昨天的股市大跌，上證指數下跌3.7%，創業板更是跌去5.7%。很多人感覺到了恐慌，紛紛跟著拋出股票，這裡有獲利了結的，也有出去做波段的。
我們來看看春節首個交易日，也是大跌，但後面兩天基本就收回了跌幅，創業板更是不斷創新高。
當時割肉出場的人看到後面回調這麼厲害，也有追漲殺回去的，但是還沒有幾天，又迎來了昨天的暴跌，真實鬱悶。
所以，在現在這個市場，不要做波段，因為現在屬於有效市場。
投資的原則就是在熊市中佈局、在有效市場中跟隨耕耘、在牛市中持股不動、在瘋狂中離場收割，一句話，低買高賣。
為什麼說現在是有效市場？
市場資產收益率
現在全部A股市盈率PE是19倍，那麼市場盈利市盈率=1÷19=5.3%。
今天的十年期國債利率是2.7%，就是說現在，股市收益率是無風險收益率的2倍，所以判斷現在是有足夠的風險溢價，可以投資股市。
十年期國債利率作為無風險收益代表，它對股市和債券價格的影響很大。
一方面，它和債券是負相關關係，在它（新債）利率降低的時候，投資人就賣老債划算，所以債券價格就升高；利率升高時，債券價格就降低。
另外一方面，利率降低時，就是央行釋放流動性的時候，這對股市是利好消息，所以股市也會上升。
從去年到現在，特別是今年發生的冠狀肺炎將短期拉低了GDP的增長，央行除了增加貨幣供給，買入債券（逆回購）之外，同時調低利率，這些都是有利於股市和債券的措施。
但是這些也並不是絕對的定律，就像在美國曆史中，經常在升高利率時，股市反而向上。
另外在宏觀經濟好的歲月裡，也可能有熊市。而且經濟的衰退和繁榮你也很難判斷，包括經濟學家。
就是說經濟的週期性和拐點都是後面才識別出來的，沒有人能抓住經濟的拐點，真能抓住的話，就沒有長期持有投資者了。
標準普爾500指數與聯邦基金利率的關係
股市是經濟的晴雨表，股票經常在經濟衰弱前下跌，在經濟復甦時上升。如果要等到經濟週期觸底時才投資，那麼股市已經漲了很多了。經濟學家在發佈經濟衰退結束時，經濟早已向上多個月了。
現在更是說，市場是投資者的預期反饋，不管實際經濟環境怎麼樣，只要預期是好的就有收益。
這就要我們理解“凱恩斯選美理論”，就是說，選出我們認為美麗的人沒有用，而是要選出其他人認為美麗的人才有用，要先洞悉機構和散戶的心理，你說有多難？
所以，投資者要少做判斷，不要完全根據這些指標來做投資，這些只能做參考，要能進退自如，有的放矢。
證券化率
根據證券化率來判斷市場估值，這也是“巴菲特指標”。
它是用股市總市值除以國民生產總值，得出來的比值，如果在60%—70%間即可入市，低於40%以後可以瘋狂入市，然後在證券化率接近或達到100%時就應該考慮大幅退出，達到120%時堅決全部退出。
現在GDP是99萬億，股市市值是68萬億，證券化率=68÷99=68.7%，所以判斷是可投資的市場狀態。
我們知道證券化率，中國在2007年達到127％，而2008年大跌後跌落到不足40％的比率，你也可以用這個指標做投資參考。
以上兩個指標，是對投資市場環境的整體估值，但不適合個股操作。
個股價值估值比較複雜，在差的投資環境下，不少個股也有優秀的表現，這些就要對行業和企業有深入的瞭解和調查了。
這裡對個股估值方法不做深入的探討，只講股票合理組合下的投資，比如股票和債券組合，銀行藍籌股和股票組合，或者乾脆買基金，就買寬基指數吧！
指數基金
指數基金還有一個估值方法，那就是當前處於歷史合理市盈率的什麼位置？比如：
- 上證50指數： 合理市盈率7～24倍，當前9倍；
- 滬深300指數：合理市盈率8～31倍，當前14倍；
- 創業板指數： 合理市盈率39～130倍，當前50倍；等等。
根據合理的估值，來指導投資，這些指數基金就是很好的組合方式，它投資的是資本市場的未來。
股票不同債券，債券在高CPI下是虧損的，而股票代表的是實質的資產，長期收益肯定是跑贏通貨膨脹的，這也是我們強調要長期持有金融資產的原因。
我們知道，國家要發展，必須靠實業。但是過去20年，每次M2上升的時候，基本都是樓市的表現，經濟在企業中沒有得到體現。
未來中國的資本市場肯定不能再依靠房產、白酒、國有資產這些大藍籌，她必須是靠中小企業的發展，就像是納斯達克交易所的上市公司一樣，所以，未來20年中小板塊可能有好的表現，上證指數也肯定能超越前期高峰。
最熱門的基金持倉股
對於做波段的，可能想在“高估”的時候下車，等跌回來的時候回場。但是現在的點位算高估嗎？
如果你在這個時候離場，市場一去不回頭的話，後面的漲幅就和你沒有關係了。而如果你現在留在市場，在這個點位跌下去，很明顯，它是會回來的，你就有機會迎接牛市。
前面說的在有效市場中“跟隨與耕耘市場”就是說，現在只買不賣，市場升了不買，跌的多的時候，可以加倉一點，再跌就再買一些。
慢慢你的倉位就重了，倉位重收益就高。這是在你有足夠現金流的情況下。如果沒有足夠的現金流，就要做好倉位控制了，永遠都不要滿倉，應該市場越瘋狂，倉位越低。
我們都知道巴菲特的別人貪婪是我恐懼，別人恐懼時我貪婪，也知道低買高賣。
但是身處實際環境的時候卻變成了追漲殺跌。
用心學大師王陽明來說就是要“知行合一”，“致良知”。就是說我們心理都懂得這些知識，但在現實中卻做不到，所以強調要在“事上練”下功夫了。
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