中信建投3月9日發佈對小米集團-W的研報，摘要如下：
小米10系列產品暢銷，進軍中高端市場，有望提升ASP。小米10系列是小米今年的旗艦系列，是2019年小米、Redmi雙品牌戰略開啟之後，第一款真正意義上的小米旗艦產品，對於衝擊中高端市場具有重要意義。小米10配備了驍龍865、1億像素8K電影相機、雙模5G、LPDDR5內存等，起售價3999元。小米10Pro的綜合性能更高，在DXOMARK的手機相機和音頻測試中都排名第一，起售價4999元。小米10發售1分鐘銷售額突破2億元，小米10Pro發售55秒銷售額突破2億元。我們認為小米10系列產品力比較突出，從銷售情況看非常受用戶歡迎，這為小米品牌進軍中高端市場開了非常好的頭。
國內疫情對生產和銷售端短期都有影響，但是小米在國內以線上銷售為主，另外2/3出貨海外，所以相對影響會小。長期來看疫情只是將需求推遲，而不是消失。隨著國內5G基礎設施的不斷完善，國內將迎來5G換機潮。另一方面，小米的海外出貨佔比較高。根據IDC數據，3Q2019小米國內出貨810萬臺，全球出貨3280萬臺，國內出貨佔比25%左右，海外主要是印度和歐洲市場，所以可以對沖國內手機市場。小米在歐洲市場增長非常快，根據Canalys數據，3Q2019小米在歐洲銷量550萬臺，同比增長73%。推出WiFi6路由器AX3600，AIoT戰略穩步推進。AX3600路由器可以接入248臺設備，信號覆蓋更強，網絡延遲更低。同時搭載獨立的AIoT智能天線，打開米家App就可以動發現小米的智能家居設備。小米在AIoT領域先發優勢明顯，2019年小米智能電視國內出貨量1000萬臺，排名第一。另外小米連接智能設備數超過1.96億臺，服務家庭數5599萬戶。擁有5件及以上IoT產品用戶數有300萬，智能場景每日執行次數有1.08億次。盈利預測與投資建議：考慮到疫情影響，我們調低了2020年國內智能手機出貨量。另外考慮到新品開發和推廣，我們調高了2020年的銷售費用率和研發費用率。我們認為2020年是爭奪市場份額的關鍵一年，小米已經有了不錯的新品儲備，可以在5G換機潮時機爭奪更多市場份額。預計公司2019-2021年營業收入分別為2053億、2605億、3371億，同比增長17.36%、26.89%、29.41%。調整後淨利潤105億、121億、170億，同比增長23.34%、14.90%、40.08%。目標價16.5港元。風險提示：智能手機出貨量下降，競爭加劇，IoT技術發展不及預期
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
