疫苗：監管加強提高進入壁壘，重磅產品進入密集獲批階段
19年疫苗行業逐步回暖，疫苗管理法加強了疫苗全產業鏈監管並提高了企業違法成本，行業壁壘進一步提高，自長春事件之後國內目前沒有新疫苗公司進入，未來行業加速整合，具有先發優勢龍頭企業將搶佔更多份額。
從增量角度，17-19年三聯苗，四價流感，hpv等新型疫苗爆發帶來了一波投資機會，自20年起國產創新疫苗也將陸續推出。
目前已報產品種：智飛生物的結核桿菌疫苗和重組結合融合蛋白，13價肺炎球菌結合疫苗；康泰生物腦膜炎球菌和白百破聯合疫苗，康希諾2、4價腦膜炎球菌疫苗，未來2-3年是投資疫苗的機會。
疫情加深了疫苗行業正向刺激，後期流感疫苗的重視程度加大，目前流感疫苗接種率只有2-3%，後期有政府推動或醫保支持接種率會大幅提升。
血製品：臨床必需品，是帶量採購政策不受影響的品種
需求端：臨床必需品種，國內人均用量遠低於歐美。當中白蛋白國產供給嚴重不足，進口占比達到60%，18年國內血製品市場在230億元，後期隨著人口老齡化和腫瘤發病率提升驅動行業需求快速增長。疫情期間白蛋白和靜丙需求很大，預計臨床認可度進一步提升。
供應端：血製品原材料是血漿，是資源品，受限於國內血漿資源，11年起國家不再新批血製品企業，隨著監管嚴格行業整合集中度提升。國內新批漿站放緩，中長期看供給端偏緊，價格處於相對穩定狀態不受帶量採購影響。從採集血液到成品週期為9個月，19年採漿沒有收到影響，20年血漿量穩定，21年血漿量有一定壓力。20年採漿受疫情影響，疫情過後會更加積極採取策略彌補採漿量庫存，價格變動需要追蹤情況演變。
公司端：頭部企業主要是第一步兼併收購採漿站來獲取資源，因新批漿站很難。第二步積極擴展產能建設，規模效應，第三步注重銷售，學術推廣和團隊建設。
CRO（外包服務）：全球訂單轉移加上國內轉型需求，中國CRO行業發展迅速
全球新藥研發難度加大，投入持續增加，大批創新藥專利開始到期迫使跨國創新藥企成本控制意願提升，歐美藥企開始向中國和印度轉移研發訂單；國內藥品創新轉型迫切，推動國內藥企藉助第三方外包機構提升。
目前臨床前CRO，臨床CRO和實驗室CRO的壁壘較高，立足自身優勢項目逐步往產業鏈上下游延伸，打開單鏈產業鏈天花板。藥明康德業務涵蓋了CRO的各個領域，競爭優勢較強，其次藥明生物和凱萊英整體佈局較好。
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