2017年初，王衛攜一眾元老力推順豐控股借殼上市，至今已近三年。在三年27億股“解禁大限”到來之際，王衛不僅沒有維穩股價的想法，反而通過拋售轉債的方式，輕鬆玩了一次清倉“大甩賣”。在此背景下，順豐未來的市場表現或許讓人“難以釋懷”。
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千億市值解禁前夕 王衛先薅走1.75億
近日，順豐控股發佈公告稱，公司控股股東明德控股在12月10日通過大宗交易方式，減持順豐轉債3500萬張，減持後明德控股不再持有順豐轉債。而明德控股其實就是順豐老闆王衛的“私人”公司。
據公開信息顯示，明德控股以105元/張的價格拋售，該筆交易最終使得王衛浮盈高達1.75億元。不過，為了便於尋求“接盤俠”，王衛也並未在最高點套現。
據悉，順豐轉債最高價達116.65元，而在“雙十二”當天收盤價格達114.56元，相當於王衛此次大宗交易價格較市場打了約九折，相當於變相讓利給接盤機構。 但就是這樣，王衛也在短短一個月內狠賺1.75億元（未扣稅），順便還幫順豐融了35億元，真可謂是合法的玩了一把資本“大挪移”。
值得注意的是，順豐控股因借殼上市而增發的股票將在明年1月23日解禁，解禁市值接近1000億！而這種清倉操作，無疑讓投資者心生疑竇。
當順豐投資者在深交所互動易上詢問清倉轉債一事時，順豐控股卻高調錶示，清倉轉債只為引進戰略投資者。
說實話，順豐董秘的回答還不算“作秀”，但這似乎也在變相的告訴投資者， 接盤順豐轉債的機構未來大概率會將債券轉成股票，最終將使得總股本變大，稀釋現有股東權益。
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“戰略投資者”為何想接盤 或許只為“穩賺不賠”
萬聯網記者通過查閱資料發現，今年11月18日，順豐控股公開發行5800萬張可轉換公司債券，每張價格100元，發行總額為58億元。根據公告，此次可轉債可向原股東優先配售4500萬張，佔本次發行總量的77.38%。
截至發行之日，順豐大股東明德控股持有27.02億股順豐股份。按上市公司披露的條款計算，其通過配售方式能夠拿到的可轉債最高達3550萬張。 而實際上，明德控股共計配售順豐轉債3500萬張，幾乎算是頂格申購了。
根據可轉債申購規則，股東享有可轉債優先認購資格，而且沒有鎖定期，也沒有減持比例限制。在此條件下，只要大股東參與配售後迅速出手，便可獲利離場。而在12月9日，順豐轉債收盤價為 115.66元/張，理論上來說，所有認購方皆有盈利，且最高收益達16%以上。
通常情況下，配售在可轉債發行中比較常見，因為配售能彰顯大股東對公司債券發行的信心。 然而在配售當天清倉出貨，或許是公司大股東另有所圖，例如為部分機構接盤者提供低價轉股通道，並且這類股票無任何限制，可隨時拋售。
當然了，按照目前順豐股價來看，轉股價40.41元是高於現價37.69元的，但在未來啟動轉股交易時，或許現價就漲上去了，機構投資者卻依舊可以按照轉股價換成股票，坐收漁利。退一萬步講，就算是順豐股價不漲，那機構投資者也可以當成債券要求順豐到期還本付息。換句話說，只要順豐在未來三年內不出現財務危機，這就是“穩賺不賠”的交易。
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大股東“一毛不掏”賺大錢 神操作何時止
不僅如此，王衛此次參與自家公司可轉債配售還動用了“短融套利”的策略。順豐公告顯示，控股股東明德控股在11月13日將1.62億股進行質押，質押股數佔公司總股本約3.66%。 根據當時順豐控收盤價進行計算，控股股東本次質押股票市值約64億元，若按照現行滬深300標的股質押率而言，王衛至少可以融資約35億元。
而王衛此次參與配售獲得的浮盈1.75億元相當於“空手套白狼”，幾乎是一毛錢沒掏，最多也就支付券商年化利率6%左右的利息而已。
這屬於典型的通過短融獲取現金，然後通過配售獲得轉債，緊接著在以大宗交易拋售的玩法， 這種類似二級市場玩家的短期“套利”操作，很難想象是發生在一家巨型公司的控股股東身上。
在此次王衛套現後，未來順豐股價或許真能迎來一波不錯的行情，畢竟請機構當“接盤俠”不是那麼容易的事情，我們拭目以待。
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