以太坊今年的價格表現一直遜於比特幣，作為全球第二大加密貨幣，以太坊今年的漲幅不到5%，而儘管此前出現過拋售，但比特幣今年迄今仍保持了95%的驚人漲幅。鑑於伊斯坦布爾最新網絡升級的成功實施，以及DeFi的日益流行，對投資者來說，與ETH進行追趕遊戲是否意味著一種可行的策略?從宏觀上看，以太坊在金融機構中的認可度明顯上升，這對廣大的ETH投資者意味著什麼?
1.ETH表現不佳
比特幣一直是世界上被引用最廣泛的加密貨幣，它經常作為更廣泛的加密空間的基準，其性能從誕生的第一天起就成為市場關注的焦點。的確，與比特幣首次亮相時相比，加密貨幣市場現在看起來有了很大的不同。加密貨幣領域的快速發展拓寬了加密貨幣的範圍，使得人們對諸如ETH、XRP、EOS等山寨幣的投資和應用需求不斷上升。雖然在2017年底到2018年初，ETH的幣價大幅上漲，但今年以來，ETH的幣價表現明顯遜於BTC。
圖1：以太坊與比特幣年初至今的表現
許多因素可能導致ETH的表現不佳，進行多層分析可以讓我們更全面地瞭解以太坊，以及從長遠來看，ETH的價格是否有潛力做出決定性的轉變。
2.網絡估值
在互聯網時代，投資者有時會發現很難使用傳統的估值方法來評估新經濟公司，FAANG股票就是一個很好的例子。儘管存在估值過高的批評，但這群最具影響力的科技巨頭有時仍是股市的關鍵驅動因素之一。
與FAANG的股票類似，許多人認為加密貨幣也是一種網絡價值驅動的資產，這意味著使用加密貨幣的人越多，加密貨幣的價值就越高。整個以太坊網絡有超過8100萬個獨立地址，自去年年初以來，這個數字一直在穩步增長。
圖2：以太坊唯一地址增長圖表
但是，在考慮使用因素時，情況看起來不太穩健。自2019年6月達到60萬以來，以太坊的活躍地址數量穩定在30萬左右。同樣，今年下半年，比特幣的活躍地址數量主要在50萬至70萬之間波動，6月底達到90萬。
圖3：以太坊與比特幣活躍地址的1年走勢圖
3.DeFi：以太坊增長的動力？
我們認為可以為以太坊區塊鏈增加價值的另一層評估是DeFi的出現。
MakerDAO一直是基於以太坊的DeFi領域的領導者，其智能合約託管平臺允許用戶抵押，交易和借用加密資產。11月，MakerDAO的協議升級創建了多附屬DAI，即MCD，它接受ETH作為DAI生成的附屬品。
以太坊是整個DeFi世界最大的單一支柱。DeFiPulse的數據顯示，DeFi在系統中鎖定了多達270萬ETH，佔總ETH供應量的2.5％。僅MakerDAO一家就持有至少3.25億美元的DeFi，約佔DeFi鎖定的一半。
市場購買DeFi的前景似乎很樂觀，並且在其他地方也越來越受歡迎。我們認為以太坊在長期內可以從DeFi的增長中受益，並且我們預計將有越來越多的高價值交易進入以太坊區塊鏈，長期來看這可能對價格產生潛在的正面影響
圖4：以太坊的交易數量
DeFi中鎖定的總價值(USD）
從宏觀上看，DeFi的誕生也改變了市場對以太坊的預期，從實用程序代幣到更高價值的交易結算應用程序。此外，雖然比特幣一直被認為是一種價值儲存手段，但DeFi也可以為以太坊加強其價值儲存特性鋪平道路。我們預計，隨著DeFi市場的迅速擴張，這種轉變將在2020年變得更加明顯。
4.企業參與獲得牽引力
增加企業的興趣可能是影響以太坊未來發展的另一個基本因素，尤其是在銀行業。
本月早些時候，銀行業巨頭StandChart銀行宣佈加入企業以太坊聯盟。EEA聲稱它是一個致力於為全世界的企業和消費者開發開放、去中心化的web和區塊鏈規範的組織。其他主要跨國銀行，如摩根大通、荷蘭國際集團、花旗和西班牙對外銀行，已經是EEA的成員。
雖然這可能不是StandChart的第一筆區塊鏈投資，因為該行也一直與Ripple有戰略合作關係，尤其是在支付方面。但是，加入EEA不僅表明銀行希望進一步採用區塊鏈技術，而且可能重點關注以太坊甚至ETH。
StandChart即將推出的任何以太坊項目都有時間表。EEA在進行許多工作，摩根大通（JP Morgan）支持的Quorum就是其中的一個例子，在可見的未來，我們可能會看到主要的EEA成員提出了更多類似的項目。
此外，Ernest & Young宣佈，它已經取得了重大的技術突破，允許在公共以太坊區塊鏈上以低得多的成本進行私人交易。有了這些，我們可以期待看到更多的企業在公開的區塊鏈上私下轉讓ETH和其他基於以太坊的代幣。
自19年第二季度以來，ETH的幣價表現不佳的現象越來越明顯。投資需求、達成共識的成本、網絡速度等市場因素可能是以太坊網絡和ETH價格的劣勢。然而，DeFi的興起、企業興趣的增長以及網絡升級可能有助於將以太坊打造成數字金融世界的關鍵基礎設施。從長遠來看，這些發展可能是ETH價格的主要驅動力。
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