技龍頭股，因為這三大方向是符合經濟轉型的方向，也是未來10年可以持續增長的方向。今年炒一線藍籌，明年炒二線藍籌，可能性還是比較大的，我同意這個看法，但是堅持價值投資，是我要反覆強調的，無論是配一線藍籌還是二線藍籌，都要堅持價值投資，做好公司的股東。
閱讀更多 德龍財經 的文章
