在《封閉式基金之殤與開放式基金之春》這篇文章中，講到封閉式基金和開放式基金的主要區別，前者份額不變，不能隨意進行申贖，只能去二級市場進行買賣交易；後者份額可以變動，可以在場外平臺隨時申贖，但是不能再二級市場買入賣出。
ETF，Exchange Traded Funds，又稱為交易所交易基金，可以在交易所上市交易，其代表的是一攬子股票的投資組合，投資者通過購買該基金，一次性完成一個投資組合（如某個指數所有成分股股票）的買賣。
ETF避開了封閉式基金和開放式基金的缺點，集合了它們的優點，既可以在場外市場隨時申贖，還可以在場內市場任意買賣，所以稱之為“皇冠上的明珠”，一點也不為過。
1、ETF的發展
ETF起源於國外，第一隻真正意義上的ETF是1993年在美國股票交易所推出的——SPDR，跟蹤的是S&P500指數（標普500）。ETF一經推出，就由於其交易便捷、費用低廉的優勢，獲得投資者的好評，隨著ETF在國際市場的飛速發展，中國ETF的發行也提上了日程。
2001年，上證所戰略發展委員會研究產品創新時，提出最新的ETF設想。2003年1月，華夏基金管理公司參加了由上證所在浙江嘉興舉辦的ETF產品方案研討會。2004年12月，中國正式推出第一隻ETF產品——上證50ETF。2011年11月25日，七隻ETF基金（50ETF、180ETF、紅利ETF、治理ETF、深100ETF、中小ETF和深成ETF）納入融資融券標的的範疇。2012年4月5日，上交所聯合華泰柏瑞基金管理公司推出了首隻T+0模式跨市場ETF——上交所滬深300ETF。2013年5月15日，國泰基金推出的納斯達克100指數ETF基金。2015年，上證50ETF期權上市交易，是ETF衍生產品的一大創新。
截至2019年9月，國內ETF基金（非貨幣型）已經達到207只，總資產規模接近4900億元，僅僅與2019年初1400億元的規模相比，增幅超過40%，由此可見，ETF基金在國內進入快速爆發階段。但是與美國市場4.37萬億美元的規模相比，就顯得微不足道了，我相信，未來國內ETF基金肯定會迎來指數級爆發。
2、ETF的優勢
ETF受到國內外投資者的青睞，主要有以下幾大優勢：
1）便捷的交易方式。投資者可以直接向基金公司申購和贖回，不過有一定數量限制，一般為100萬份，摺合值隨當前市值變動，而且是一種以貨易貨的交易，即申購和贖回的時候，付出的或者收回的不是現金而是一攬子股票組合。
同時，普通投資者還可以在場內市場買賣ETF基金，跟買賣股票的方式一樣，輸入ETF基金代碼，買入賣出即可。
2）極低的費率。投資基金主要有申購費、贖回費、管理費、託管費、銷售服務費等費用，雖然有些基金產品會在一定條件下免去贖回費、銷售服務費，申購費在有些平臺會有1折優惠，但是管理費、託管費是肯定不會少的。
以中證500指數基金為例，易方達中證500ETF基金的管理費和託管費分別為0.15%、0.05%，而申萬菱信中證500指數增強A的管理費和託管費則是1.00%和0.2%，更不用說其還有1.2%的申購費、0.5%左右的贖回費和0.1%的銷售服務費，降低成本就是增加收益，這就是ETF基金受歡迎比較重要的原因之一。
3）ETF基金的資金利用效率最高。ETF基金可以達到100%倉位，資金利用效率為100%，而普通基金的倉位只能達到90%，最高95%，剩餘倉位用於應對投資者的贖回需求，白白浪費了資金，跟蹤指數的效果明顯不如ETF基金。
4）高透明性。ETF採用被動式管理，完全複製指數的成分股，基金持股相當透明，同時ETF盤中每15秒更新指數值以及估算基金淨值供投資者參考，讓投資者能隨時掌握其價格變動，而無論封閉式基金還是開放式基金，都無法提供這種透明性。
5）高流動性。ETF基金在場內市場交易，和買賣股票一樣，即時成交，賣出的錢，當天可用，次日可取；而其它開放式基金需要等待一天，等到收盤後計算出基金淨值後，第二天才能申購成功，贖回更是需要等待三四天，資金才會到賬。
3、ETF的運作模式
ETF的運作模式主要包括產品設計的理念、ETF的發行認購、申購和贖回、二級市場交易、套利、投資組合管理、信息披露等，對於普通投資者來說，只要熟悉申購和贖回、二級市場交易即可，也可以適當瞭解一些套利方面的知識。
1）ETF申購和贖回。可以分為一攬子股票方式和現金方式，一攬子股票方式佔絕對多數，現金方式則非常罕見。
例如，申購時，投資者用上證50股票通過證券公司，向交易所提出申購申請，交易所確認申購，股票換成基金份額，不過投資者在申購的時候需要支付一攬子股票加上現金差額（數額為正，投資者需要向基金公司支付該數額的現金，如果為負，基金公司向投資者支付該數額的現金）；贖回時，投資者用一定數量基金份額提出贖回申請，交易所確認贖回後，基金份額換成股票。
2）ETF的二級交易市場。與股票交易一樣，都是在正常證券交易時間，直接用現金買賣，買入的最小單位為1手（100股），由於基金淨值通常在一兩塊之間，所以普通投資者也能買得起，交易過程中只收取券商佣金，不需要繳納印花稅，因此最適合普通投資者。
3）ETF的套利機制。ETF套利機制的原理相對於其它金融衍生品簡單，當ETF的一級市場價格（以基金單位淨值為基準）和二級市場（以市場價格為基準）出現差異時，套利者可以在兩個市場間“買低”、“賣高”賺取差價（需扣除交易成本）。
例如，當ETF二級市場價格大於基金淨值時，投資者可以買入一攬子股票，在一級市場申購換到對應的ETF份額，然後在二級市場賣掉ETF份額；反之，當ETF二級市場價格小於基金淨值時，投資者就可以在二級市場買入ETF份額，在一級市場贖回ETF份額獲得一攬子股票，然後在二級市場賣出一攬子股票。
伴隨著投資者的套利行為，ETF的二級市場交易價格與其淨值會慢慢接近，直至二者一致，套利機會消失。ETF的套利機制投資門檻比較高，一般要超過100萬元，並且很多券商或者私募基金利用自動化程序進行套利，所以普通投資者只需要瞭解這種機制就好。
4、投資ETF的注意事項
雖然說ETF基金相對普通基金有諸多好處，但是也有兩個不得不注意的事項，甚至是風險：
1）券商佣金。由於普通投資者投資ETF基金主要是通過券商平臺買入賣出，雖然沒有申購費、贖回費和銷售服務費，但是會有券商的交易佣金，有些券商平臺高達萬2.5甚至萬3，有些券商平臺能做到萬1.5甚至萬1，交易成本相差一倍。
另外有些券商平臺交易場內基金會有最低五元的限制，比如定投1000元，按照萬3的交易佣金計算也沒有超過5元，但是會收取5元的交易佣金，相當於直接損失了0.5%，所以大家在選擇券商平臺時，儘量選擇交易佣金較低、場內基金交易沒有5元限制的券商，畢竟，降低成本就是增加收益。
2）折溢價的風險。前面講了ETF基金存在套利機制，其交易價格可能高於或者低於基金淨值，一般在市場行情好的時候會出現溢價，行情差的時候會出現折價，所以大家在購買ETF基金之前可以在天天基金網或者集思錄等網站，查看ETF基金是否出現折溢價，最好在折價時買入，在溢價時賣出，簡單點就是定投要在市場大跌時定投買入，在瘋狂大漲時賣出。
未來的基金市場註定是ETF的天下，一直在場外市場定投基金的朋友們也可以抽點時間瞭解一下ETF，皇冠上的明珠，你不容錯過！
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