2016年9.6億元買入
2020年49.5億元賣出
持有4年，淨賺近40億元
紅棗品牌“好想你”今日“炸板”
這樣的賺錢速度，你羨慕了嗎？
一、四年一倒手，“好想你”淨賺40億
四年一倒手，淨賺近40億元。
2月23日晚間，好想你(002582)發佈公告，與百事公司達成最終協議，以7.05億美元(約49.5億元人民幣)的價格出售旗下杭州郝姆斯食品有限公司(以下簡稱“百草味”)100%股權。
好想你公告稱，本次交易為上市公司成功的產業投資，據瞭解，2016年，好想你以9.6億元的價格，通過重組將百草味100%股權收入囊中。
當時這一併購案被稱為“國內零食電商併購第一案” ，得益於這一併購，百草味成為國內最早登陸資本市場的休閒零食品牌。此後，在“好想你”資金、生產及倉儲物流等多方資源支持下，百草味業績實現了快速增長，均超額完成業績目標。
如果本次交易成功通過，好想你將從中賺近40億元。
好想你公告稱，本次交易為上市公司成功的產業投資，通過本次交易可以獲取豐厚的財務回報以及支持未來發展的充裕資金。
本次交易完成後，好想你在資金用途上，好想你將進一步戰略轉型、聚焦紅棗主業；同時還將償還部分銀行貸款，降低企業資產負債率，降低財務費用以及回購公司股份，強化股東回報。
作為“A股紅棗第一股”的好想你，近年來其紅棗主營業務收入逐年下滑，多年虧損。與此同時，好想你的業績極度依賴百草味，後者對整個公司的營收佔比逐年上升。2018年的財報顯示，百草味營收佔整個上市公司的比例近80%。
因此，好想你表示，此次交易完成後，上市公司營業收入存在大幅下降風險。
業內人士認為，如果好想你今年完成出售百草味，那麼依靠投資收益，2020年淨利大幅增長，然而2021年紅棗主業沒有實質性改善的話，業績將面臨斷崖式下跌。
好想你出售百草味可以獲得大筆現金，用來進一步投資，甚至有可能在未來出售殼資源，未來好想你的戰略應該會發生比較大的轉變。
二、零食競爭白熱化，百草味需要更強的母公司
天眼查數據顯示，杭州郝姆斯食品有限公司為百草味的運營主體，成立於2007年8月，註冊資本2.5億人民幣，由上市公司好想你全資持股。
公司經營範圍包括糖果製品、茶葉及相關製品、水果製品、炒貨食品及堅果製品等。
自2013年起，以三隻松鼠、百草味、良品鋪子為代表的休閒食品電商年均銷售額開始了爆發式增長，增長率一度突破460%。《2019堅果炒貨行業消費洞察趨勢白皮書》顯示，堅果類食品市場已經位列整個休閒食品規模第二，正釋放萬億市場。
但實際上，整個休閒食品電商都在以犧牲利潤換取銷售規模。流量成本、平臺佣金、快遞費用等成本使得動輒數以億計的銷售背後是慘淡的利潤，風口上的堅果類休閒食品也被業內視作“為平臺打工”。
在被好想你收購之前，百草味掙扎在盈虧平衡線邊緣。 新京報此前數據顯示，在2013年、2014年及2015年前三季度的營業收入分別為2.29億元、6.12億元和8.15億元，增速最快達到167%；淨利潤分別為-10.47萬元、-645.79萬元和1423.53萬元。
據瞭解，好想你2016年在收購百草味過程中，雙方達成對賭協議，百草味承諾2016年度以後的三年，淨利潤分別不低於5500萬元、8500萬元和1.1億元。
為了實現這一任務，百草味逐步淡出價格戰廝殺慘烈的堅果類目市場，逐步擴充高利潤的果乾、肉脯、禮盒產品線，以實現扭虧為盈。
根據公司2016-2018年年報數據顯示，百草味三年的淨利潤分別為5567.57萬元、8668.05萬元，1.39億元，幾乎均踩線完成了業績承諾。
尤其是在2018年的財報中顯示，百草味的營業收入佔到好想你總營業收入的78.56%，淨利潤甚至高於好想你歸母淨利潤，這說明好想你剩下的業務處在虧損當中。
儘管四年前的交易將百草味一舉送進了資本市場，併成為國內最先登陸資本市場的互聯網休閒食品品牌，但好想你的業績嚴重依賴百草味，
很難給予百草味更多的資本上的支持。百草味為國內最先登陸資本市場的互聯網休閒食品品牌，從數據來看，百草味正處在加速增長階段，2019年百草味發佈雙11“戰報”顯示，其全渠道銷售額達5億元，同比增長突破50%，成為零食類領漲品牌。
在好想你出售百草味的同一時間點，2月24日，良品鋪子正式亮相A股。
三隻松鼠、百草味和良品鋪子陸續上市，意味著零食企業獲得了更多的融資渠道，可以更有效地實施擴張策略。
但是，從行業的角度看，在獲得了資本市場融資便利之後，行業前三之間的競爭也將日趨白熱化，百草味在內的休閒食品企業都面臨著較大競爭壓力。
更何況，在新零售、短視頻等新渠道的興起一方面增加了競爭的不確定性，同時也需要市場參與者投入更多資源，特別是線下新零售領域，需要市場參與者投入大額資本性支出。而母公司好想你的虧損狀態無疑是拖累了百草味的發展。
三、百事豪擲50億背後：淨利潤下滑42%
而對於買方百事可樂來說，在碳酸飲料主營業務連續下滑的情況下，百草味成為其業務轉型的最佳籌碼。
事實上，百事可樂的主營業務，碳酸飲料在過去幾年中的正遭遇前所未有的挑戰。2月13日，百事公司發佈2019財年第四季度及全年業績報告，歸母淨利潤為73.14億美元，同比下滑42%。
在跨國快消品公司紛紛加碼中國市場佈局的背景下，百事公司對中國市場版圖的佈局逐步顯現。
2019年7月，
百事公司宣佈在華投資約1.31億美元（約合人民幣逾9億元）收購五穀磨房食品國際控股有限公司26%股權，一舉成為後者第二大股東，持股比例僅次於該公司的創始人桂常青。為了加快業務轉型，百事公司董事長兼首席執行官龍嘉德（Ramon Luis Laguarta）曾表示，在品類層面，擁有零食和飲料兩大模塊的百事將投入更多資金，搶佔更多市場份額，並致力於回應各種消費需求。他強調，中國現在和將來都會是百事公司的增長引擎之一，要為中國消費者提供更多的營養產品。
百事公司此次巨資收購百草味，是基於發展線上業務的考慮。
在接受記者採訪時，百事公司大中華區首席執行官柯睿楠給出了答案：
- 一是百草味豐富的產品品類、輕資產和聚焦電商的模式與百事公司中國的現有業務高度互補，百草味卓越的直營終端消費者能力將助力百事實現線上市場的增長；
- 二是通過百草味本土品牌的特色為百事帶來多元化的產品組合，適合於線上線下多渠道分銷；
- 三是期待藉助百草味的品牌創新和消費者洞察能力，推動百事公司其他主要市場的創新和發展。
加入百事大家庭，百草味董事長邱浩群表示非常激動：
“百草味創立的初衷是為中國消費者帶來健康的品質食品，我們相信百事公司將幫助我們進一步實現並拓展這一目標。
百草味和百事公司都同樣致力於消費者體驗和數字化能力的提升。我們期待與百事公司攜手，加速百草味的發展。”事實上，整個百事公司都在向“大健康”靠攏。在2017年9月百事大中華區可持續報告中，減糖、減脂、減鈉作為發展健康板塊的重點項目，營養類新品研發也得到充分重視。
龍嘉德在本月早些時候對華爾街分析師說，2020年，百事公司預計將實現4％的有機收入增長“我們將繼續（把收益）再投資於業務，以發展我們的產品組合並改變價值鏈；建立下一代能力，特別是利用技術來增強。洞察力、速度和準確性的能力；擴大人才隊伍並簡化我們的組織，使其更加以消費者和客戶為中心；投資我們的大品牌和新興品牌。”
倘若仔細研究，百事在中國接連收購零食品牌，背後其實還有更大的佈局。
2018年，中國人均休閒食品消費額107美元（約735元人民幣），與美國、日本等發達國家相比還存在2~4倍的差距 ，但這也恰恰說明中國零食市場增長空間更大，加上中國人口基數大，在這裡發展休閒食品生意無疑是不錯的選擇。
而在休閒食品的銷售渠道中，線上休閒食品市場規模增長較快。2018年，中國線上休閒食品銷售額達到621.3億元，增長速度為23.4%，預計2020年中國線上休閒食品市場規模將突破900億元。
對於百事公司收購百草味，業內觀點不一。三隻松鼠創始人章燎原發朋友圈暗指百草味賣給外資難有出路。實際上，不少被外資收購的民族品牌入銀鷺、徐福記等被外資收購後並未能延續輝煌，有些被再次出售。
但也有業務人士認為，百草味需要更大的資本方，完善、提升整體運營方式，百事公司此刻比好想你更適合百草味。
*本文部分內容來源於國盛證券研究報告、鈦媒體、東方財富網、億歐網。
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關鍵字: 伴隨成長的中國味品牌 銀行 淨賺
